基于超效率DEA的我國證券公司效率分析.pdf

1、我國的證券市場和證券公司從上世紀80年代末發(fā)展至今，經(jīng)過20多年，目前我國的證券化程度已經(jīng)有較大提高。作為市場最活躍的中介主體之一，證券公司的有序發(fā)展對整個市場至關(guān)重要。目前我國證券公司的內(nèi)外部管理制度已經(jīng)較為完善，但仍面臨著業(yè)務單一化等問題。如何提升證券公司的效率是我國證券公司乃至證券市場發(fā)展的重要問題。
　　本文的實證分析主要分為兩部分:首先分別通過經(jīng)典DEA模型和超效率DEA模型計算了2011年71家證券公司的技術(shù)效率、純技

2、術(shù)效率和規(guī)模效率以及規(guī)模報酬遞增或遞減的情況。進而通過對2007-2011年47家證券公司的面板數(shù)據(jù)進行多元回歸分析，研究了資產(chǎn)規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、業(yè)務結(jié)構(gòu)、上市與否這四種內(nèi)部因素以及股市漲跌幅這一外部因素對于上述效率值的影響。
　　實證分析結(jié)果說明:我國證券公司的總體效率值還不高，僅有2家證券公司達到技術(shù)有效和規(guī)模有效，僅有11家證券公司達到純技術(shù)有效。對技術(shù)效率的進一步分解說明了大部分公司的技術(shù)無效來源于純技術(shù)無效。規(guī)模報酬遞增和

3、規(guī)模報酬遞減的證券公司約各占半數(shù)，其中大型證券公司大部分處于規(guī)模報酬遞減，小型證券公司則多處于規(guī)模報酬遞增階段。
　　通過對影響因素的回歸分析，可以發(fā)現(xiàn):資產(chǎn)規(guī)模對技術(shù)效率和純技術(shù)效率都具有負面影響，并在0.1％的顯著性水平下顯著;資產(chǎn)負債率對任何一種效率的影響均不顯著;經(jīng)紀業(yè)務占比對三種效率的影響都具有顯著的負面影響;上市對于技術(shù)效率和純技術(shù)效率都有負面的影響;在0.1％的顯著性水平上，上證綜指的漲跌幅對證券公司的技術(shù)效率和純技