我國民營企業(yè)跨國并購融資問題研究.pdf

1、近些年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國也正在成為凈資本輸出的大國，我國企業(yè)”走出去”的步伐明顯加快。世界經(jīng)濟(jì)全球化的程度也正進(jìn)一步加深。我國企業(yè)跨國并購的數(shù)量和單項并購數(shù)額逐年增高。世界也正在經(jīng)歷著第六次并購浪潮。我國企業(yè)跨國并購呈現(xiàn)國企稍強(qiáng)、民企較多的特點，并且民營企業(yè)正在逐步成為我國企業(yè)對外投資的主力軍。經(jīng)過過了30多年的發(fā)展我國民營企業(yè)的實力和規(guī)模迅速增長，對我國的出口、就業(yè)等方面的貢獻(xiàn)不斷增加。為了追求核心技術(shù)、拓寬產(chǎn)品市場、規(guī)避貿(mào)

2、易壁壘，我國民營企業(yè)跨國并購的興趣濃厚。但是民營企業(yè)往往得不到國家對國有企業(yè)跨國并購融資的大力的政策資金支持；也由于我國資本市場的不成熟，我國民營企業(yè)企很難籌集到并購融資的資金，我國對于企業(yè)上市的嚴(yán)格審批制度，導(dǎo)致民營企業(yè)上市之路也是充滿艱辛；我國相關(guān)法律對于企業(yè)發(fā)行債券有著很多的限制并且我國的債券市場規(guī)模很小，民營企業(yè)還因為資信的不足很難發(fā)行債券，債券融資方式在我國民營企業(yè)跨國并購融資中很少應(yīng)用。宏觀環(huán)境和企業(yè)自身的原因最終導(dǎo)致我國民

3、營企業(yè)跨國并購的融資渠道非常狹窄融、資成本較高。相對于西方發(fā)達(dá)資本市場上眾多的金融創(chuàng)新工具，杠桿收購、賣方融資、可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證這種金融工具在我國發(fā)展非常緩慢，很少在我國境內(nèi)資本市場上使用。我國大部分民營企業(yè)跨國并購融資方面的問題突出，影響民營企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。民營企業(yè)這一稱謂是我國所獨有的，由于我國民營經(jīng)濟(jì)起步較晚卻發(fā)展迅速，我國對于民營企業(yè)跨國并購融資的研究還不是非常充分沒有跟上民營企業(yè)發(fā)展的步伐，而國外因為與我國的國情不同，大

4、多的研究對我國民營企業(yè)跨國并購融資的指導(dǎo)意義不大。這也就需要我國學(xué)者對民營企業(yè)跨國并購融資問題進(jìn)行深入的研究，可以形成一套理論體系解決民營企業(yè)跨國并購問題；從而有力于保證民營企業(yè)跨國并購的活力，去到世界去優(yōu)化配置資源進(jìn)行國際化經(jīng)營，促進(jìn)國家整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
　　本文結(jié)合資本結(jié)構(gòu)理論，分析了各種并購融方式的成本和融資資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值關(guān)系，企業(yè)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)就是融資成本最低，從而企業(yè)的價值最大化。以此為基礎(chǔ)對我國民營企業(yè)出現(xiàn)的上述問

5、題進(jìn)行了分析并且將我國民營企分為非上市民營企業(yè)、境內(nèi)上市民營企業(yè)、境外上市民營企業(yè)結(jié)合大量的案例對我國民營融資方式現(xiàn)狀進(jìn)行了分析；并且選取了在境外香港上市的吉利并購沃爾沃的典型成本案例對比分析了我國大部分民營企業(yè)跨國并購融資難的原因，并以此案例的成功經(jīng)驗為我國民營企業(yè)跨國并購融資給予了啟示。根據(jù)上述對比分析提出了改進(jìn)我國民營企業(yè)海外并購的融資的對策建議。從宏觀方面要完善我國境內(nèi)資本市場，放松金融管制；提供我國金融中介機(jī)構(gòu)的并購融資服務(wù)水