創(chuàng)業(yè)投資對高新技術(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的影響研究.pdf

1、伴隨著世界經(jīng)濟風(fēng)云變幻的發(fā)展，科學(xué)技術(shù)已成為一個國家經(jīng)濟的主要推動力和重要支撐。由于高新技術(shù)產(chǎn)品的開發(fā)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已成為我國經(jīng)濟持續(xù)增長不可忽略的重要因素，所以各級政府日益重視高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)新，尤其是技術(shù)創(chuàng)新。創(chuàng)業(yè)投資作為一種新型的金融制度安排，對技術(shù)創(chuàng)新有重要的促進作用，國際著名科技巨頭其在創(chuàng)業(yè)初期也正是因為有了創(chuàng)業(yè)投資的支持才得以成功。近年來，我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)整體發(fā)展迅速、各項機制也不斷地完善，創(chuàng)業(yè)投資在提高自主創(chuàng)新、

2、轉(zhuǎn)化科技成果、孵化高科技產(chǎn)業(yè)等多方面發(fā)揮了巨大的作用。在這樣的背景下，探究我國創(chuàng)業(yè)投資對高新技術(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響有重要的意義。
　　本文以2009年10月至2014年12月底在創(chuàng)業(yè)板上市的248家高新技術(shù)企業(yè)為樣本進行研究，從創(chuàng)業(yè)投資支持和創(chuàng)業(yè)投資特征兩個角度研究創(chuàng)業(yè)投資對高新技術(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的影響。首先，文章針對樣本構(gòu)建了技術(shù)創(chuàng)新效率評價指標體系，基于 DEA（數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法）的CCR模型和超效率模型，分別對有創(chuàng)業(yè)投資支持

3、和無創(chuàng)業(yè)投資支持的上市高新技術(shù)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率進行測度，比較兩者的效率值。其次，基于非參數(shù)獨立樣本 Mann-Whitney檢驗解決創(chuàng)業(yè)投資支持與技術(shù)創(chuàng)新效率之間的內(nèi)生性問題。最后，在超效率模型計算出的效率值的基礎(chǔ)上，通過構(gòu)建多元回歸模型，考慮四個創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)特征對技術(shù)創(chuàng)新效率的影響。
　　通過理論和實證研究，本文主要得出以下幾個結(jié)論：（1）有創(chuàng)投支持的上市高新技術(shù)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率值要高于無創(chuàng)投支持的企業(yè)，說明創(chuàng)業(yè)投資對高新技

4、術(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新有一定的促進作用。（2）非參數(shù)獨立樣本 Mann-Whitney檢驗的結(jié)果表明是創(chuàng)業(yè)投資的參與促進了高新技術(shù)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率，而不是高新技術(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的提高吸引了創(chuàng)業(yè)投資的進入。（3）在創(chuàng)業(yè)投資特征方面，創(chuàng)業(yè)投資持股比例、創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)數(shù)量、創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)背景對高新技術(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率有顯著的正向影響，而投資至上市的年限對被投企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率并沒有產(chǎn)生顯著的影響。（4）就高新技術(shù)企業(yè)自身而言，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和成長性與技