注冊制下上市公司差異化信息披露制度之構(gòu)建.pdf

1、我國資本市場逐步完善，股票發(fā)行注冊制改革已經(jīng)啟動。注冊制以信息披露為核心，對信息披露的質(zhì)量提出了更嚴格的要求，如何在保證投資者獲得有效信息進行決策不受影響的情況下，更好實現(xiàn)上市公司融資權(quán)利，成為推行注冊制和構(gòu)建多層次資本市場過程中亟待解決的重大問題。構(gòu)建注冊制下上市公司差異化信息披露制度，不僅可以保護證券發(fā)行人的商事權(quán)利，實現(xiàn)實質(zhì)公平，而且能夠維護投資者的合法權(quán)益，提高證券市場的效率。確立一個公平合理的信息披露標準成為該制度的核心，標準

2、可以分為宏觀和微觀兩個維度：一是，在宏觀層面上以板塊、品種、行業(yè)為標準，建立分板塊、分品種、分行業(yè)的上市公司信息披露標準；二是，在微觀層面上分別以上市公司的質(zhì)量和信用為核心建立上市公司信息披露標準，這樣精確的信息披露標準體系便得以形成。在明確標準的基礎(chǔ)上，借注冊制改革的機會，重整證券監(jiān)管權(quán)力，組建信息披露委員會，加強對標準的實踐認定。同時，通過對現(xiàn)行相關(guān)規(guī)范性法律文件的修改和完善，構(gòu)建注冊制下上市公司差異化信息披露的法律體系。
　

3、　本文除引言外，分為四個部分：
　　第一部分，“上市公司信息披露差異化的基本內(nèi)涵和時代背景”。首先，認識上市公司信息披露差異化的基本內(nèi)涵、價值追求和重要特征。然后，在探究我國語境下的注冊制理念和框架的基礎(chǔ)上，著重分析注冊制與核準制的區(qū)別，明確構(gòu)建上市公司差異化信息披露制度的時代背景——注冊制。
　　第二部分，“注冊制下上市公司信息披露差異化的必要性和現(xiàn)實性”。首先，概括總結(jié)出我國語境下注冊制對信息披露制度提出的新要求，同時歸

4、納出現(xiàn)行信息披露制度存在的問題，然后在分析其原因的基礎(chǔ)上，證成注冊制下上市公司信息披露差異化的必要性。緊接著，總結(jié)我國證券監(jiān)管積累的經(jīng)驗，同時觀察境外對上市公司信息披露制度監(jiān)管情況。最后，對比總結(jié)各國在信息披露制度上的異同，概括出各國信息監(jiān)管上的一致規(guī)律，得出實現(xiàn)差異化信息披露制度具有現(xiàn)實性的結(jié)論。
　　第三部分，“注冊制下上市公司信息披露差異化的標準體系和認定機構(gòu)”。首先，從宏觀和微觀兩個維度確立上市公司信息披露差異化的標準“坐