人民幣外匯期權(quán)標(biāo)的波動(dòng)率統(tǒng)計(jì)分析及產(chǎn)品設(shè)計(jì).pdf

1、以2005年7月的匯率改革開(kāi)始為起點(diǎn)，直到2015年3月，人民幣相對(duì)于美元的升值已經(jīng)累計(jì)達(dá)到近32％，其間，美元與人民幣的匯率波動(dòng)的首次雙向浮動(dòng)也開(kāi)始出現(xiàn)在2011年，出現(xiàn)在完全市場(chǎng)化的香港無(wú)本金交割的離岸人民幣對(duì)美元市場(chǎng)，因此，人民幣對(duì)美元的匯率風(fēng)險(xiǎn)不僅在強(qiáng)化同時(shí)匯率的變化方向更是撲朔迷離。而因?yàn)檫@些匯率風(fēng)險(xiǎn)的存在，我國(guó)涉外企業(yè)也面臨著前所未有的外匯風(fēng)險(xiǎn)壓力，傳統(tǒng)的遠(yuǎn)期結(jié)售匯只能將風(fēng)險(xiǎn)鎖定在一點(diǎn)，外匯期權(quán)則可以做到將企業(yè)的遠(yuǎn)期匯率鎖定

2、在一定區(qū)間范圍內(nèi)，所以探究人民幣外匯期權(quán)的應(yīng)用是非常有實(shí)際價(jià)值的。
　　人民幣外匯期權(quán)是我國(guó)2011年新出現(xiàn)的外匯衍生品，因?yàn)槲覈?guó)外匯市場(chǎng)金融衍生品的發(fā)展處于起步階段，所以人民幣外匯期權(quán)產(chǎn)品的發(fā)展也面臨著監(jiān)管嚴(yán)格、產(chǎn)品種類較少、市場(chǎng)深度不足、定價(jià)不公允的問(wèn)題。其中，阻礙人民幣外匯期權(quán)使用的最核心問(wèn)題是其定價(jià)的不公允，從而阻礙了很多真正需要套期保值的企業(yè)愿意使用。本文的主要做法就是通過(guò)分析人民幣對(duì)美元的匯率波動(dòng)，將2005年7月22

3、日起至2015年3月10日的人民幣對(duì)美元匯率的數(shù)據(jù)，依據(jù)政策規(guī)定的波動(dòng)幅度的不同，分為四個(gè)時(shí)間區(qū)間，同時(shí)將香港的人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期的匯率也按照相同劃分方式進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，得到兩者變化規(guī)律的協(xié)同性。通過(guò)協(xié)整分析和因果檢驗(yàn)得到離岸人民幣匯率對(duì)境內(nèi)即期匯率的變化作用，最終將此結(jié)論運(yùn)用到人民幣外匯期權(quán)產(chǎn)品的定價(jià)當(dāng)中，獲得較為公允的人民幣外匯期權(quán)定價(jià)。從而為人民幣外匯期權(quán)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)做好數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。以此產(chǎn)品設(shè)計(jì)為例，對(duì)于未來(lái)企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)論從