人民幣均衡匯率偏差及其對中美進出口影響.pdf

1、人民幣匯率制度改革的目標為完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。根據(jù)這一目標要求，要判斷人民幣匯率是否在合理、均衡的水平上，必須首先確定均衡匯率。將真實匯率調(diào)整到和均衡匯率運動趨勢相一致的水平，是開放型經(jīng)濟體現(xiàn)宏觀經(jīng)濟決策的一項核心任務(wù)，不僅關(guān)系到一個國家的外部收支的可持續(xù)性，同時也是國內(nèi)宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定和經(jīng)濟可持續(xù)增長的必要保障(Montiel andHinkle，1999)。因此，測算出均衡匯率偏差對合理、

2、正確制定匯率政策來說是非常有必要的，均衡匯率偏差為均衡匯率和實際有效匯率之差。對均衡匯率的研究主要有兩大思路：一是按時序方法研究；另一個是按截面數(shù)據(jù)進行研究。按時序方法對均衡匯率測算的實證理論模型主要有基于購買力平價理論的均衡匯率實證模型、局部均衡框架下的均衡匯率實證模型(FEER、BEER、NATREX)、一般均衡框架下的均衡匯率實證模型、簡約一般均衡框架下的單方程協(xié)整模型(ERER)。國內(nèi)外學(xué)者利用以上方法對均衡匯率的測算進行了大量

3、的研究，但對均衡匯率偏差情況看法不一。按截面數(shù)據(jù)進行研究的主要是通過巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)對均衡匯率進行分析。 本文總結(jié)了近年來多位學(xué)者采用以上兩種方法的研究情況，希望為接下來的分析提供依據(jù)。本文在BEER模型的基礎(chǔ)上，根據(jù)我國具體國情選取基本面的經(jīng)濟變量，采用ADF檢驗方法、Engle-Grallger兩步法、誤差修正模型，H-P濾波方法具體測算了均衡匯率偏差。得出我國人民幣均衡匯率短期偏差波動幅度比較小；長期看人民幣實際有效匯

4、率20世紀80年代來經(jīng)歷了不同的高估和低估，但都圍繞著均衡匯率進行波動，基本接近均衡匯率水平的結(jié)論。 在一個開放的宏觀經(jīng)濟體系中，出口是拉動一國經(jīng)濟增長的重要“引擎”，而影響出口最直接和重要的變量就是匯率。分析均衡匯率偏差會給進出口到底帶來什么影響對經(jīng)濟發(fā)展至關(guān)重要。美國是我國對外貿(mào)易最有影響力的貿(mào)易伙伴，為此，本文通過建立進出口需求模型，采用H-P濾波方法分析了人民幣均衡匯率偏差對中美進出口的影響?；窘Y(jié)論是：人民幣均衡匯率偏