我國(guó)匯率波動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響實(shí)證分析.pdf

1、本文在定性分析的基礎(chǔ)上重點(diǎn)進(jìn)行了實(shí)證分析,首先,對(duì)國(guó)內(nèi)外匯翠相關(guān)理論進(jìn)行了回顧和總結(jié),在對(duì)傳統(tǒng)的匯率理論分析的基礎(chǔ)上,研究匯率波動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響,匯率波動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響可以總結(jié)為三個(gè)方面:對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響,對(duì)我國(guó)貨幣政策的影響以及對(duì)外商直接投資的影響；其次,又對(duì)匯率波動(dòng)對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、貨幣政策以及外商直接投資影響的傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行了深入的研究和分析；最后利用季度數(shù)據(jù)分別建立三個(gè)VEC模型,分別對(duì)匯率波動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響、對(duì)貨幣政策的影響

2、、對(duì)外商直接投資影響進(jìn)行了實(shí)證分析,并在模型的結(jié)論基礎(chǔ)上提出了相應(yīng)的政策建議。本文采用2000年第一季度至2010年第二季度數(shù)據(jù)建立模型,實(shí)證分析得出如下重要結(jié)論:
　　 匯率波動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響模型結(jié)論:長(zhǎng)期均衡分析,我國(guó)出口、匯率、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定均衡關(guān)系,這種均衡關(guān)系對(duì)短期的影響比較小,誤差修正項(xiàng)沒起到作用；匯率升值短期對(duì)出口有一定的負(fù)面影響.符合傳統(tǒng)的匯率決定理論,但中長(zhǎng)期來講,匯率升值對(duì)出口有正的影響,這種現(xiàn)

3、象可以解釋中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng),產(chǎn)業(yè)順利升級(jí),同時(shí)中國(guó)出口商品的高性價(jià)比以及國(guó)外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)商品的強(qiáng)烈需求,正是這個(gè)因?yàn)椴艜?huì)導(dǎo)致,人民幣不斷升值,出口額不斷創(chuàng)新高；匯率升值對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值有負(fù)的沖擊,也就是說人民幣升值會(huì)使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降；出口增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)主要來自于高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)主要來自出口方面,匯率對(duì)出口和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖然都有影響但影響都不大。
　　 匯率波動(dòng)對(duì)貨幣政策影響模型結(jié)論:長(zhǎng)期均衡分析,貨幣供應(yīng)量、匯率、外匯儲(chǔ)備、物

4、價(jià)水平、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系,并且長(zhǎng)期穩(wěn)定均衡對(duì)貨幣供應(yīng)量短期非均衡系統(tǒng)調(diào)整效果很明顯,誤差修正項(xiàng)對(duì)短期修正起到了作用；匯率升值對(duì)貨幣供應(yīng)量沖擊始終是正向的影響,這違背了傳統(tǒng)的匯率決定理論,這種現(xiàn)象可以解釋為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)增加了貨幣供應(yīng)量,同時(shí),現(xiàn)階段人民幣被低估,也就是說國(guó)外投資者認(rèn)為人民幣有升值的潛力,出于投機(jī)或保值的目的在外匯市場(chǎng)上購(gòu)買人民幣,中國(guó)政府為了維護(hù)匯率的穩(wěn)定性,不得不投放大量的人民幣,正是這個(gè)因?yàn)?/p>

5、才會(huì)使匯率升值貨幣供應(yīng)量不減反增；貨幣供應(yīng)量變化主要因?yàn)閬碜晕飪r(jià)水平和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值,匯率變化對(duì)貨幣供應(yīng)量影響較小。主要是因?yàn)槲飪r(jià)水平是政府調(diào)控的主要目標(biāo)之一,物價(jià)水平變化對(duì)貨幣變化貢獻(xiàn)比較大,同時(shí),貨幣供應(yīng)要與一國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模相適應(yīng)。
　　 匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)外直接投資影響模型結(jié)論:長(zhǎng)期均衡分析,FDI／GDP國(guó)外直接投資規(guī)模與匯率以及國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定均衡的關(guān)系,并且長(zhǎng)期均衡關(guān)系對(duì)短期的調(diào)整是有效的；人民幣升值,在短期內(nèi)會(huì)抑制