基于生命周期的財務風險與企業(yè)價值相關性研究.pdf

1、財務管理的目標是企業(yè)價值最大化，財務風險直接影響企業(yè)價值的實現。企業(yè)在其生命周期的不同階段，財務風險特征會有差異性，因此，需要從生命周期視角，研究不同發(fā)展階段財務風險與企業(yè)價值的關系。
　　本文首先對企業(yè)生命周期、財務風險和企業(yè)價值的概念進行了明確的界定，并對企業(yè)在不同發(fā)展階段財務風險與企業(yè)價值的相關性進行理論分析。在理論分析的基礎上，對不同生命周期階段的企業(yè)財務風險與企業(yè)價值的關系分別提出假設，進行實證研究，選取2011年至20

2、13年連續(xù)上市的滬深A股上市公司作為樣本，共得到1112家企業(yè)，對樣本進行篩選分類，按照行業(yè)劃分標準，分行業(yè)運用企業(yè)營業(yè)收入增長率與行業(yè)平均營業(yè)收入增長率的關系，把樣本分為成長期、成熟期和衰退期三個階段，用SPSS軟件對每個生命周期樣本中財務風險與企業(yè)價值分別進行描述性統(tǒng)計分析、相關分析和回歸分析。
　　實證分析得出：企業(yè)不同發(fā)展階段影響企業(yè)價值的財務風險具有差異性，成長期對企業(yè)價值影響顯著的財務風險為籌資風險、投資風險、現金流量

3、風險；成熟期對企業(yè)價值影響顯著的財務風險為籌資風險、投資風險、資金回收風險和現金流量風險；衰退期對企業(yè)價值影響顯著的財務風險為籌資風險和現金流量風險。企業(yè)在不同的發(fā)展階段財務風險與企業(yè)價值的關系具有差異性，即財務風險與企業(yè)價值的關系在不同發(fā)展階段的正負相關性不同。
　　最后，結合實證分析結果，針對不同生命周期階段企業(yè)財務風險的特點，對每個生命周期階段企業(yè)如何控制財務風險，提高企業(yè)價值提出有針對性的對策。成長期企業(yè)要加大投資力度和負