我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資階段選擇影響風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)績(jī)效的實(shí)證研究.pdf

1、為了分析我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資階段選擇對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)績(jī)效的影響，進(jìn)一步了解我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)際作用，本文選取了創(chuàng)業(yè)板上市的346家公司作為樣本，研究了當(dāng)投資于不同發(fā)展階段的企業(yè)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)產(chǎn)生的影響。與現(xiàn)有許多研究的不同之處在于，本文著眼于從階段選擇的角度研究風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)績(jī)效的影響。
　　本文首先針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資階段選擇對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所產(chǎn)生的影響等方面相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了歸納分析。然后，理論分析了風(fēng)險(xiǎn)投資階段選擇這一行為是如何影響風(fēng)險(xiǎn)

2、企業(yè)價(jià)值的。最后，利用創(chuàng)業(yè)板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，揭示了風(fēng)險(xiǎn)投資階段選擇行為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)績(jī)效的影響。通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)：風(fēng)險(xiǎn)投資在企業(yè)早期階段介入相比在后期階段介入，更能促進(jìn)企業(yè)的研發(fā)投入；風(fēng)險(xiǎn)投資在企業(yè)早期階段介入，相比在后期階段介入或不介入，均顯著提高了企業(yè)的成長(zhǎng)性，而風(fēng)險(xiǎn)投資在企業(yè)后期階段介入比不介入更糟糕，甚至對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)性產(chǎn)生了負(fù)面影響；風(fēng)險(xiǎn)投資在企業(yè)早期階段介入，相比在后期階段介入或不介入，均顯著提高了企業(yè)的盈利能力，而風(fēng)險(xiǎn)投資在后期階