中國信貸投放對經(jīng)濟增長的影響研究.pdf

1、改革開放以來，中國經(jīng)歷了30多年的大發(fā)展，金融體系和金融結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻的變化，但我國的金融體系仍然是以間接融資為主，銀行信貸是資本形成和資金供給的主要渠道。1978年以來我國信貸呈現(xiàn)出持續(xù)增長趨勢，與此同時，中國經(jīng)濟也持續(xù)了30余年的高速增長。2010年，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）趕超日本，成為世界第二大經(jīng)濟體，創(chuàng)造了世界經(jīng)濟增長的中國奇跡。次貸危機爆發(fā)后，政府推動了超常的、“救急式”的財政與貨幣擴張政策，使我國的銀行業(yè)進入了一個高速擴

2、張的時期。大量的信貸投放，使得我國經(jīng)濟先于西方發(fā)達經(jīng)濟體復(fù)蘇。信貸對經(jīng)濟增長的正向作用凸顯。然而，2010年第3季度以來，我國經(jīng)濟增長態(tài)勢發(fā)生了顯著變化，經(jīng)濟增速明顯下滑。與經(jīng)濟增速放緩不同的是，我國每年的信貸增量都保持著較高的增長，這令我們非常的困惑，為什么信貸增長與經(jīng)濟增長在這一特定時期內(nèi)出現(xiàn)不一致的情形了呢？信貸這一對我國微觀運行和宏觀調(diào)控都非常重要的變量，對經(jīng)濟增長的影響究竟如何？對這些問題的探索是本文研究的出發(fā)點。詳細研究我國

3、信貸投放的特征，分析信貸對經(jīng)濟增長的作用機制，并在此基礎(chǔ)上探求信貸發(fā)揮對經(jīng)濟促進作用的途徑，對于“新常態(tài)”背景下如何發(fā)揮信貸的功能以促進經(jīng)濟持續(xù)健康地發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。
　　本文在回顧相關(guān)理論和實證文獻的基礎(chǔ)上，首先分析了我國信貸運行的經(jīng)濟環(huán)境；其次，從總量和結(jié)構(gòu)兩個方面對我國信貸投放的特征進行了詳細的描述；再次，本文遵循理論分析和實證檢驗相結(jié)合的思路，從總量上研究了信貸投放對我國經(jīng)濟增長的影響，繼而分別研究了不同期限的信貸

4、對經(jīng)濟增長的影響以及區(qū)域信貸投放對區(qū)域經(jīng)濟增長的影響，得出的主要結(jié)論如下：從我國經(jīng)濟運行的實際情況看，我國銀行信貸對經(jīng)濟增長的作用機制受到多種因素的影響，引入投資變量后發(fā)現(xiàn)，信貸投放緩解了我國企業(yè)的融資約束，但政府干預(yù)、信貸配給、預(yù)算軟約束等非市場化機制也對信貸和投資之間的關(guān)系產(chǎn)生影響，投資規(guī)模和投資效率又共同影響著經(jīng)濟增長。實證檢驗發(fā)現(xiàn)：信貸變化短期內(nèi)對經(jīng)濟增長產(chǎn)生影響，中長期內(nèi)作用力減弱。在不同的經(jīng)濟發(fā)展階段，信貸對投資增長和經(jīng)濟增

5、長的作用和效果不同。改革開放后的30年，我國信貸增長促進了投資增長和經(jīng)濟增長，只是階段性地表現(xiàn)出對經(jīng)濟增長的抑制作用，這主要是源于政府的政策調(diào)控。政府以國家對國有商業(yè)銀行提供隱形擔保的方式實行全民儲蓄動員，將全社會的貨幣信貸資源集中在國有商業(yè)銀行手中，同時通過利率管制壓低存貸款利率，然后通過國有銀行體系的信貸擴張向企業(yè)輸入大量廉價資金，促進企業(yè)投資增長，拉動了經(jīng)濟持續(xù)快速增長。
　　2011年以來，中國經(jīng)濟正經(jīng)歷一段非常重要的結(jié)構(gòu)

6、轉(zhuǎn)型期，經(jīng)濟增長率逐年下降，經(jīng)濟增長的動力面臨著調(diào)整與衰弱。這一時期，信貸增長并沒有有效地促進投資增長，對經(jīng)濟增長的刺激作用也出現(xiàn)明顯遞減。2009年信貸投放大量擴張導(dǎo)致的信貸資源錯配也是主要的原因之一。短期貸款、中長期貸款對經(jīng)濟增長有促進作用。相比較而言，短期信貸在短期內(nèi)就對經(jīng)濟增長有正向作用，隨著時間的增長逐漸減弱。中長期貸款短期內(nèi)對經(jīng)濟增長的作用并不顯著，中長期才表現(xiàn)出對經(jīng)濟增長的促進作用。主要原因在于不同期限貸款對經(jīng)濟增長的作用

7、路徑存在差異。不同地區(qū)信貸增長對經(jīng)濟增長的影響不同。在東部地區(qū)，信貸不是驅(qū)動投資的主要因素，但信貸的增加能有效地促進經(jīng)濟增長，說明了東部地區(qū)的投融資機制更為靈活，信貸使用效率較高。在中部地區(qū)，信貸投入對投資增長和經(jīng)濟增長起到比較重要的作用。在西部地區(qū)，投資依賴信貸增長，但是信貸的增長并沒有同步地引起經(jīng)濟增長，信貸增長轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟增長的能力還不高，說明了西部地區(qū)投資的低效性，反映出西部地區(qū)具有政策優(yōu)勢，使得經(jīng)濟體對銀行信貸過于依賴，但信貸使