煤炭企業(yè)“三跨”整合路徑選擇及其績(jī)效研究：政府規(guī)制視角.pdf

1、煤炭行業(yè)作為我國(guó)傳統(tǒng)能源行業(yè)之一,在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要的戰(zhàn)略地位。與此同時(shí),大量無(wú)序、低效的煤炭資源開(kāi)采活動(dòng)所帶來(lái)的投資短期化、煤電矛盾加劇等問(wèn)題,困擾著我國(guó)煤炭工業(yè)以及整個(gè)能源行業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。煤炭資源整合是煤炭企業(yè)在短期內(nèi)擴(kuò)大市場(chǎng)份額和規(guī)模的快捷方式,在過(guò)去幾年里,政府大力推進(jìn)煤炭資源整合與煤炭企業(yè)兼并重組,通過(guò)發(fā)展大型煤業(yè)集團(tuán),淘汰了一大批不具備安全生產(chǎn)條件和開(kāi)采方法落后的小煤礦,產(chǎn)業(yè)集約化發(fā)展水平顯著提高。隨著政府主導(dǎo)下煤炭資

2、源整合如火如荼的進(jìn)行,采納何種整合路徑更能有效提高企業(yè)價(jià)值,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的雙贏,已成為理論上和實(shí)踐上需要切實(shí)解決的當(dāng)務(wù)之急。
　　本文按照“政府規(guī)制(起因)——并購(gòu)整合路徑選擇(過(guò)程)——公司并購(gòu)績(jī)效(結(jié)果)”研究思路,梳理以前學(xué)者在有關(guān)方面的文獻(xiàn),從政府規(guī)制入手,研究了政府直接規(guī)制和間接規(guī)制對(duì)煤炭企業(yè)“三跨”整合路徑選擇的影響以及對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響途徑和效果。
　　通過(guò)分析,本文得出以下結(jié)論:第一,政府規(guī)制與并購(gòu)整

3、合路徑方面,政府支持型規(guī)制與地方政府煤炭企業(yè)的跨行業(yè)并購(gòu)和跨地區(qū)并購(gòu)正相關(guān);政府掠奪型規(guī)制與跨所有制并購(gòu)呈正相關(guān)關(guān)系,與跨地區(qū)并購(gòu)和跨行業(yè)并購(gòu)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系;政府間接規(guī)制與跨所有制并購(gòu)負(fù)相關(guān),與跨行業(yè)并購(gòu)正相關(guān),與國(guó)有煤炭企業(yè)的跨地區(qū)并購(gòu)負(fù)相關(guān)。第二,政府規(guī)制與并購(gòu)績(jī)效影響方面,政府支持和政府掠奪與并購(gòu)績(jī)效的直接關(guān)系不顯著,政府的影響力不直接作用于并購(gòu)公司業(yè)績(jī),但政府間接規(guī)制則與并購(gòu)績(jī)效負(fù)相關(guān)。政府支持在“三跨”并購(gòu)路徑的影響下與并購(gòu)績(jī)效