我國(guó)上市公司退市法律制度再研究.pdf

1、一個(gè)完整的證券市場(chǎng)，需要公司上市和公司退市這兩套法律制度來(lái)共同構(gòu)建，只有同時(shí)具備上市和退市這兩套法律制度的證券市場(chǎng)，才是一個(gè)雙向開(kāi)放，有進(jìn)有出的市場(chǎng)，才能通過(guò)不斷吸納優(yōu)質(zhì)公司上市，同時(shí)又不斷淘汰劣質(zhì)公司下市這樣一個(gè)“吐故納新”的動(dòng)態(tài)調(diào)整過(guò)程，來(lái)實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的功能。西方成熟證券市場(chǎng)上市公司退市法律制度的建立已有二三百年的歷史，而我國(guó)證券市場(chǎng)的建立才不過(guò)短短十幾年時(shí)間。受各種客觀因素的影響，我國(guó)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期處于一種只進(jìn)不出的半封

2、閉狀態(tài)，退市法律制度的缺位使得上市公司的退市成了一個(gè)“不可置信的神話(huà)”。直到《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》出臺(tái)，PT水仙正式退市，我國(guó)證券市場(chǎng)只進(jìn)不出的局面才終于被打破，退市法律制度才真正步入了實(shí)施階段。然而，退市個(gè)案的出現(xiàn)并不代表我國(guó)現(xiàn)行上市公司退市法律制度已經(jīng)健全并得到有效的實(shí)施，相反，其自身還存在著嚴(yán)重的缺陷，還面臨著巨大的實(shí)施障礙，因而還需要進(jìn)一步的完善。 本文首先分析了上市公司退市這一法律概念，指出我國(guó)目前

3、只存在被動(dòng)退市的情況，因而將論文方向確定為對(duì)我國(guó)上市公司被動(dòng)退市法律制度的研究。接著，本文探討了上市公司退市法律制度的內(nèi)涵和特征，并分析了其法理價(jià)值，從而總結(jié)出退市法律制度的重要意義。然后，本文對(duì)成熟證券市場(chǎng)上市公司被動(dòng)退市法律制度進(jìn)行了比較分析，并引出了對(duì)我國(guó)現(xiàn)行上市公司退市法律制度的現(xiàn)狀分析，指出我國(guó)現(xiàn)行上市公司退市法律制度存在嚴(yán)重的實(shí)施障礙，其中既包括立法層面的障礙，又包括法治理念層面的障礙。最后，本文在分析這些實(shí)施障礙的基礎(chǔ)上，

4、對(duì)如何完善我國(guó)上市公司退市法律制度進(jìn)行了深入的思考，提出了解決法治理念層面的實(shí)施障礙的具體辦法，包括樹(shù)立證券市場(chǎng)的法治信仰，重新定位證券市場(chǎng)的主要功能，改革上市制度，調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)以降低退市成本，平衡退市相關(guān)主體的利益，建立多層次的證券市場(chǎng)體系，暢通退市“出口”，建立合理的退市監(jiān)管模式。針對(duì)立法層面的實(shí)施障礙，本文提出了完善退市法律法規(guī)本身的具體建議，包括正確劃分退市決定權(quán)限，制定科學(xué)合理的退市標(biāo)準(zhǔn)，細(xì)化退市程序這三個(gè)方面的內(nèi)容，此外，本