中小創(chuàng)公司關系型融資問題探討——以海能達為例.pdf

1、中小企業(yè)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)（以下簡稱中小創(chuàng)企業(yè)）是國民經濟發(fā)展和產業(yè)結構升級的主要力量。隨著我國資本市場中小創(chuàng)公司的飛速發(fā)展，中小創(chuàng)公司對我國的經濟發(fā)展發(fā)揮著越來越重要的作用，尤其是在促進就業(yè)、推動產業(yè)升級轉型、加快國民經濟發(fā)展速度等方面。然而由于中小創(chuàng)公司的高成長性所帶來的融資需求壓力，盡管資本市場為中小創(chuàng)公司成長性融資提供了一條途徑，但融資壓力仍然是限制中小創(chuàng)企業(yè)快速向前發(fā)展的瓶頸。一直以來國有企業(yè)以及已成規(guī)模的大中型企業(yè)都比中小創(chuàng)企業(yè)

2、要更加易于從銀行獲得貸款資金支持，在資金有限的情況下，銀行出于風險的考慮會更愿意將貸款機會提供給前者，而同等條件下，中小創(chuàng)企業(yè)想要獲得貸款資金，可能要面臨的是更高的貸款利率或者更低的貸款額度，這對于中小創(chuàng)公司而言，融資機會與成本問題始終成為制約其發(fā)展的難題。上述情形顯然與中小創(chuàng)公司在國民經濟轉型中高成長性角色及其代表的新興產業(yè)重要地位形成了鮮明的反差。由此可見，中小創(chuàng)公司是資本市場資金需求最多的主體之一，而通過實施關系型融資剛好可以有效

3、緩解中小創(chuàng)公司的資金需求壓力。基于長期穩(wěn)定銀企關系的關系型融資，可以使銀行獲取公開渠道無法獲得的信息，進而減輕信息不對稱代來的問題，增加中小創(chuàng)公司貸款的可得性。
　　另外，國外對于關系型融資的研究目前還是屬于一個新興的領域，但“關系”的內涵在中西方存在著差異，在我國的注重人情關系的獨特文化背景下，中國的關系型融資也表現出與西方不一樣的特點。研究這種獨特背景下的關系型融資，有利于深入探討現實問題。與此同時，國內外學者對資本市場中小創(chuàng)

4、公司的關系型融資研究存在很多的不足之處。例如，還沒有對中小創(chuàng)公司的關系型融資的內在機理進行深入分析。因此，本文的研究也有利于深化我們對關系型融資理論認識。
　　本文采用規(guī)范性研究與案例分析相結合的研究方法。在規(guī)范性研究部分，回顧并總結了國內外相關文獻，對關系型融資的概念、類型、理論基礎以及關系型融資的動因和影響因素展開理論概述。在案例分析部分，以海能達實施關系型融資為研究對象，在考察此案例的戰(zhàn)略動機、實施方式的基礎上，結合圖表分析

5、和財務數據評估其對公司業(yè)績以及治理的影響。最后，本文通過前文一系列的分析得出研究結論，并對中小創(chuàng)公司實施關系型融資提出一些建設性的建議。
　　本文研究的主要結論是:我國資本市場中小創(chuàng)企業(yè)實施的關系型融資能夠有效緩解中小創(chuàng)公司融資壓力問題。本文以中小板公司海能達實施的關系型融資為例，研究認為(1)海能達關系型融資有助于滿足公司投資需要，促進企業(yè)市場轉型;(2)關系型融資的實施有利于幫助海能達完成貸款條件的跨期優(yōu)化;(3)海能達關系型