論經(jīng)營者集中資產(chǎn)剝離受托人制度的完善.pdf

1、我國的反壟斷資產(chǎn)剝離實踐領先于資產(chǎn)剝離的相關立法，早在2010年7月5日暫行規(guī)定出臺前，資產(chǎn)剝離制度就已經(jīng)出現(xiàn)在多起附限制性條件批準經(jīng)營者集中的審查決定之中。隨著暫行規(guī)定的出臺，商務部反壟斷局結束了資產(chǎn)剝離領域無法可依的狀態(tài)。但是通過對暫行規(guī)定的研讀筆者認為暫行規(guī)定過于粗糙，對于資產(chǎn)剝離的中各方當事人關系規(guī)定不清楚，程序不具體。而各方當事人的關系恰恰是資產(chǎn)剝離的核心。一個成功的資產(chǎn)剝離離不開各參與主體的相互配合相互妥協(xié)，資產(chǎn)剝離的過程也

2、就是各方當事人相互博弈的過程，因此，只要理清資產(chǎn)剝離制度下的各方當事人，就能夠將整個制度了然于胸。筆者從受托人制度出發(fā)，通過受托人連接各方當事人的橋梁作用，在對受托人制度提出完善的同時對暫行規(guī)定中的不足提出了改進建議:1.加強受托人對剝離資產(chǎn)的披露義務、減少買受人與剝離義務人之間的信息不對稱;引入皇冠寶石規(guī)則作為資產(chǎn)剝離的備用方案，當剝離義務人在規(guī)定時間內不能完成資產(chǎn)剝離時將更大范圍、更優(yōu)質資產(chǎn)納入剝離方案以增加對潛在買受人的吸引力，同

3、時對資產(chǎn)剝離義務人施加在規(guī)定時間內完成剝離的壓力;建立受托人監(jiān)督的剝離資產(chǎn)活性保證機制，確保剝離后剝離資產(chǎn)能正常運營;在資產(chǎn)剝離方案中加入禁止回購條款限制剝離后剝離義務人對剝離資產(chǎn)的重新控制。2.對適格剝離資產(chǎn)買受人條件的細化:受托人有必要對潛在買受人進行盡職調查以確保買受人具有足夠的資金和商業(yè)經(jīng)驗以維持、發(fā)展剝離資產(chǎn)或業(yè)務;對買受人實行事前評估與事后懲罰的機制確保其對剝離資產(chǎn)的長期經(jīng)營;對買受人的獨立性嚴格把控，避免出現(xiàn)剝離義務人與買