論經(jīng)營(yíng)者集中資產(chǎn)剝離受托人制度的完善.pdf

1、我國(guó)的反壟斷資產(chǎn)剝離實(shí)踐領(lǐng)先于資產(chǎn)剝離的相關(guān)立法，早在2010年7月5日暫行規(guī)定出臺(tái)前，資產(chǎn)剝離制度就已經(jīng)出現(xiàn)在多起附限制性條件批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)者集中的審查決定之中。隨著暫行規(guī)定的出臺(tái)，商務(wù)部反壟斷局結(jié)束了資產(chǎn)剝離領(lǐng)域無(wú)法可依的狀態(tài)。但是通過(guò)對(duì)暫行規(guī)定的研讀筆者認(rèn)為暫行規(guī)定過(guò)于粗糙，對(duì)于資產(chǎn)剝離的中各方當(dāng)事人關(guān)系規(guī)定不清楚，程序不具體。而各方當(dāng)事人的關(guān)系恰恰是資產(chǎn)剝離的核心。一個(gè)成功的資產(chǎn)剝離離不開各參與主體的相互配合相互妥協(xié)，資產(chǎn)剝離的過(guò)程也

2、就是各方當(dāng)事人相互博弈的過(guò)程，因此，只要理清資產(chǎn)剝離制度下的各方當(dāng)事人，就能夠?qū)⒄麄€(gè)制度了然于胸。筆者從受托人制度出發(fā)，通過(guò)受托人連接各方當(dāng)事人的橋梁作用，在對(duì)受托人制度提出完善的同時(shí)對(duì)暫行規(guī)定中的不足提出了改進(jìn)建議:1.加強(qiáng)受托人對(duì)剝離資產(chǎn)的披露義務(wù)、減少買受人與剝離義務(wù)人之間的信息不對(duì)稱;引入皇冠寶石規(guī)則作為資產(chǎn)剝離的備用方案，當(dāng)剝離義務(wù)人在規(guī)定時(shí)間內(nèi)不能完成資產(chǎn)剝離時(shí)將更大范圍、更優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)納入剝離方案以增加對(duì)潛在買受人的吸引力，同

3、時(shí)對(duì)資產(chǎn)剝離義務(wù)人施加在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成剝離的壓力;建立受托人監(jiān)督的剝離資產(chǎn)活性保證機(jī)制，確保剝離后剝離資產(chǎn)能正常運(yùn)營(yíng);在資產(chǎn)剝離方案中加入禁止回購(gòu)條款限制剝離后剝離義務(wù)人對(duì)剝離資產(chǎn)的重新控制。2.對(duì)適格剝離資產(chǎn)買受人條件的細(xì)化:受托人有必要對(duì)潛在買受人進(jìn)行盡職調(diào)查以確保買受人具有足夠的資金和商業(yè)經(jīng)驗(yàn)以維持、發(fā)展剝離資產(chǎn)或業(yè)務(wù);對(duì)買受人實(shí)行事前評(píng)估與事后懲罰的機(jī)制確保其對(duì)剝離資產(chǎn)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng);對(duì)買受人的獨(dú)立性嚴(yán)格把控，避免出現(xiàn)剝離義務(wù)人與買