中國白銀期貨市場有效性的實證研究.pdf

1、2012年5月白銀期貨在中國上海期貨交易所正式掛牌交易。白銀期貨的產(chǎn)生不僅豐富了中國的期貨品種，完善了國內(nèi)白銀市場投資渠道，對白銀生產(chǎn)和加工企業(yè)規(guī)避白銀價格劇烈波動風(fēng)險提供了有效渠道和價格指導(dǎo)，也為廣大投資者提供了新的投資產(chǎn)品，同時有利于完善上海期貨交易所貴金屬交易體系和金融市場體系。而中國白銀期貨市場是否達(dá)到有效狀態(tài)，能否充分地發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能，對完善和發(fā)展中國的白銀期貨交易和整個期貨市場都具有重要意義，同時也是白銀期貨市場其他功能正

2、常有效發(fā)揮的基礎(chǔ)。
　　白銀期貨上市三年來，對白銀市場有效性的研究相對較少，已有的研究多是基于剛上市時候的數(shù)據(jù)，樣本選取較少。本文在整理總結(jié)對期貨市場有效性研究的文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，基于有效市場假說理論和隨機游走理論，首先分析了中國白銀現(xiàn)貨和期貨市場的發(fā)展?fàn)顩r，然后利用2013年9月到2015年12月的上海黃金期貨交易所白銀期貨日結(jié)算價格和渤海商品交易所白銀現(xiàn)貨加權(quán)平均價格，對中國白銀期貨市場的信息有效性和價格發(fā)現(xiàn)功能的有效性進(jìn)行了實證分