影院票房收入資產(chǎn)證券化研究.pdf

1、隨著我國經(jīng)濟(jì)的增長，居民的影視文化消費(fèi)水平也不斷提高。截至2016年年底，我國影院票房收入一躍成為世界第二，不斷增長的票房收入帶動了影視業(yè)的迅速發(fā)展。各大影視文化公司紛紛進(jìn)行影院建設(shè)投資，資金缺口較大。而我國影視文化公司中上市公司較少，而且IPO排隊(duì)企業(yè)較多;企業(yè)發(fā)行債券又受到發(fā)行額度、發(fā)行條件等限制，影視文化公司通過傳統(tǒng)的股票和債券融資較難。資產(chǎn)證券化作為一種新型的企業(yè)外部直接融資工具，得到監(jiān)管層的大力支持和市場的認(rèn)可，逐漸被運(yùn)用到影

2、視業(yè)融資中。影院票房收入資產(chǎn)證券化有其重要性和必要性。
　　本文通過分析星美國際影院信托受益權(quán)資產(chǎn)支持證券專項(xiàng)計(jì)劃、平銀華泰大地影院信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃和銀河金匯-今典17.5影院信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，闡釋我國影院票房收入資產(chǎn)證券化的具體做法，發(fā)現(xiàn)我國影院票房收入資產(chǎn)證券化全部采用的是證監(jiān)會監(jiān)管的企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)模式，基礎(chǔ)資產(chǎn)都界定為信托受益權(quán)，均采用了信托計(jì)劃和資產(chǎn)管理計(jì)劃的雙SPV模式，在信用增級方面都采用了內(nèi)、

3、外部信用增級措施，包括優(yōu)先劣后分層設(shè)置、預(yù)期票房收入對貸款本息的超額覆蓋、設(shè)置加速清償機(jī)制和違約事件觸發(fā)機(jī)制、應(yīng)收賬款質(zhì)押、保證擔(dān)保等。
　　同時(shí)，結(jié)合資產(chǎn)證券化的核心原理，本文論證了我國影院票房收入資產(chǎn)證券化的重點(diǎn)和難點(diǎn)——基礎(chǔ)資產(chǎn)界定、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、信用增級和風(fēng)險(xiǎn)管控四個(gè)方面，信托受益權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)有其特殊性和必要性，雙SPV結(jié)構(gòu)與基礎(chǔ)資產(chǎn)的界定緊密相關(guān)，信托計(jì)劃有其重要作用和要求;在信托層面和資產(chǎn)管理計(jì)劃層面的信用增級措施以