中國大豆期貨市場的有效性分析.pdf

1、有效市場理論是目前西方學(xué)術(shù)界在資本市場運(yùn)動規(guī)律研究方面影響最大，爭議最多的理論，也是資本市場研究的基本問題之一。由于我國改革開放時(shí)間不長，市場經(jīng)濟(jì)體制推行的比較晚，還不甚成熟，與發(fā)達(dá)國家的資本市場相比還有一定差距。而成熟的社會主義市場經(jīng)濟(jì)需要規(guī)范和完善的資本市場，其中商品期貨市場是重要的組成部分之一。只有成熟和有效的商品期貨市場，才能起到分散風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定現(xiàn)貨市場、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值等作用。本文從有效市場理論出發(fā)，先對國內(nèi)外對期貨市場有效性

2、的研究作了簡要的總結(jié)和概括，然后主要采用實(shí)證分析和對比分析的研究方法，通過對中國大連大豆一號期貨三個階段收益率的分布與波動性進(jìn)行實(shí)證分析，論證了其時(shí)間序列存在ARCH效應(yīng)，并運(yùn)用GARCH模型對大豆期貨進(jìn)行了擬合分析和統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果表明大豆期貨市場三個階段的波動性均具有很高的持續(xù)性；通過GARCH(1，1)的市場有效性檢驗(yàn)，論證了中國大豆期貨市場三個階段均尚未達(dá)到弱式有效，市場風(fēng)險(xiǎn)較大。同時(shí)對三個階段效率進(jìn)行了對比分析，發(fā)現(xiàn)隨著時(shí)間