人民幣對(duì)外匯期權(quán)的價(jià)格研究.pdf

1、隨著世界經(jīng)濟(jì)的全球化發(fā)展,外匯及其衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)及其定價(jià)問(wèn)題在現(xiàn)代金融理論中越來(lái)越受到關(guān)注。尤其是中國(guó)正式加入 WTO后,中國(guó)金融市場(chǎng)將進(jìn)一步放開(kāi),一切金融活動(dòng)都必須按照國(guó)際市場(chǎng)規(guī)則來(lái)進(jìn)行,但我國(guó)金融市場(chǎng)的參與者對(duì)金融衍生產(chǎn)品的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)比較匱乏,抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力較差。2005年7月匯率制度改革以來(lái),我國(guó)實(shí)行浮動(dòng)匯率制度,人民幣對(duì)外匯匯率不再單一盯住美元,而是變成了以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。

2、這樣的匯率制度在一定程度上擴(kuò)大了人民幣匯率的波動(dòng)幅度,在這樣的外匯市場(chǎng)環(huán)境下,經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體需要適當(dāng)?shù)慕鹑诠ぞ邅?lái)規(guī)避匯率波動(dòng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。外匯期權(quán)是一種基于外匯資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)的選擇權(quán),在金融市場(chǎng)上占據(jù)著一定地位,投資者可以通過(guò)這種金融衍生產(chǎn)品的交易規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)并獲得一定收益。
　　外匯期權(quán)產(chǎn)生于西方國(guó)家,在其作為一種正式投資產(chǎn)品進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)之前,我國(guó)的學(xué)者對(duì)它的研究一般都集中在其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能以及定價(jià)方式上,而從目前形勢(shì)看,在這方面的深入

3、研究顯得尤為必要。本文在以前研究的基礎(chǔ)上,主要對(duì)人民幣對(duì)外匯期權(quán)的價(jià)格的兩部分:定價(jià)和價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。在定價(jià)研究方面主要介紹并應(yīng)用了外匯期權(quán)定價(jià)的傳統(tǒng)方法Black—Scholes外匯期權(quán)定價(jià)公式和經(jīng)過(guò)改進(jìn)的更加符合金融市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r的分形布朗運(yùn)動(dòng)下的歐式外匯期權(quán)定價(jià)這兩種定價(jià)方法,并對(duì)其進(jìn)行比較分析,得出比較適合我國(guó)金融市場(chǎng)狀況的計(jì)算方式;在價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)研究方面使用了人民幣對(duì)外匯期權(quán)價(jià)格的VaR方法來(lái)進(jìn)行計(jì)算,量化外匯期權(quán)的價(jià)格波