管理層激勵與企業(yè)成長性研究——基于我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的實證分析.pdf

1、中國創(chuàng)業(yè)板市場自2009年10月30日成立以來，截至2015年12月31日，已經(jīng)有492家公司在我國創(chuàng)業(yè)板市場進行上市運作，對創(chuàng)業(yè)板上市公司而言，是否具備成長性將直接決定企業(yè)能否持續(xù)發(fā)展，其中一個公司的治理結(jié)構(gòu)在很大程度上會影響其成長性，而管理層激勵是公司治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分，因此針對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司，研究管理層激勵與成長性之間的關(guān)系顯得極為必要，一方面可以為管理層激勵機制的建立提供新的視角;另一方面通過實證研究，能為管理層激勵理論

2、提供較為扎實的數(shù)據(jù)支持，進而有效運用激勵措施，促進創(chuàng)業(yè)板上市公司更好的成長。
　　通過文獻檢索發(fā)現(xiàn):學者相對較多的研究管理者激勵與企業(yè)績效之間關(guān)系，且所選擇的公司樣本集中在主板與中小板，本文以2012年12月31日之前在我國創(chuàng)業(yè)板市場上市的公司為樣本，以2012-2013年的面板數(shù)據(jù)為窗口，運用多元線性回歸模型，對管理層激勵與成長性之間的關(guān)系進行分析。
　　在成長性變量的衡量指標上，本文從償債能力、運營能力、盈利能力、發(fā)展能

3、力、創(chuàng)新能力5個方面選取10項指標，試圖建立評價指標體系，綜合評價創(chuàng)業(yè)板上市公司的成長性，以避免單一財務指標的局限性。在管理層薪酬激勵的回歸分析中，按照國家對我國東西部的劃分標準，將樣本公司分為東部、中部、西部三個部分，按照對應的組別分別進行數(shù)據(jù)分析;在管理層股權(quán)激勵的回歸分析中，分為股權(quán)激勵組與非股權(quán)激勵組，分組進行實證研究。
　　實證分析結(jié)果顯示:公司成長性與管理層年度報酬顯著正相關(guān)，并且在三個組別中均成立;公司成長性與管理層

4、內(nèi)部薪酬差距呈負相關(guān)關(guān)系，但僅僅在東部地區(qū)和中部地區(qū)的數(shù)據(jù)回歸中顯著;公司成長性與管理層持股比例顯著正相關(guān)，但不同的組別中顯著性水平有所差別;同時回歸分析的結(jié)果顯示，公司規(guī)模、財務杠桿、行業(yè)屬性等因素都會對成長性產(chǎn)生一定的影響。
　　通過本研究可以幫助創(chuàng)業(yè)板上市公司的利益相關(guān)者尋找并認清其內(nèi)部治理方面存在的不足，并依據(jù)本文的理論基礎(chǔ)和實證分析結(jié)果，提出一些可行的建議，如完善管理層激勵相關(guān)的法律法規(guī)、改變管理層績效考核機制、優(yōu)化公司