國際碳交易市場有效性研究.pdf

1、在國際氣候談判的推動下,以科斯產(chǎn)權(quán)交易理論為基礎(chǔ)的國際碳排放權(quán)交易市場逐步建立,市場機制日漸成熟,市場規(guī)模不斷擴大,市場有效性研究成為核心問題。本文以現(xiàn)今規(guī)模最大且最為成功的歐盟碳排放權(quán)交易體系作為研究對象,采用理論分析與實證分析相結(jié)合的方法。本文基于“公平博弈”模型構(gòu)建了國際碳交易市場的有效市場模型,即若碳價格服從鞅過程,則碳交易市場為有效市場。有效市場理論的假設(shè)條件有三條,分別為理性投資者、無信息成本和無交易成本,違反該假設(shè)可能導(dǎo)致

2、市場無效,故本文運用蛛網(wǎng)模型、不完全信息靜態(tài)博弈模型以及交易成本理論對歐盟碳排放權(quán)交易市場進(jìn)行有效性分析,結(jié)果表明國際碳交易市場未能滿足上述三個條件,為非強式有效或半強式有效市場。本文進(jìn)一步通過實證方法對歐盟碳排放權(quán)交易市場進(jìn)行弱式有效性分析。本文采用歐洲氣候交易所的碳配額現(xiàn)貨價格數(shù)據(jù),樣本時間為2005年6月24日至2013年12月31日,并按歐盟配額發(fā)放階段分為三個子樣本,綜合運用傳統(tǒng)方差比檢驗、Wright非參數(shù)方差比檢驗、Cho