中國通貨膨脹持續(xù)性研究.pdf

1、通貨膨脹持續(xù)性是通貨膨脹的重要動態(tài)性質(zhì)之一，通貨膨脹持續(xù)性水平越高，外生沖擊對實體經(jīng)濟影響就越深遠，貨幣當局為對抗通貨膨脹而采用的貨幣政策就越難達到預期效果，為降低通貨膨脹所需要付出的代價也會越大。因此通貨膨脹持續(xù)性具有明確的政策含義。
　　隨著21世紀以來中國經(jīng)濟逐步與世界經(jīng)濟融為一體，我國通貨膨脹的動態(tài)行為特征日益復雜，這對以物價穩(wěn)定為主要目標的中國貨幣政策的有效運營和實施提出了嚴峻考驗，關(guān)于通貨膨脹目標制在我國的適用問題也成

2、為眾多學者討論的熱點。因此，本文旨在研究我國通貨膨脹持續(xù)性，并在此基礎(chǔ)上指導央行制定和實施更有效的貨幣政策，這對于中國貨幣政策的有效運行和經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展極具意義。
　　本文在理論分析的基礎(chǔ)上，輔以實證分析，以對我國通貨膨脹持續(xù)性進行更系統(tǒng)的研究。首先采用外生性結(jié)構(gòu)突變檢驗的方法驗證我國通貨膨脹序列是否在1994年末發(fā)生結(jié)構(gòu)突變，并采用AR模型對我國簡化式通貨膨脹持續(xù)性水平進行測度。然后，本文從趨勢通貨膨脹的創(chuàng)新視角建立一個科學全面的

3、DSGE模型來研究通貨膨脹持續(xù)性的動態(tài)特征，最后基于新凱恩斯主義貨幣政策分析框架分析和比較承諾規(guī)則與相機抉擇規(guī)則下的主要目標變量波動性及央行福利損失。
　　本文研究結(jié)論指出，我國通貨膨脹率序列的結(jié)構(gòu)突變發(fā)生在1994年第四季度，1990年-1994年期間我國簡化式通貨膨脹持續(xù)性水平相對較高，而1995年以后持續(xù)性水平顯著下降，但總體看來我國通貨膨脹持續(xù)性水平仍處于較高水平。在各種外生沖擊中，趨勢通貨膨脹沖擊的影響最大，會造成通貨膨

4、脹發(fā)生永久性變化。而在結(jié)構(gòu)性來源中，內(nèi)生通貨膨脹持續(xù)性來源和趨勢通貨膨脹持續(xù)性來源與通貨膨脹持續(xù)性呈現(xiàn)正相關(guān)，預期通貨膨脹持續(xù)性來源和外生通貨膨脹持續(xù)性來源都與通貨膨脹持續(xù)性呈現(xiàn)負相關(guān)，并且滯后通貨膨脹系數(shù)以及產(chǎn)出缺口系數(shù)對通貨膨脹持續(xù)性的影響相對較大。
　　基于含有滯后通貨膨脹的新凱恩斯主義分析框架的研究表明，承諾規(guī)則和相機抉擇下，產(chǎn)出缺口和通貨膨脹受到?jīng)_擊后都表現(xiàn)出顯著的持續(xù)性，但承諾規(guī)則下通貨膨脹的波動幅度略大于相機抉擇規(guī)則

5、。而在新凱恩斯菲利普斯曲線中引入趨勢通貨膨脹之后的分析框架研究表明，承諾規(guī)則下通貨膨脹波動大幅下降，這說明采用承諾規(guī)則能夠有效降低通貨膨脹持續(xù)性，但是產(chǎn)出缺口波動性的增加卻造成福利損失增大，相機抉擇規(guī)則下通貨膨脹波動和福利損失變化并不明顯，從福利損失角度來看，相機抉擇規(guī)則優(yōu)于承諾規(guī)則。隨著中央銀行福利函數(shù)中產(chǎn)出目標權(quán)重的增加，產(chǎn)出缺口波動性都不斷減少，通貨膨脹波動性和福利損失都不斷增加，因此適當通過降低產(chǎn)出比重，增加通貨膨脹權(quán)重的方法可