資產(chǎn)減值披露與信息不對(duì)稱關(guān)系研究.pdf

1、資本市場(chǎng)歷來(lái)存在信息不對(duì)稱問(wèn)題，而在發(fā)展不健全的中國(guó)資本市場(chǎng)上，上市公司的信息不透明、不對(duì)稱狀況更是令人擔(dān)憂。在信息不對(duì)稱的市場(chǎng)環(huán)境下，上市公司管理人員內(nèi)幕交易、外部投資者利益受損的案例頻頻發(fā)生。證券市場(chǎng)信息不對(duì)稱的存在會(huì)惡化市場(chǎng)信息環(huán)境，影響投資者信心，導(dǎo)致投資者用腳投票，投機(jī)行為風(fēng)盛，降低資源配置效率，阻礙證券市場(chǎng)健康發(fā)展，不利于上市公司自身的治理與長(zhǎng)期發(fā)展，也為中國(guó)的金融經(jīng)濟(jì)安全埋下了隱患。對(duì)于中國(guó)這樣的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，如何消除

2、或者降低信息不對(duì)稱，將其導(dǎo)致的交易成本降到最低，是影響資本市場(chǎng)安全有效發(fā)展的關(guān)鍵問(wèn)題。
　　信息不對(duì)稱的解決辦法之一是信號(hào)傳遞模型，信息優(yōu)勢(shì)方的企業(yè)選擇某種信號(hào)，借助信號(hào)傳遞行為，向外部投資者傳遞自身情況，外部投資者識(shí)別到該信號(hào)從而達(dá)成交易。而會(huì)計(jì)報(bào)表作為一種商業(yè)語(yǔ)言，其編制與披露成為企業(yè)向外界傳遞自身經(jīng)營(yíng)情況等有效信息的重要途徑。在歷史成本法下，公司賬上累計(jì)的資產(chǎn)價(jià)值能否反映資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流，這對(duì)資本市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量存在影響。

3、為反映企業(yè)資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值，中國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)——資產(chǎn)減值》規(guī)定，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的可收回金額比企業(yè)資產(chǎn)的賬面價(jià)值低時(shí)，須進(jìn)行資產(chǎn)減值損失的確認(rèn)，將資產(chǎn)賬面價(jià)值減記至資產(chǎn)可收回金額。資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提可以向投資者傳遞有效信息以輔助其做出決策，因此，計(jì)提減值準(zhǔn)備后的會(huì)計(jì)盈余具備更多的信息含量。已有研究顯示，資產(chǎn)減值信息已成為投資者判斷上市公司資產(chǎn)質(zhì)量的重要信息之一。從短期市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，資產(chǎn)減值披露會(huì)引起公司股價(jià)顯著的負(fù)面反應(yīng)，表明市場(chǎng)投資者

4、認(rèn)為減值披露傳遞出了公司資產(chǎn)價(jià)值的壞消息;從長(zhǎng)期市場(chǎng)反應(yīng)看，研究顯示，資產(chǎn)減值披露之后的半年內(nèi)市場(chǎng)仍對(duì)披露資產(chǎn)減值的公司抱負(fù)面回應(yīng)。通常，上市公司會(huì)通過(guò)披露各類事件從而向市場(chǎng)傳遞企業(yè)營(yíng)運(yùn)狀況等相關(guān)信息，例如發(fā)放股利、股票購(gòu)回、公司并購(gòu)等，各類事件的宣告透露了公司對(duì)企業(yè)未來(lái)收益預(yù)期的信息，可能導(dǎo)致上市公司股價(jià)發(fā)生波動(dòng)。那么，資產(chǎn)減值計(jì)提是否與上市公司的信息不對(duì)稱程度存在關(guān)聯(lián)？資產(chǎn)減值損失的披露是否向投資者傳遞了有效信息，進(jìn)而降低了資本市場(chǎng)

5、的信息不對(duì)稱？相對(duì)于舊準(zhǔn)則期間，新準(zhǔn)則執(zhí)行期后，上市公司資產(chǎn)減值信息披露是否進(jìn)一步降低了信息不對(duì)稱水平？
　　本文借鑒胡艷和趙根(2010)的研究方法，引入信息不對(duì)稱變量，選取我國(guó)2001-2014年滬、深兩市A股上市公司作為研究樣本，研究上市公司資產(chǎn)減值披露與信息不對(duì)稱水平的關(guān)系。本文首先檢驗(yàn)上市公司資產(chǎn)減值計(jì)提行為與資產(chǎn)減值跡象指標(biāo)之間是否存在關(guān)聯(lián)。通過(guò)考察2007-2014年滬、深兩市A股上市公司資產(chǎn)減值計(jì)提與資產(chǎn)減值跡象指

6、標(biāo)、減值公告前期信息不對(duì)稱的關(guān)系，檢驗(yàn)新準(zhǔn)則期間上市公司資產(chǎn)減值計(jì)提的影響因素。其次，通過(guò)考察2001-2014年滬、深兩市A股上市公司資產(chǎn)減值披露與減值公告前后信息不對(duì)稱之差的關(guān)系，驗(yàn)證上市公司資產(chǎn)減值披露對(duì)于降低信息不對(duì)稱的作用。進(jìn)一步，本文運(yùn)用對(duì)比研究的方法，對(duì)新舊準(zhǔn)則期間滬、深兩市A股上市公司數(shù)據(jù)分別進(jìn)行回歸，對(duì)比新舊準(zhǔn)則不同會(huì)計(jì)期間上市公司資產(chǎn)減值披露對(duì)于降低信息不對(duì)稱的作用是否存在差異。主要研究結(jié)論如下:
　　(1)新

7、準(zhǔn)則期間，上市公司資產(chǎn)減值的計(jì)提與資產(chǎn)減值跡象指標(biāo)相關(guān)，也與盈余管理指標(biāo)相關(guān)。這一方面說(shuō)明新準(zhǔn)則的執(zhí)行有一定成效，上市公司會(huì)依據(jù)新準(zhǔn)則規(guī)定的資產(chǎn)減值跡象來(lái)進(jìn)行資產(chǎn)減值的計(jì)提。但另一方面，上市公司運(yùn)用資產(chǎn)減值的計(jì)提與轉(zhuǎn)回來(lái)操縱盈余的情況仍有發(fā)生。
　　(2)資產(chǎn)減值計(jì)提與減值公告前期信息不對(duì)稱呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。減值公告前期信息不對(duì)稱越大的公司，減值公告披露的資產(chǎn)減值金額占總資產(chǎn)的比例越小。說(shuō)明在信息不對(duì)稱程度越高的上市公司中，處于信息