中國(guó)碳市場(chǎng)溢出效應(yīng)及市場(chǎng)有效性研究

1、一南京師勉犬掌碩士學(xué)位論文藤 胤] 黼中國(guó)碳市場(chǎng)溢出效應(yīng)及市場(chǎng)有效性研究 A s t u d yo n t h e s p i l l o v e re f f e c t sa n d t h em a r K e t e l l e c t i v e n e S S o lU n l n a 7 Sc a r b o nl J P I ■ - - nJ 1 1 ● ■ lm a r k e t s研。究生：指．導(dǎo)教師：培養(yǎng)單位：，

2、o一紱學(xué)j 科：二級(jí)學(xué)科：完成時(shí)間：答辯時(shí)間i嚴(yán)金’全’I————二L ——；二—二二一姚奕副教授——．．．，．，．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．二數(shù)學(xué)科學(xué)學(xué)院- - - - - - - —- —- - ———- ·—··——：———————·—：= - ——- - 一統(tǒng)計(jì)學(xué)—————．．二．———————————

3、—————————。——，一統(tǒng)計(jì)學(xué)—————·——二二—二_ ————÷2 0 1 7 年3 月1 5 日2 0 1 7 年5 月5 日摘要二氧化碳排放的快速增長(zhǎng)引起的全球氣候變暖已經(jīng)影響到經(jīng)濟(jì)、能源、貿(mào)易以及國(guó)家安全等諸多領(lǐng)域，成為全世界共同面對(duì)且亟需解決的問(wèn)題。碳排放權(quán)交易市場(chǎng)是通過(guò)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)獲得低成本減排的有效手段，是減少溫室氣體排放量、提高能源利用效率、應(yīng)對(duì)全球氣候變化的有力途徑。中國(guó)自2 0 1 3 年啟動(dòng)第

4、一個(gè)試點(diǎn)碳市場(chǎng)以來(lái)，已經(jīng)陸續(xù)啟動(dòng)七個(gè)試點(diǎn)碳市場(chǎng)，并將于2 0 1 7 年建立全國(guó)統(tǒng)一的碳市場(chǎng)。由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、配額分配以及市場(chǎng)規(guī)模等存在差異，七個(gè)試點(diǎn)碳市場(chǎng)發(fā)展形態(tài)各異，其運(yùn)行狀態(tài)備受各界關(guān)注?？疾熘袊?guó)碳市場(chǎng)間的溢出效應(yīng)以及中國(guó)碳市場(chǎng)與國(guó)際碳市場(chǎng)間的溢出效應(yīng)有利于深入了解中國(guó)碳市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律、檢驗(yàn)市場(chǎng)制度，也有助于提高市場(chǎng)參與者的碳資產(chǎn)管理能力、碳交易價(jià)格預(yù)測(cè)能力和風(fēng)險(xiǎn)防范能力，有益于完善全國(guó)統(tǒng)一碳市場(chǎng)的碳排放權(quán)交易政策，更好地發(fā)揮碳市

5、場(chǎng)的減排作用。本文研究?jī)?nèi)容包括以下三個(gè)方面：1 ．選取北京、湖北、深圳和上海碳市場(chǎng)的碳價(jià)數(shù)據(jù)，利用V A R - M V G A R C H模型和D C C —M V G A R C H 模型對(duì)四個(gè)試點(diǎn)碳市場(chǎng)的碳價(jià)收益率序列作動(dòng)態(tài)溢出效應(yīng)及動(dòng)態(tài)相關(guān)性的研究。結(jié)果顯示：在均值溢出效應(yīng)上除湖北碳市場(chǎng)對(duì)北京碳市場(chǎng)及深圳碳市場(chǎng)對(duì)湖北碳市場(chǎng)的均值溢出效應(yīng)顯著外，其他均不顯著；市場(chǎng)間波動(dòng)溢出效應(yīng)除湖北對(duì)北京有單向的波動(dòng)溢出效應(yīng)外，其他市場(chǎng)間均存在雙

6、向波動(dòng)溢出效應(yīng)；碳市場(chǎng)兩兩間的動(dòng)態(tài)相關(guān)系數(shù)較小，市場(chǎng)間動(dòng)態(tài)相關(guān)性不強(qiáng)。2 ．通過(guò)脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解法對(duì)歐盟碳市場(chǎng)和湖北碳市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)傳導(dǎo)過(guò)程進(jìn)行分析，同時(shí)建立G A R C H 模型，考察兩個(gè)碳市場(chǎng)自身的價(jià)格波動(dòng)態(tài)勢(shì)，并進(jìn)一步探討市場(chǎng)間的波動(dòng)溢出效應(yīng)。結(jié)果表明：湖北碳市場(chǎng)和歐盟碳市場(chǎng)間碳價(jià)信號(hào)傳導(dǎo)過(guò)程較短，相互間影響較弱，而兩個(gè)市場(chǎng)受到自身波動(dòng)的沖擊具有很強(qiáng)的．持續(xù)性，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，二者間的波動(dòng)溢出效應(yīng)不顯著。3 ．為進(jìn)一步考察碳

7、價(jià)波動(dòng)性并厘清碳市場(chǎng)中信息傳導(dǎo)的充分性，采用方差比檢驗(yàn)和D F A 方法對(duì)四個(gè)試點(diǎn)碳市場(chǎng)的市場(chǎng)有效性進(jìn)行了檢驗(yàn)。深圳和上海碳市場(chǎng)達(dá)到一定程度的弱式有效，北京和湖北碳市場(chǎng)則未達(dá)到弱式有效?？傮w而言，國(guó)內(nèi)試點(diǎn)碳市場(chǎng)間價(jià)格信息傳導(dǎo)不充分，碳價(jià)確定相對(duì)獨(dú)立，碳市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳遞性更強(qiáng)。中國(guó)碳市場(chǎng)與歐盟碳市場(chǎng)間聯(lián)動(dòng)性較小，彼此發(fā)展相對(duì)獨(dú)立。最后，本文從完善碳市場(chǎng)交易制度、提高市場(chǎng)交易信息透明度、改善市場(chǎng)流動(dòng)性以及提升市場(chǎng)參與者的水平和能力等方面提出若干