上海證券交易所建立國際板市場的法律問題研究.pdf

1、2009年3月初，中國人民銀行公布的《2008年國際金融市場報告》指出，關(guān)于進一步研究紅籌企業(yè)回歸A股市場和推進國際板建設(shè)的相關(guān)問題，增強中國證券資本市場的影響力和輻射力，提升中國資本金融市場的國際競爭力。2009年4月14日國務(wù)院發(fā)布了《國務(wù)院關(guān)于推進上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進制造業(yè)建設(shè)國際金融中心和國際航運中心的意見》，其中提出在上海建設(shè)國際金融中心就是要上海緊抓國際金融建設(shè)的機遇，著力做好高端人才引進和金融創(chuàng)新，擴大金融對外開放

2、。其中重要一項就是上海證券交易所國際板的推動將是金融創(chuàng)新的重點。
　　 眾所周知，境外公司及企業(yè)以首次公開發(fā)行（IPO）方式在中國發(fā)行A股或者以發(fā)行中國存托憑證(CDR)或者跨境ETF發(fā)行尚無先例，筆者服務(wù)的單位為上海證券交易所，目前作為本所國際板小組的成員，正參與研究制訂境外企業(yè)在國內(nèi)上市的相關(guān)法律制度的可行性研究，參與制定國際板發(fā)行上市規(guī)則、國際板交易規(guī)則等，由于我國的金融證券法律體系的規(guī)定，目前在制定國際板相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則實施

3、上存在著一定的難度。一方面要首先考慮我國公司法律體系上的國際板實施的合法性，另一方面要考慮境外企業(yè)通過國際板發(fā)行上市的融資便利性規(guī)范，同時須保護我國證券資本市場的穩(wěn)定發(fā)展及投資者的利益，在規(guī)則的制定上會比較嚴格。
　　 2009年5月11日，在倫敦召開的第二次中英經(jīng)濟財金對話的成果之一是：“中方同意按照相關(guān)審慎監(jiān)管原則，允許符合條件的境外公司（包括英國公司）通過發(fā)行股票或存托憑證形式在中國證券交易所上市”。上海證券交易所根據(jù)中國

4、證監(jiān)會的指示，與英國成熟的跨國公司匯豐控股（HSBC）進行可行性實施調(diào)研，針對匯豐其在多國及地區(qū)（美國、英國、香港等）國際板上市的特點，研究其在我國發(fā)行上市的可行性，此文主要研究方向試圖以匯豐控股為例，比較研究在各全球成熟市場（紐約證券交易所、倫敦證券交易所、巴黎證券交易所、香港證券交易所等）的國際板市場中怎么有效的開展發(fā)行制度、上市、公司治理、法律監(jiān)管、投資者保護等事務(wù)，同時與當(dāng)前我國證券相關(guān)法律是否存在著沖突，以此需注意的是我國設(shè)立