中國大豆期貨市場與國際大豆期貨市場價(jià)格關(guān)系實(shí)證研究.pdf

1、從1996年開始，大豆進(jìn)口數(shù)量猛增，進(jìn)口數(shù)量從58萬噸攀升到2004年的2200萬噸，增加了約37倍，2004年大豆進(jìn)口量占到國內(nèi)產(chǎn)量的125％。在我國大豆進(jìn)口持續(xù)高速增長過程中，全球大豆價(jià)格劇烈波動(dòng)，且波動(dòng)幅度加大。來自于國際市場上價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)越來越大，世界各主要大豆貿(mào)易國之間大豆定價(jià)權(quán)爭奪日益激烈。那么作為全球大豆的主要生產(chǎn)國之一和最大的大豆進(jìn)口國，我國在世界大豆市場定價(jià)中究竟扮演著怎樣的角色?是世界大豆價(jià)格的主導(dǎo)者，還是定價(jià)中的

2、參與者之一，抑或僅僅是世界大豆市場價(jià)格的接受者?在國際市場上存在怎樣的價(jià)格影響關(guān)系? 本文的主要目標(biāo)是探析中國大豆期貨市場與國際大豆期貨市場價(jià)格關(guān)系，即我國大豆期貨價(jià)格是否與國際大豆期貨價(jià)格具有很強(qiáng)的相關(guān)性，各大豆期貨市場之間是否是存在著市場整合關(guān)系?各大豆期貨市場之間又存在怎樣的價(jià)格影響和信息傳遞關(guān)系?基于上述研究目標(biāo)，本研究依據(jù)市場整合理論和波動(dòng)溢出理論，應(yīng)用向量自回歸(VAR)模型，通過協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果關(guān)系

3、檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)以及方差分解等步驟實(shí)證分析了我國大豆期貨市場與美、日大豆期貨市場的價(jià)格關(guān)系和信息傳遞關(guān)系。在研究中我們得出以下幾點(diǎn)主要結(jié)論：(1)中、美、日三國大豆期貨市場大豆期貨價(jià)格存在很強(qiáng)的相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)在90％以上；(2)全球三大大豆期貨市場之間存在著協(xié)整關(guān)系，表明各市場間市場整合程度很高，相關(guān)的信息在各市場之間能夠決速地傳遞，全球大豆期貨市場表現(xiàn)出很高的市場運(yùn)行效率，我國大豆期貨市場已經(jīng)成為世界大豆期貨市場體系重要的組成部分