戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司融資效率研究.pdf

1、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是指具有全局性、創(chuàng)新性、導(dǎo)向性、可擴(kuò)展性和高風(fēng)險(xiǎn)性等特征，引領(lǐng)未來國民經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)。當(dāng)前我國已經(jīng)步入了經(jīng)濟(jì)社會轉(zhuǎn)型的最關(guān)鍵時(shí)期，大力培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)不僅為轉(zhuǎn)變我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀提供強(qiáng)有力的支撐，還對提高我國經(jīng)濟(jì)的國際競爭力具有積極作用。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平在很大程度上取決于融資質(zhì)量的高低，而融資效率則是衡量融資質(zhì)量的標(biāo)準(zhǔn)，融資效率還可以衡量金融市場的發(fā)達(dá)程度，資源配置的有效程度以及企業(yè)資

2、本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化程度，因此對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資效率的研究具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文以我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司為研究對象，運(yùn)用歸納演繹、定性和定量相結(jié)合的方法，利用三階段DEA模型分析戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)2012-2015年間的融資效率狀況。首先對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及其特征、發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行綜述，總結(jié)該產(chǎn)業(yè)目前的融資現(xiàn)狀和存在的融資問題。并在此基礎(chǔ)之上從企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、資本市場活躍度、融資成本以及企業(yè)的獲利能力、發(fā)展?jié)摿?、成長能力、研發(fā)創(chuàng)

3、新能力等七個(gè)方面構(gòu)建評價(jià)指標(biāo)體系，選取資產(chǎn)負(fù)債率、流通股比例和融資成本率為投入指標(biāo)，凈資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、托賓Q值和無形資產(chǎn)增長率為產(chǎn)出指標(biāo)。在傳統(tǒng)DEA模型的基礎(chǔ)上引入SFA回歸分析，建立三階段DEA模型對我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資效率進(jìn)行測算和評價(jià)，其中第一階段是傳統(tǒng)的DEA模型，第二階段建立SFA回歸模型，剔除環(huán)境因素和隨機(jī)誤差的影響，第三階段對調(diào)整后的投入再次運(yùn)用DEA模型。然后驗(yàn)證了三階段DEA模型的有效性，并對我國

4、31個(gè)省市的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資效率進(jìn)行了聚類分析，進(jìn)一步探討影響融資效率的相關(guān)因素。
　　通過實(shí)證分析本文得到以下結(jié)論：
　　1.我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司融資效率整體較低，各省份地區(qū)之間也存在區(qū)域差異性，在區(qū)域上總體表現(xiàn)出東強(qiáng)西弱的局面。
　　2.導(dǎo)致我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資效率不高的主要原因是規(guī)模效率較低，大部分企業(yè)正處于規(guī)模效率遞增階段，規(guī)模效應(yīng)還未形成，加大投入形成規(guī)模是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提高融資效率的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。<