固定匯率制度選擇影響因素的實(shí)證考察.pdf

1、選擇何種匯率制度一直是國(guó)際金融界爭(zhēng)論的焦點(diǎn)，也是困擾一國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的難題。從19世紀(jì)80年代的金本位制時(shí)期，就出現(xiàn)了固定匯率制度與浮動(dòng)匯率制度孰優(yōu)孰劣的爭(zhēng)論，但是關(guān)于這個(gè)問(wèn)題的爭(zhēng)論始終沒(méi)有一個(gè)確定的答案。自布雷頓森林體系解體后，固定匯率制不再是強(qiáng)制要求，各國(guó)可以根據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況來(lái)選擇適合的匯率制度。然而在整理RR匯率制度分類(lèi)的數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，2010年真正實(shí)行浮動(dòng)匯率制度的只有28個(gè)國(guó)家，實(shí)行中間匯率制度的國(guó)家有67個(gè)，而仍實(shí)行固定匯率制

2、度的國(guó)家卻有91個(gè)，同時(shí)發(fā)現(xiàn)，在實(shí)行固定匯率制度的國(guó)家中既有發(fā)展中國(guó)家，也有發(fā)達(dá)國(guó)家。為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況？難道固定匯率制相對(duì)浮動(dòng)匯率制具有比較優(yōu)勢(shì)嗎？究竟影響一國(guó)選擇固定匯率制的因素有哪些？自2005年7月我國(guó)人民幣匯改以來(lái)，我國(guó)的匯率制度是否仍偏好固定匯率制？本文以此為研究背景，以回答上述問(wèn)題為研究目的，從理論和實(shí)證角度來(lái)分析一國(guó)選擇固定匯率制度的影響因素。
　　本文的主要目的是分析有哪些因素影響了一國(guó)選擇固定匯率制度以及這些

3、因素是如何影響的。為了探尋這一問(wèn)題，本文采用了文獻(xiàn)借鑒法、規(guī)范分析與實(shí)證分析相結(jié)合、歸納分析與邏輯演繹相結(jié)合的方法進(jìn)行了研究。從整個(gè)文章來(lái)看，研究?jī)?nèi)容共分為五章、三部分。第一、二、三章可歸為第一部分，是全文的理論部分。第一章主要對(duì)現(xiàn)有的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行了歸納、梳理、總結(jié)；第二章從國(guó)際貨幣體系的歷史變遷著手，對(duì)本文所要研究的固定匯率制度的概念進(jìn)行了界定；第三章是全文的理論基礎(chǔ)，介紹了匯率制度選擇的傳統(tǒng)理論及其發(fā)展，主要包括以蒙代爾—弗萊明模

4、型為代表的政策搭配論、以最優(yōu)貨幣區(qū)理論為代表的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)論、“名義錨”理論以及“害怕浮動(dòng)”論、兩極論等，為后面的實(shí)證分析奠定了基礎(chǔ)。通過(guò)對(duì)以上三章的研究，可以總結(jié)出影響一國(guó)選擇固定匯率制度的理論因素有：經(jīng)濟(jì)規(guī)模、資本的流動(dòng)程度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度、產(chǎn)品多樣化程度、通貨膨脹率、外匯儲(chǔ)備水平、貨幣政策獨(dú)立性、金融市場(chǎng)的成熟度以及經(jīng)濟(jì)沖擊的性質(zhì)等等。第四章為第二部分，是本文的實(shí)證部分，也是全文的重點(diǎn)。文章根據(jù)數(shù)據(jù)的可獲得性，選取了22個(gè)發(fā)

5、達(dá)國(guó)家和40個(gè)發(fā)展中國(guó)家1973-2010年的數(shù)據(jù)為樣本，以匯率制度的RR分類(lèi)為基礎(chǔ)，建立二元Probit面板數(shù)據(jù)模型，借助Eviews工具對(duì)影響一國(guó)固定匯率制度選擇的因素進(jìn)行了實(shí)證分析，并得到了結(jié)論，回答了影響一國(guó)選擇固定匯率制度的因素有哪些、各因素是如何影響的、發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家選擇固定匯率制度的概率分別是多少這三個(gè)問(wèn)題。第五章為第三部分，將研究落實(shí)到我國(guó)人民幣的匯率制度改革上，對(duì)近年來(lái)我國(guó)選擇固定匯率制度的概率進(jìn)行估算。研究發(fā)現(xiàn)

6、，從1990年到2014年，我國(guó)選擇固定匯率制度的概率越來(lái)越低，2005年的概率直接降為6％，到2014年降為1%。表明我國(guó)自2005年7月實(shí)行匯改以來(lái)，已不再偏好固定匯率制度，正逐步地向更加靈活的匯率制度轉(zhuǎn)變。
　　本文的創(chuàng)新之處具體表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：第一，研究視角較新穎。以往關(guān)于匯率制度選擇的研究中沒(méi)有區(qū)分具體的匯率制度，沒(méi)有對(duì)固定匯率制度進(jìn)行專(zhuān)門(mén)的研究。本文選擇專(zhuān)門(mén)的固定匯率制度來(lái)進(jìn)行實(shí)證研究；第二，實(shí)證研究模型的深入。本