人民幣對外匯期權(quán)的價格研究.pdf

1、隨著世界經(jīng)濟的全球化發(fā)展,外匯及其衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)及其定價問題在現(xiàn)代金融理論中越來越受到關(guān)注。尤其是中國正式加入 WTO后,中國金融市場將進一步放開,一切金融活動都必須按照國際市場規(guī)則來進行,但我國金融市場的參與者對金融衍生產(chǎn)品的市場風(fēng)險管理經(jīng)驗比較匱乏,抵御金融風(fēng)險的能力較差。2005年7月匯率制度改革以來,我國實行浮動匯率制度,人民幣對外匯匯率不再單一盯住美元,而是變成了以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。

2、這樣的匯率制度在一定程度上擴大了人民幣匯率的波動幅度,在這樣的外匯市場環(huán)境下,經(jīng)濟活動的主體需要適當?shù)慕鹑诠ぞ邅硪?guī)避匯率波動的價格風(fēng)險。外匯期權(quán)是一種基于外匯資產(chǎn)買賣的選擇權(quán),在金融市場上占據(jù)著一定地位,投資者可以通過這種金融衍生產(chǎn)品的交易規(guī)避匯率風(fēng)險并獲得一定收益。
　　外匯期權(quán)產(chǎn)生于西方國家,在其作為一種正式投資產(chǎn)品進入我國市場之前,我國的學(xué)者對它的研究一般都集中在其規(guī)避風(fēng)險的功能以及定價方式上,而從目前形勢看,在這方面的深入

3、研究顯得尤為必要。本文在以前研究的基礎(chǔ)上,主要對人民幣對外匯期權(quán)的價格的兩部分:定價和價格波動風(fēng)險進行分析。在定價研究方面主要介紹并應(yīng)用了外匯期權(quán)定價的傳統(tǒng)方法Black—Scholes外匯期權(quán)定價公式和經(jīng)過改進的更加符合金融市場發(fā)展狀況的分形布朗運動下的歐式外匯期權(quán)定價這兩種定價方法,并對其進行比較分析,得出比較適合我國金融市場狀況的計算方式;在價格波動風(fēng)險研究方面使用了人民幣對外匯期權(quán)價格的VaR方法來進行計算,量化外匯期權(quán)的價格波