中國互聯(lián)網(wǎng)金融的金融深化效應(yīng)研究.pdf

1、“新常態(tài)”下經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變勢必要求我國金融部門進一步脫離傳統(tǒng)的金融抑制格局。而在漸進式金融改革進程中，新興金融市場勢力對金融抑制的自發(fā)矯正逐漸成為了官定改革的內(nèi)生推動力。近年來，中國互聯(lián)網(wǎng)金融得到了爆炸式發(fā)展，對其熱度空前的討論則在一定程度上反映了實務(wù)界甚至大眾對其金融深化功能的期望。然而目前學(xué)術(shù)界卻較少有深入研究中國互聯(lián)網(wǎng)金融與金融深化進程聯(lián)系的文獻。
　　本文認為互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)符合一般性金融演進邏輯中對信息充分性及低交易

2、成本的進一步要求?，F(xiàn)實中的中國金融抑制在一定程度上人為滯后了這一演進，從制度上鎖定了相對更高的信息獲取成本與金融交易成本。因此在制度變遷勢力的推動下，中國互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)與發(fā)展具有必然性。進一步的，依據(jù)邏輯與歷史相一致的視角，發(fā)現(xiàn)中國互聯(lián)網(wǎng)金融在一定程度上扮演了曾為美國提供金融深化制度的“影子銀行”的相應(yīng)角色，其助力金融深化的途徑可分為利率市場化定價與金融普惠兩個維度。
　　因而，本文先以網(wǎng)上共同貨幣基金與銀行間市場的聯(lián)動為視角，

3、分析了其對“準基準利率”——SHIBOR定價市場化程度的影響機制，并基于SVAR模型和GARCH模型研究了網(wǎng)上共同貨幣基金收益率與SHIBOR利率的波動相依性，從而發(fā)現(xiàn)了中國互聯(lián)網(wǎng)金融推進我國利率市場化定價的相關(guān)經(jīng)驗證據(jù)。
　　同時，在分析了互聯(lián)網(wǎng)金融影響金融普惠機制的基礎(chǔ)上，本文以互聯(lián)網(wǎng)對家庭金融資產(chǎn)配置的影響為視角，基于清華大學(xué)2012中國家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)，利用Logit模型以及Heckman兩步選擇模型實證檢驗了互聯(lián)網(wǎng)金融平