風(fēng)險(xiǎn)投資與高新技術(shù)企業(yè)成長的相關(guān)性研究.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)投資(Venture Capital)作為市場經(jīng)濟(jì)條件下一種成熟的實(shí)業(yè)投資與金融投資相結(jié)合的商業(yè)化投融資模式,不僅為高新技術(shù)企業(yè)提供了資金支持,也成為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長的主要推動力;另一方面,通過高新技術(shù)企業(yè)的成長,又幫助風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)現(xiàn)了增值?？v觀世界各國風(fēng)險(xiǎn)投資與高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展情況,都不同程度的反映出風(fēng)險(xiǎn)投資與高新技術(shù)企業(yè)成長有著密切的關(guān)系。近年來,我國風(fēng)險(xiǎn)投資獲得了迅猛發(fā)展,關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資的研究也成為理論界關(guān)注的一個(gè)重要

2、課題。
　　 本文立足于風(fēng)險(xiǎn)投資和高新技術(shù)企業(yè),采用理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合的方法,對風(fēng)險(xiǎn)投資與高新技術(shù)企業(yè)成長的相關(guān)性進(jìn)行了專門研究。
　　 首先,在對風(fēng)險(xiǎn)投資的概念進(jìn)行界定和綜述的基礎(chǔ)上探討了風(fēng)險(xiǎn)投資的特征、功能及其運(yùn)作流程;依據(jù)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn),對現(xiàn)階段我國高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了分析。研究表明,作為資金提供者的風(fēng)險(xiǎn)投資,在注入風(fēng)險(xiǎn)資本的同時(shí),還參與了高新技術(shù)企業(yè)的經(jīng)營管理,從而對企業(yè)經(jīng)營績效

3、的提升起到了積極作用;風(fēng)險(xiǎn)投資在高新技術(shù)企業(yè)上市之前,就已經(jīng)參與到企業(yè)中,從而對企業(yè)的外在市場價(jià)值有提升作用。
　　 接著,本文從截至2007年在深圳中小企業(yè)板上市的150家高新技術(shù)企業(yè)篩選出具有風(fēng)險(xiǎn)投資支持的66家高新技術(shù)企業(yè)作為樣本,利用均值檢驗(yàn)方法檢驗(yàn)了具有風(fēng)險(xiǎn)投資支持與無風(fēng)險(xiǎn)投資支持的上市公司的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)和IPO折價(jià)率,結(jié)果顯示,有風(fēng)險(xiǎn)投資參與的上市公司的經(jīng)營績效總體上表現(xiàn)良好,且IPO折價(jià)率低。進(jìn)一步地,通過構(gòu)建回歸