“源點(diǎn)”城市主導(dǎo)的住房?jī)r(jià)格波紋-溢出效應(yīng)研究——以長(zhǎng)三角地區(qū)為例.pdf

1、住宅價(jià)格的波動(dòng)歷來(lái)受到全球的關(guān)注。住宅市場(chǎng)的區(qū)域性使得各房?jī)r(jià)之間存在明顯的異質(zhì)性，但不排除各市場(chǎng)在空間上發(fā)生關(guān)聯(lián)。房?jī)r(jià)上漲過程中，某些城市尤其是一些地區(qū)的中心城市住宅價(jià)格首先發(fā)生波動(dòng)，并對(duì)其周邊城市起到一個(gè)示范作用，帶動(dòng)周邊城市房?jī)r(jià)隨之發(fā)生波動(dòng)，這種價(jià)格走勢(shì)上的相關(guān)性被稱為波紋-溢出效應(yīng)。本文就長(zhǎng)三角地區(qū)住宅市場(chǎng)房?jī)r(jià)的波紋-溢出效應(yīng)展開研究，即驗(yàn)證長(zhǎng)三角地區(qū)是否存在波紋-溢出效應(yīng)，如存在波紋-溢出效應(yīng)，進(jìn)一步分析波紋-溢出的“源點(diǎn)”城市

2、，以及“源點(diǎn)”城市對(duì)周邊其他城市溢出效果。具體包括三個(gè)方面的內(nèi)容:
　　(1)通過對(duì)長(zhǎng)三角地區(qū)28個(gè)城市住宅價(jià)格與區(qū)域均價(jià)比率進(jìn)行六種線性單位根和面板單位根檢驗(yàn)，聯(lián)合分析長(zhǎng)三角地區(qū)住宅市場(chǎng)是否存在波紋-溢出效應(yīng)。結(jié)果顯示面板單位根檢驗(yàn)相比線性單位根檢驗(yàn)以壓倒性證據(jù)顯示長(zhǎng)三角地區(qū)存在波紋-溢出效應(yīng)，線性單位根檢驗(yàn)顯示長(zhǎng)三角地區(qū)住宅市場(chǎng)分割僅存在小部分城市，如上海、淮安和宿遷，這些城市住宅價(jià)格與長(zhǎng)三角地區(qū)平均水平?jīng)]有長(zhǎng)遠(yuǎn)關(guān)系。同時(shí)，將

3、LM單位根檢驗(yàn)系列運(yùn)用到長(zhǎng)三角地區(qū)10個(gè)代表城市住宅價(jià)格與區(qū)域均價(jià)比率上(2006-2015年)，以驗(yàn)證結(jié)構(gòu)突變對(duì)波紋-溢出檢驗(yàn)結(jié)果的影響及結(jié)構(gòu)突變的位置。結(jié)果顯示，帶有結(jié)構(gòu)突變的LM單位根檢驗(yàn)具有更多的證據(jù)支持長(zhǎng)三角地區(qū)存在波紋-溢出效應(yīng)，其結(jié)構(gòu)突變的位置是美國(guó)次貸危機(jī)階段(2007-2008)和深化國(guó)家房地產(chǎn)調(diào)控階段(2011-2012)，這兩次結(jié)構(gòu)突變說(shuō)明了結(jié)構(gòu)突變與經(jīng)濟(jì)周期和行政調(diào)控的強(qiáng)弱相關(guān)。
　　(2)將長(zhǎng)三角地區(qū)住宅

4、市場(chǎng)劃分為江蘇、浙江、安徽三個(gè)區(qū)域子市場(chǎng)及二級(jí)“源點(diǎn)”城市組合市場(chǎng)，采用多因素Granger因果分析得到長(zhǎng)三角地區(qū)住宅市場(chǎng)價(jià)格傳導(dǎo)路徑:當(dāng)長(zhǎng)三角住宅市場(chǎng)受到外部沖擊時(shí)，其區(qū)域內(nèi)一級(jí)“源點(diǎn)”城市住宅價(jià)格首先發(fā)生波動(dòng)，并隨后通過市場(chǎng)的傳導(dǎo)帶動(dòng)二級(jí)“源點(diǎn)”城市住宅價(jià)格的波動(dòng)，最后通過二級(jí)“源點(diǎn)”城市帶動(dòng)各區(qū)域子市場(chǎng)其他城市住宅價(jià)格的波動(dòng)。從長(zhǎng)三角地區(qū)住宅市場(chǎng)波紋-溢出效應(yīng)傳導(dǎo)路徑中可以發(fā)現(xiàn)存在一個(gè)普遍思想，即長(zhǎng)三角區(qū)域房地產(chǎn)市場(chǎng)周期由少數(shù)發(fā)達(dá)

5、城市主導(dǎo)，它們受金融危機(jī)和宏觀調(diào)控政策的影響較為明顯，同期這些住宅價(jià)格的低迷或增長(zhǎng)通常比其他城市更加明顯，并在一定時(shí)間后向其他城市溢出。
　　(3)分別對(duì)二級(jí)“源點(diǎn)”城市組合市場(chǎng)、浙江、江蘇、安徽住宅子市場(chǎng)進(jìn)行廣義脈沖響應(yīng)函數(shù)分析，以得到一級(jí)“源點(diǎn)”城市住宅價(jià)格對(duì)二級(jí)“源點(diǎn)”城市住宅價(jià)格及二級(jí)“源點(diǎn)”城市住宅價(jià)格對(duì)區(qū)域子市場(chǎng)內(nèi)其他城市住宅價(jià)格的波紋-溢出效果，包括溢出方向、溢出強(qiáng)度和溢出速度。本文橫向比較各“源點(diǎn)”城市住宅價(jià)格對(duì)單

6、個(gè)非“源點(diǎn)”城市住宅價(jià)格的溢出效果，縱向比較單個(gè)“源點(diǎn)”城市住宅價(jià)格對(duì)所有非“源點(diǎn)”城市住宅價(jià)格的溢出效果。橫向比較來(lái)看，發(fā)現(xiàn)存在一普遍現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的“源點(diǎn)”城市住宅價(jià)格對(duì)其他城市的溢出效果優(yōu)于其他“源點(diǎn)”城市，這正映襯了上文這些更為發(fā)達(dá)的城市自身波動(dòng)幅度和速度比其他城市更為明顯，他們的波動(dòng)也因此能夠更快、更強(qiáng)的通過市場(chǎng)傳導(dǎo)給其他城市。
　　本文的研究結(jié)果一定程度了完善了區(qū)域房?jī)r(jià)“波紋-溢出效應(yīng)”的研究體系，對(duì)今后其他城市群