國際資本流動“突然停止”的投資效應研究——基于新興國家的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、國際資本流動“突然停止”危機大多發(fā)生于主要依靠投資拉動經(jīng)濟增長的新興市場國家。歷史經(jīng)驗表明，新興市場國家“突然停止”危機的發(fā)生，通常伴隨著投資的下降和經(jīng)濟增速的下滑。在應對危機時，新興市場國家對宏觀經(jīng)濟政策運用的不恰當又可能將本已退步的經(jīng)濟推向蕭條。本文以新興市場國家為樣本，將國際資本流動“突然停止”的投資效應列為研究重點，并進一步討論了采用貨幣政策作為應對措施的政策效應。在理論分析了“突然停止”危機的生成機理和對投資的影響機制后進行實

2、證研究，建立了本文研究的基礎模型和擴展模型。在實證研究過程中，首先運用25個新興市場國家1976-2012年間的面板數(shù)據(jù)對基礎模型進行回歸，考察了國際資本流動“突然停止”的投資效應，并進一步對引入貨幣政策的擴展模型進行回歸，考察了貨幣政策與“突然停止”的交互項是否顯著。
　　實證研究結果表明，“突然停止”危機會對投資帶來顯著的負面影響，導致投資下降，使經(jīng)濟的長期增長失去動力，進一步地分析發(fā)現(xiàn)，金融開放并不會加劇“突然停止”對投資的