管理層激勵(lì)與企業(yè)成長性研究——基于我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的實(shí)證分析.pdf

1、中國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)自2009年10月30日成立以來，截至2015年12月31日，已經(jīng)有492家公司在我國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)進(jìn)行上市運(yùn)作，對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司而言，是否具備成長性將直接決定企業(yè)能否持續(xù)發(fā)展，其中一個(gè)公司的治理結(jié)構(gòu)在很大程度上會(huì)影響其成長性，而管理層激勵(lì)是公司治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分，因此針對(duì)我國創(chuàng)業(yè)板上市公司，研究管理層激勵(lì)與成長性之間的關(guān)系顯得極為必要，一方面可以為管理層激勵(lì)機(jī)制的建立提供新的視角;另一方面通過實(shí)證研究，能為管理層激勵(lì)理論

2、提供較為扎實(shí)的數(shù)據(jù)支持，進(jìn)而有效運(yùn)用激勵(lì)措施，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板上市公司更好的成長。
　　通過文獻(xiàn)檢索發(fā)現(xiàn):學(xué)者相對(duì)較多的研究管理者激勵(lì)與企業(yè)績效之間關(guān)系，且所選擇的公司樣本集中在主板與中小板，本文以2012年12月31日之前在我國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的公司為樣本，以2012-2013年的面板數(shù)據(jù)為窗口，運(yùn)用多元線性回歸模型，對(duì)管理層激勵(lì)與成長性之間的關(guān)系進(jìn)行分析。
　　在成長性變量的衡量指標(biāo)上，本文從償債能力、運(yùn)營能力、盈利能力、發(fā)展能

3、力、創(chuàng)新能力5個(gè)方面選取10項(xiàng)指標(biāo)，試圖建立評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，綜合評(píng)價(jià)創(chuàng)業(yè)板上市公司的成長性，以避免單一財(cái)務(wù)指標(biāo)的局限性。在管理層薪酬激勵(lì)的回歸分析中，按照國家對(duì)我國東西部的劃分標(biāo)準(zhǔn)，將樣本公司分為東部、中部、西部三個(gè)部分，按照對(duì)應(yīng)的組別分別進(jìn)行數(shù)據(jù)分析;在管理層股權(quán)激勵(lì)的回歸分析中，分為股權(quán)激勵(lì)組與非股權(quán)激勵(lì)組，分組進(jìn)行實(shí)證研究。
　　實(shí)證分析結(jié)果顯示:公司成長性與管理層年度報(bào)酬顯著正相關(guān)，并且在三個(gè)組別中均成立;公司成長性與管理層

4、內(nèi)部薪酬差距呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，但僅僅在東部地區(qū)和中部地區(qū)的數(shù)據(jù)回歸中顯著;公司成長性與管理層持股比例顯著正相關(guān)，但不同的組別中顯著性水平有所差別;同時(shí)回歸分析的結(jié)果顯示，公司規(guī)模、財(cái)務(wù)杠桿、行業(yè)屬性等因素都會(huì)對(duì)成長性產(chǎn)生一定的影響。
　　通過本研究可以幫助創(chuàng)業(yè)板上市公司的利益相關(guān)者尋找并認(rèn)清其內(nèi)部治理方面存在的不足，并依據(jù)本文的理論基礎(chǔ)和實(shí)證分析結(jié)果，提出一些可行的建議，如完善管理層激勵(lì)相關(guān)的法律法規(guī)、改變管理層績效考核機(jī)制、優(yōu)化公司