農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資組合模式研究.pdf

1、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施是為發(fā)展農(nóng)村生產(chǎn)和保證農(nóng)民生活而提供的公共服務(wù)設(shè)施的總稱。農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資組合是對(duì)現(xiàn)有農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資模式要素的組合與重組。農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施的外部性特征、產(chǎn)權(quán)與所有權(quán)歸屬、有效組織與有效邊界、瓦爾拉斯均衡與帕累托最優(yōu)、公共財(cái)政等問(wèn)題是影響農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資組合的重要因素。
　　進(jìn)行農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資組合的目的在于,整合與拓寬投資渠道,改變投資主體單一的局面,向社會(huì)資本開(kāi)放投資領(lǐng)域,形成投資主體多元化格局;發(fā)揮財(cái)政杠桿作用,帶動(dòng)

2、民間資本的積極參與。這一思路的總體框架有三個(gè)重要組成部分:中央和各級(jí)政府、企業(yè)和個(gè)人、其他經(jīng)濟(jì)組織。政府既是投資主體,也是投資活動(dòng)的監(jiān)督者。通過(guò)對(duì)建設(shè)項(xiàng)目屬性的分類以及建設(shè)過(guò)程的分段,來(lái)確定政府在各階段投資活動(dòng)中所承擔(dān)的職責(zé),并且各級(jí)政府需要在內(nèi)部加快物權(quán)與財(cái)權(quán)的平衡,合理分工。企業(yè)與個(gè)人在農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域中,作為民間資本投入其中。雖然拓寬了資金渠道,緩解了政府財(cái)政的壓力,但由于其自身追逐利潤(rùn)的特性,在建設(shè)過(guò)程中需要政府的監(jiān)督,以確

3、保農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的有序進(jìn)行,農(nóng)民能夠享受到正常的公共服務(wù)。其他經(jīng)濟(jì)組織,也可稱為經(jīng)濟(jì)手段,適宜在農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中作為優(yōu)質(zhì)資本的多為以政府信譽(yù)為擔(dān)保的成本低、周期長(zhǎng)的政府債券、專項(xiàng)資金以及其他金融組織或政府援助資金。這類資本的注入,需要有專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)和完善的農(nóng)村金融市場(chǎng)來(lái)確保資金專用性以及投資效率。根據(jù)福利經(jīng)濟(jì)學(xué)第一定理,將政府、企業(yè)和個(gè)人、其他經(jīng)濟(jì)組織看作基礎(chǔ)設(shè)施資本的持有者,如能對(duì)所持有的資本和初始資源的使用權(quán)進(jìn)行自愿交易,構(gòu)建

4、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施資本和投資主體的競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng),實(shí)現(xiàn)瓦爾拉斯均衡,則帕累托有效配置就有出現(xiàn)的可能。
　　農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施本身是一個(gè)綜合的系統(tǒng),不同于一般生產(chǎn)方式參與農(nóng)村生產(chǎn)建設(shè)。我國(guó)大部分現(xiàn)有股票、債券投資的基金規(guī)模偏小,而農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需資金巨大,參考國(guó)外投融資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)結(jié)合我國(guó)農(nóng)村實(shí)際,發(fā)展農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)投資基金能夠較好地適應(yīng)農(nóng)村生產(chǎn)生活需要農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施中能夠被產(chǎn)業(yè)化和市場(chǎng)化的項(xiàng)目,可以引入專項(xiàng)產(chǎn)業(yè)投資基金,對(duì)沒(méi)有上市的農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)

5、業(yè)企業(yè)提供直接資本支持。這一部分基礎(chǔ)設(shè)施一般具有某種程度的自然壟斷性,初始運(yùn)營(yíng)成本很大,且新增用戶的邊際成本很低。投資這一產(chǎn)業(yè)的直接經(jīng)濟(jì)意義在于存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì),投資方或資產(chǎn)擁有者具有市場(chǎng)壟斷地位。
　　農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資組合與重組,有利于提高投資效率,緩解當(dāng)前資金緊張的局面。基于基礎(chǔ)設(shè)施投資的特性,使用馬珂維茨均值——方差模型,得到不同條件下最優(yōu)選擇或者在給定收益預(yù)期水平下實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)最小化。通過(guò)經(jīng)濟(jì)理論獲得的最優(yōu)組合還要適應(yīng)農(nóng)