我國上市公司退市法律制度再研究.pdf

1、一個完整的證券市場，需要公司上市和公司退市這兩套法律制度來共同構(gòu)建，只有同時具備上市和退市這兩套法律制度的證券市場，才是一個雙向開放，有進(jìn)有出的市場，才能通過不斷吸納優(yōu)質(zhì)公司上市，同時又不斷淘汰劣質(zhì)公司下市這樣一個“吐故納新”的動態(tài)調(diào)整過程，來實(shí)現(xiàn)證券市場優(yōu)化資源配置的功能。西方成熟證券市場上市公司退市法律制度的建立已有二三百年的歷史，而我國證券市場的建立才不過短短十幾年時間。受各種客觀因素的影響，我國證券市場長期處于一種只進(jìn)不出的半封

2、閉狀態(tài)，退市法律制度的缺位使得上市公司的退市成了一個“不可置信的神話”。直到《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》出臺，PT水仙正式退市，我國證券市場只進(jìn)不出的局面才終于被打破，退市法律制度才真正步入了實(shí)施階段。然而，退市個案的出現(xiàn)并不代表我國現(xiàn)行上市公司退市法律制度已經(jīng)健全并得到有效的實(shí)施，相反，其自身還存在著嚴(yán)重的缺陷，還面臨著巨大的實(shí)施障礙，因而還需要進(jìn)一步的完善。 本文首先分析了上市公司退市這一法律概念，指出我國目前

3、只存在被動退市的情況，因而將論文方向確定為對我國上市公司被動退市法律制度的研究。接著，本文探討了上市公司退市法律制度的內(nèi)涵和特征，并分析了其法理價值，從而總結(jié)出退市法律制度的重要意義。然后，本文對成熟證券市場上市公司被動退市法律制度進(jìn)行了比較分析，并引出了對我國現(xiàn)行上市公司退市法律制度的現(xiàn)狀分析，指出我國現(xiàn)行上市公司退市法律制度存在嚴(yán)重的實(shí)施障礙，其中既包括立法層面的障礙，又包括法治理念層面的障礙。最后，本文在分析這些實(shí)施障礙的基礎(chǔ)上，

4、對如何完善我國上市公司退市法律制度進(jìn)行了深入的思考，提出了解決法治理念層面的實(shí)施障礙的具體辦法，包括樹立證券市場的法治信仰，重新定位證券市場的主要功能，改革上市制度，調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)以降低退市成本，平衡退市相關(guān)主體的利益，建立多層次的證券市場體系，暢通退市“出口”，建立合理的退市監(jiān)管模式。針對立法層面的實(shí)施障礙，本文提出了完善退市法律法規(guī)本身的具體建議，包括正確劃分退市決定權(quán)限，制定科學(xué)合理的退市標(biāo)準(zhǔn)，細(xì)化退市程序這三個方面的內(nèi)容，此外，本