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文檔簡介
1、員工持股計劃起源于美國,并得到廣泛推廣,越來越多學(xué)者和企業(yè)家認為實行員工持股計劃可以調(diào)動員工積極性,形成員工的自我激勵與約束機制,從而實現(xiàn)克服危機,改善企業(yè)財務(wù)狀況,振興企業(yè)的目的。我國的員工持股計劃于20世紀80年代,發(fā)祥于浙江臺州、溫州等地的企業(yè)改制,并得到政府和社會的認可。員工持股計劃在我國歷經(jīng)波折,發(fā)展不盡如人意,甚至一度被喊停。2012年8月我國出臺《上市公司員工持股計劃暫行管理辦法》(征求意見稿),這預(yù)示者員工持股計劃在我國
2、的資本市場將重新開啟。然而,目前對員工持股計劃的認識上仍然存在差異,員工持股計劃是否能夠?qū)ζ髽I(yè)的財務(wù)狀況產(chǎn)生積極影響?員工持股計劃對企業(yè)財務(wù)狀況影響作用機制如何?在員工持股計劃設(shè)計時激勵程度如何?這些問題仍有待研究。本文在此背景之下,沿著以往研究做進一步研究和拓展。首先,本文對員工持股計劃的相關(guān)理論基礎(chǔ)進行了梳理,同時對員工持股計劃的會計處理進行簡要闡述,做了相應(yīng)的財務(wù)分析,包括對財務(wù)指標,資本結(jié)構(gòu)與資本成本的影響;其次,本文通過構(gòu)建博
3、弈模型并求解,分析了員工持股計劃對企業(yè)財務(wù)狀況的影響機制,發(fā)現(xiàn)員工持股計劃與財務(wù)狀況之間的更深層次的關(guān)系。最后,本文選取了滬深股市實行員工持股計劃的公司2012年的截面數(shù)據(jù),通過構(gòu)建多元回歸模型,驗證了員工持股計劃對財務(wù)狀況的改進效果。結(jié)果表明,員工持股計劃與公司奧特曼 Z值水平不存在顯著相關(guān),無法在抑制公司遠期風(fēng)險上起到作用,甚至起到負面效應(yīng);員工持股對公司的收益水平有正向影響,且高管持股比普通員工持股效果更佳;員工持股能夠改善公司的
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