我國藝術品投資風險研究.pdf

1、經過幾十年的發(fā)展，中國藝術品市場已經成為繼股票市場、債券市場以及房地產市場后的第四大投資市場。由于其發(fā)展速度較快，目前，中國藝術品市場份額已經位居世界第一，由此帶來的投資風險也是不容忽視的。理清藝術品投資的風險類型以及風險成因，對有效度量投資風險具有很重要的作用。
　　本文首先對藝術品的相關概念進行闡述，并指出藝術品具有獨創(chuàng)性、價值性以及稀缺性三大特點，然后對藝術品投資進行相關介紹，并將其與股票投資、實物投資進行對比，更為清楚的分

2、析這三者之間的相同點與不同點；其次，對中國藝術品投資市場從規(guī)模、結構和未來的發(fā)展趨勢三個方面進行探討，指出中國藝術品市場未來會朝著多元化、規(guī)范化、網絡化、國際化的方向穩(wěn)步前進；再次，對中國藝術品投資的風險從三個方面分類研究：一是藝術品自身帶來的風險，包括贗品風險、投資周期風險和保管風險；二是投資者帶來的風險，主要有自身知識經驗風險、偏好轉移風險、交割能力風險；三是藝術品市場固有的風險，包括法律政策風險、宏觀經濟的系統性風險、價格波動的風

3、險以及道德風險四個方面；最后對藝術品投資風險的成因進行綜合分析，主要有宏觀經濟波動因素、市場發(fā)展不規(guī)范、信息不對稱以及投資者自身的因素。
　　本文還運用了GARCH-VaR模型對藝術品投資收益率進行了實證分析。通過藝術品拍賣市場數據，構建繪畫指數，分析了收益率時間序列的內在特性，發(fā)現其可以運用正態(tài)分布表述收益率的變化，其序列具有平穩(wěn)性，但存在明顯的自相關性以及ARCH效應，因此建立GARCH模型來消除ARCH效應，最后計算VaR值