中國金融投資渠道與宏觀經(jīng)濟因果關(guān)系研究.pdf

1、隨著中國經(jīng)濟穩(wěn)步增長，社會儲蓄量隨著經(jīng)濟快速提升。銀行儲蓄存款作為中國最為普遍投資渠道，收益較低。在擁有更多可用于投資的資產(chǎn)后，單一投資于銀行儲蓄存款的投資渠道已不能滿足需求，投資渠道亟待拓寬，以更好滿足資產(chǎn)保值增值的目的。富余資產(chǎn)如何參與主要金融市場，找到合適的投資渠道進行合理投資的問題亟待解決。研究宏觀經(jīng)濟與中國金融現(xiàn)有投資渠道收益率關(guān)系，可以從理論上觀察中國資本市場的有效性，更重要的是可以結(jié)合中國資本市場收益率實際數(shù)據(jù)，為中國居民

2、參與金融市場投資，選擇合理投資渠道提供建議。
　　文章回顧了宏觀經(jīng)濟與國內(nèi)現(xiàn)有主要投資渠道市場平均收益率關(guān)系的文獻，在現(xiàn)有文獻基礎(chǔ)上將中國金融投資渠道分為三類:儲蓄存款投資渠道、債券類資產(chǎn)投資渠道和股票類資產(chǎn)投資渠道。現(xiàn)有研究偏理論化，對富余資產(chǎn)進行金融投資的建議與現(xiàn)實結(jié)合不嚴密。在確定主要投資渠道基礎(chǔ)上，文章對宏觀經(jīng)濟及收益率具體關(guān)系的理論進行了回顧，最后基于理論關(guān)系，選擇合適指標檢驗三個金融投資渠道與宏觀經(jīng)濟因果關(guān)系。

3、　　由于 GDP及原始克強指數(shù)數(shù)據(jù)作為代表經(jīng)濟基本面的增長指標具有局限性，因此本文運用了向量自回歸模型（VAR）的方差分解方法對原始克強指數(shù)進行了修正，得到了新的“克強修正指數(shù)”。在完成數(shù)據(jù)修正后，文章先做出這些數(shù)據(jù)的特征表及相關(guān)系數(shù)矩陣，再對時序數(shù)據(jù)進行計量分析，觀察宏觀經(jīng)濟指標與資產(chǎn)收益率的關(guān)系，文章認為儲蓄存款投資渠道風險低但收益也較低，不能使資產(chǎn)保值，國內(nèi)儲蓄存款利率存在人為壓低，但該利率的變化能夠反映我國通脹水平的變化，利率與