ZGDZ集團(tuán)有限公司資產(chǎn)證券化案例研究.pdf

1、資產(chǎn)證券化起源于20世紀(jì)80年代的美國。在工業(yè)發(fā)展日趨平緩，工業(yè)產(chǎn)能趨向于飽和，發(fā)展難以找到新的增長點(diǎn)的情況下，為了將存量資產(chǎn)盤活，資產(chǎn)證券化越來越受到歡迎。20世紀(jì)90年代以后，信息技術(shù)的發(fā)展又推動(dòng)了大量的復(fù)雜結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品和衍生工具的產(chǎn)生，從而使資產(chǎn)證券化進(jìn)入了高速發(fā)展的階段。
　　雖然中國的資產(chǎn)證券化在20世紀(jì)90年代末才剛剛開始，并且由于2008年爆發(fā)了金融危機(jī)，曾經(jīng)一度停止了資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。直到2012年，才重啟相關(guān)試點(diǎn)，然

2、而發(fā)展迅猛，說明資產(chǎn)證券化具有非常廣闊的應(yīng)用前景。
　　本文主要依照以下思路依次展開:第一章，首先介紹了本文的文章結(jié)構(gòu)，簡要介紹了文章的研究背景，以及推行此次項(xiàng)目目的以及重要意義。隨后介紹了國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，最后介紹了本文的所采用的研究方法。
　　第二章，對(duì)ZGDZ集團(tuán)有限公司資產(chǎn)證券化項(xiàng)目進(jìn)行了非常深入細(xì)致的研究。本章首先介紹了ZGDZ集團(tuán)有限公司推行此次資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的動(dòng)因，隨后介紹了本次專項(xiàng)計(jì)劃的各參與方，包括原始權(quán)益人

3、、資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)、監(jiān)管人、托管人等等。這些參與人都會(huì)在該項(xiàng)目中扮演重要的角色。本章節(jié)介紹完ZGDZ集團(tuán)有限公司資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的實(shí)施背景后開始了對(duì)該專項(xiàng)計(jì)劃的具體方案的介紹，包括對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的分析、對(duì)該項(xiàng)計(jì)劃交易結(jié)構(gòu)的分析、對(duì)證券化產(chǎn)品分層結(jié)構(gòu)的分析。對(duì)專項(xiàng)計(jì)劃資金池內(nèi)包含的資產(chǎn)的信用等級(jí)的分析?？傮w而言，本次ZGDZ集團(tuán)有限公司資產(chǎn)證券化項(xiàng)目基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量較高，分層結(jié)構(gòu)十分合理，信用增信手段比較可靠。應(yīng)當(dāng)說本次項(xiàng)目再實(shí)施資產(chǎn)證券化這種新型的融

4、資方式的同時(shí)，又在許多方面控制住了風(fēng)險(xiǎn)。本次ZGDZ集團(tuán)有限公司在推行資產(chǎn)證券化等過程中顯得十分謹(jǐn)慎。第三章分析了ZGDZ集團(tuán)有限公司資產(chǎn)證券化項(xiàng)目存在的問題，包括證券化產(chǎn)品面臨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、信用增信不足、風(fēng)險(xiǎn)未能完全轉(zhuǎn)移、面臨法律政策風(fēng)險(xiǎn)。最后分析了造成這些問題的原因。
　　第四章對(duì)ZGDZ集團(tuán)有限公司資產(chǎn)證券化項(xiàng)目所存在的問題，提出改進(jìn)的建議。首先，應(yīng)當(dāng)建立信息披露機(jī)制，通過信息披露機(jī)制可以更好地為證券化產(chǎn)品定價(jià)，可以更好的利

5、用金融市場的效率來配置證券化產(chǎn)品的供給和投資者的需求，這樣也可以緩解在金融市場上可能出現(xiàn)的的異常價(jià)格波動(dòng)。第二，應(yīng)當(dāng)彌補(bǔ)外部信用增信不足的問題，可以聯(lián)合多家擔(dān)保企業(yè)共同擔(dān)保，或者進(jìn)入國際市場同國際風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用互換的方式來解決這一問題，當(dāng)然，這在資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的管理上提出了更高的要求。在內(nèi)部增級(jí)問題上，應(yīng)當(dāng)優(yōu)化基礎(chǔ)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分層，特別是針對(duì)一些由于產(chǎn)業(yè)升級(jí)而被列入去產(chǎn)能產(chǎn)業(yè)名單中的企業(yè)，可以為其單獨(dú)設(shè)置一個(gè)調(diào)整檔。第三，充分利用市場

6、手段，有效配置風(fēng)險(xiǎn)。最后，本文認(rèn)為本次資產(chǎn)支持計(jì)劃應(yīng)該設(shè)立一個(gè)內(nèi)部專業(yè)合規(guī)部門，資產(chǎn)證券化的過程步驟復(fù)雜，適用的法律法規(guī)內(nèi)容繁多，這迫切需要一個(gè)專業(yè)的、具有高水平專業(yè)知識(shí)和法律知識(shí)的團(tuán)隊(duì)來靈活的處理將來可能面對(duì)的多種情況。另外，由于我國金融市場發(fā)展速度非?？欤S多新的法律、新的法規(guī)不斷的出臺(tái)，也需要這樣一個(gè)團(tuán)隊(duì)來適應(yīng)新的法律環(huán)境從而更好的保障發(fā)行人的利益和投資者的利益。
　　最后得出結(jié)論，此次ZGDZ集團(tuán)有限公司推進(jìn)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目