DEA-Malmquist方法在效率測(cè)度中的研究——以我國(guó)證券公司經(jīng)營(yíng)效率為例.pdf

1、證券產(chǎn)業(yè)一直以來(lái)都是世界金融體系中的主要構(gòu)成結(jié)構(gòu)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著巨大的作用。自1987年10月，我國(guó)第一家專業(yè)性證券公司——深圳特區(qū)證券公司成立起，我國(guó)證券公司的整體數(shù)量伴隨著資本主義市場(chǎng)的優(yōu)化持續(xù)增長(zhǎng)，而不同證券公司的類型和規(guī)模也隨之壯大。根據(jù)我國(guó)證券協(xié)會(huì)的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，直至2015年12月，我國(guó)具一定規(guī)模的125家證券公司年末資產(chǎn)總額高達(dá)6.4萬(wàn)億元，其中凈資產(chǎn)總額和凈資本總額分別為1.5萬(wàn)億元和1.3萬(wàn)

2、億元。除此之外，客戶進(jìn)行交易資金結(jié)算余額高達(dá)2.1萬(wàn)億元，而托管證券的市場(chǎng)總價(jià)值為33.6萬(wàn)億元，而受托管理的資金總額則為11.9萬(wàn)億元。在2016年1月證監(jiān)會(huì)的一個(gè)重要會(huì)上，前任主席肖鋼首次提到，截至2015年底，我國(guó)境內(nèi)上市公司2827家，總市值53.13萬(wàn)億元。在此意義上可以說(shuō)，證券業(yè)已成為服務(wù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不可或缺的新興的行業(yè)。
　　證券公司是證券業(yè)里最重要的中介機(jī)構(gòu)，是決定和影響證券業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素;作為經(jīng)濟(jì)管理研究的重

3、要問(wèn)題，效率的研究一直是眾多企業(yè)在進(jìn)行運(yùn)營(yíng)管理過(guò)程中所進(jìn)行的重要環(huán)節(jié)，而效率的水平則可以在不同層面上對(duì)證券公司針對(duì)資源有效配置與利用的程度進(jìn)行判別。從而對(duì)證券公司的效率進(jìn)行測(cè)量是評(píng)判證券公司經(jīng)營(yíng)好壞的主要依據(jù)，換而言之，證券公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和持續(xù)能力是由其效率程度的高低體現(xiàn)的。最先學(xué)者們應(yīng)用效率測(cè)度的方法嘗試著對(duì)生產(chǎn)型企業(yè)進(jìn)行測(cè)度，后隨著企業(yè)類別的增加而愈發(fā)普及。針對(duì)目前眾多關(guān)于證券公司效率的測(cè)量辦法中進(jìn)行篩選后，通過(guò)運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（

4、Data Envelopment Analysis，后面簡(jiǎn)稱為DEA方法）可以較為直接的突顯研究的準(zhǔn)確性和嚴(yán)謹(jǐn)性。伴隨著20多年的發(fā)展DEA方法的運(yùn)用已經(jīng)日趨成熟，并且獲得了較為矚目的成效。盡管DEA方法已經(jīng)獲得了一定的成功和成效，但是在證券行業(yè)的運(yùn)用卻相對(duì)滯后于其他行業(yè)。截至目前，大部分學(xué)者通過(guò)運(yùn)用DEA方法對(duì)金融領(lǐng)域效率的研究主要集中在銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)方面，且已形成部分較成熟的成果。然而，國(guó)內(nèi)對(duì)證券公司經(jīng)營(yíng)效率的研究起步較晚，運(yùn)用DE

5、A方法對(duì)證券公司效率進(jìn)行分析的文獻(xiàn)更少。
　　近幾年來(lái)，經(jīng)濟(jì)全球化日益深入，國(guó)際金融風(fēng)云變幻莫測(cè)，美國(guó)次貸危機(jī)、歐債危機(jī)對(duì)我國(guó)證券業(yè)發(fā)展產(chǎn)生一定沖擊，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)有關(guān)管理規(guī)定和辦法對(duì)證券公司規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、提高效率進(jìn)行規(guī)范性指導(dǎo)，國(guó)內(nèi)外同業(yè)間及來(lái)自行業(yè)外的競(jìng)爭(zhēng)都愈加激烈，受各種因素影響證券公司的效率面臨的不確定性因素越來(lái)越多。因此本文通過(guò)針對(duì)DEA方法的研究來(lái)適用于證券公司的效率測(cè)評(píng)是具備一定的實(shí)際操作價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文采

6、用最新的數(shù)據(jù)（2012-2014年），通過(guò)經(jīng)典DEA模型和基于DEA的 Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)，對(duì)我國(guó)證券公司在技術(shù)、純技術(shù)和規(guī)模效率方面的表現(xiàn)分別進(jìn)行實(shí)證分析，然后通過(guò)不同證券公司的效率分析結(jié)果進(jìn)行排名，解釋我國(guó)證券行業(yè)的現(xiàn)狀，從而提出改善我國(guó)證券公司經(jīng)營(yíng)效率的建議。
　　全文共分為五個(gè)章節(jié):
　　第一章緒論。通過(guò)對(duì)證券公司效率發(fā)展的研究背景和現(xiàn)實(shí)意義進(jìn)行闡述，突出證券公司在金融業(yè)發(fā)展的重要地位和價(jià)值，介紹未來(lái)所潛在

7、面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。針對(duì)DEA方法應(yīng)用于證券公司效率分析情況做了國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀綜述，給出了本文的研究思路和采用的研究方法。
　　第二章證券公司經(jīng)營(yíng)效率的理論分析。本章主要介紹了相關(guān)基礎(chǔ)理論及測(cè)度方法。首先闡述了效率與證券公司經(jīng)營(yíng)效率等概念。然后介紹了證券公司經(jīng)營(yíng)效率的測(cè)度方法，重點(diǎn)推出了DEA方法。
　　第三章 DEA-Malmquist模型及指標(biāo)的選擇。本章首先對(duì)所用模型進(jìn)行了完整的闡述，然后給出了樣本公司的選擇、指標(biāo)的選擇

8、方法及參考依據(jù)。
　　第四章我國(guó)證券公司效率評(píng)估的實(shí)證分析。本章利用DEA的基本模型，對(duì)95家樣本公司的效率進(jìn)行靜態(tài)，之后用技術(shù)效率為數(shù)據(jù)對(duì)95家樣本公司進(jìn)行系統(tǒng)聚類，將其分為五類，之后從中選出具有代表性的11家公司重點(diǎn)分析，然后使用Malmquist指數(shù)對(duì)全體進(jìn)行動(dòng)態(tài)測(cè)度分析并重點(diǎn)分析11家代表公司。
　　第五章結(jié)語(yǔ)及建議。對(duì)我國(guó)證券公司通過(guò)運(yùn)用DEA方法進(jìn)行效率測(cè)度的實(shí)際狀況進(jìn)行總結(jié)，從而對(duì)我國(guó)證券公司當(dāng)前的發(fā)展形勢(shì)提出