股價(jià)變動對我國居民消費(fèi)的影響分析——基于財(cái)富效應(yīng)和信號傳遞效應(yīng)視角.pdf

1、近年來我國股票市場波動劇烈，各行業(yè)受到?jīng)_擊，隨著我國股票市場的快速發(fā)展，股票市場波動對經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)的影響引起了業(yè)界的廣泛關(guān)注。由于我國股市興起較晚，目前正處于發(fā)展階段，關(guān)于我國股市財(cái)富效應(yīng)存在性問題的實(shí)證研究還沒有明確的結(jié)論。隨著我國股票市場日漸成熟，股市已經(jīng)成為居民投資的重要場所，我國股票市場對居民消費(fèi)的影響值得探討。
　　本文主要從財(cái)富效應(yīng)的定義入手，綜合前文研究，利用理論與實(shí)證相結(jié)合的方法探究我國股票市場財(cái)富效應(yīng)和信號傳遞效應(yīng)

2、的存在性。首先，總結(jié)前文所述，本文采用生命周期消費(fèi)理論-持久收入理論為依據(jù)，以效用最大化為目標(biāo)，建立模型探究我國股票市場財(cái)富效應(yīng)的存在性問題，直接考察我國股價(jià)變動對居民消費(fèi)的具體影響；其次剝離股票市場的投機(jī)性，得到反映經(jīng)濟(jì)基本面的股票價(jià)格波動數(shù)據(jù)，運(yùn)用協(xié)整關(guān)系建立模型，探究股票市場中反映經(jīng)濟(jì)基本面的價(jià)格變動對居民消費(fèi)的影響；再者，將股票價(jià)格變動分為持續(xù)上漲和連續(xù)下跌兩個(gè)變量，建立VAR模型檢驗(yàn)我國股價(jià)變動對消費(fèi)的影響是否存在不對稱性。最

3、后針對我國股市現(xiàn)存問題，提出了相關(guān)的改進(jìn)建議。
　　本文采用2002年第一季度到2015年第三季度共15年的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果表明，目前來看，由于我國資本市場和股票市場規(guī)模尚小，涉及的深度和廣度都不足，我國股票市場財(cái)富效應(yīng)不顯著，但股市的短期調(diào)節(jié)能力較強(qiáng)；我國股票市場的投機(jī)性嚴(yán)重，存在顯著的信號傳遞效應(yīng)；股票市場財(cái)富效應(yīng)存在著嚴(yán)重的不對稱性，股市持續(xù)上漲對居民消費(fèi)存在顯著促進(jìn)作用。
　　最后，為了更好的激發(fā)股票市場