許繼集團(tuán)并入國家電網(wǎng)的績效評價.pdf

1、企業(yè)并購是企業(yè)資產(chǎn)重組的一種重要形式，也是企業(yè)特殊的一種投資活動，企業(yè)并購是一把雙刃劍，企業(yè)并購成功可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，有利于企業(yè)資源的合理配置和充分利用，從而給企業(yè)帶來巨大的利潤;企業(yè)并購失敗，則給企業(yè)背上了一個大的包袱，甚至導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。企業(yè)并購績效的評價是檢驗企業(yè)并購決策甚至并購成功與否的一個重要工具，也是在企業(yè)并購中管理的一個重要環(huán)節(jié)。
　　隨著社會的發(fā)展，市場競爭愈演愈烈，并購和被并購已成為大多數(shù)公司的必然選擇。我國企業(yè)

2、的并購活動正變得日益活躍，新時期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和市場的進(jìn)一步發(fā)展，加速了各種并購活動的進(jìn)行，并購不僅可以迅速擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，提高企業(yè)的核心競爭力，增加企業(yè)對市場的占有率，同時也可以降低產(chǎn)品的生產(chǎn)成本和合并企業(yè)內(nèi)部的產(chǎn)品交易成本，在財務(wù)和管理以及經(jīng)營上產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，有利于資源的整合和充分利用。但值得注意的是，并購活動是否如期所愿的增加了股東的收益，是否對企業(yè)的業(yè)績有提高的作用，是否有利于企業(yè)創(chuàng)造更多的社會價值？這些都是并購者和并購者所

3、關(guān)注的。
　　大量的企業(yè)并購實踐表明，并購活動對企業(yè)的績效有著直接和重要的影響，已是國內(nèi)外學(xué)者們關(guān)注的重點。然而我國的并購活動開始的較晚，僅有近30年的歷史，很多理論和實踐仍然需要不斷的摸索和創(chuàng)新，我國企業(yè)并購的特點依舊是起步晚、規(guī)模小，且處于早起積累的階段，加強(qiáng)并購的理論研究，豐富并購的實踐經(jīng)驗，對于指導(dǎo)我國企業(yè)的并購活動十分迫切與重要。
　　本文對國家電網(wǎng)并購許繼集團(tuán)的案例進(jìn)行分析，從被并購方的角度來分析并購的績效，通過

4、分析相關(guān)財務(wù)指標(biāo)和EVA的變動，同時輔助一些非財務(wù)指標(biāo)，來評價此次并購的績效，總結(jié)經(jīng)驗和教訓(xùn)，以期為我國企業(yè)并購計劃和戰(zhàn)略的制定提供指導(dǎo)。本文先介紹了研究背景和研究意義，以及并購的動機(jī)理論，為本文研究奠定理論基礎(chǔ)，然后對國家電網(wǎng)并購許繼集團(tuán)的案例進(jìn)行介紹，并對并購的績效進(jìn)行評價和分析，同時也對并購所帶來相關(guān)業(yè)務(wù)和所有者權(quán)益的變動進(jìn)行分析。本文主要選取了一些財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)以及EVA指標(biāo)，對并購前三年和并購后一年的的數(shù)據(jù)進(jìn)行評價和分析

5、，最后總結(jié)結(jié)論，并提出建議和啟示。
　　本文主要運用了規(guī)范研究和案例研究相結(jié)合的研究方法，在對國內(nèi)外已有的相關(guān)研究成果進(jìn)行歸納、分析以及總結(jié)，運用財務(wù)管理學(xué)、會計學(xué)、戰(zhàn)略管理等多科知識，對我國企業(yè)并購活動中的績效評估問題進(jìn)行推理和研究。在對案例的研究方面選取了并購前三年和并購后一年的一些數(shù)據(jù)進(jìn)行對比和分析，在指標(biāo)選擇上，仍然選用了傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)，同時加入EVA的評價，輔助一些非財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行研究分析，也引入了杜邦分析體系進(jìn)行分析，對