黃金和白銀比價(jià)分析.pdf

1、金銀比價(jià)是指同一時(shí)期內(nèi)黃金價(jià)格與白銀價(jià)格的比值，金銀比價(jià)的波動(dòng)反應(yīng)了黃金與白銀兩者之間內(nèi)在關(guān)系的變動(dòng)。黃金、白銀作為貴金屬均曾充作本位貨幣，關(guān)于金銀比價(jià)的討論由來(lái)已久，而現(xiàn)在市場(chǎng)上亦存有大量金銀之間的套利投資，因此金銀比價(jià)問(wèn)題是一個(gè)既具有歷史意義又具有現(xiàn)實(shí)價(jià)值的課題。本文通過(guò)對(duì)黃金與白銀歷史價(jià)格的實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)兩者之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)金銀比價(jià)表現(xiàn)出長(zhǎng)期的平穩(wěn)性，由此推出金銀比價(jià)符合均值回歸規(guī)律，并以此為基礎(chǔ)利用金銀

2、比價(jià)，設(shè)計(jì)出對(duì)金銀的投資策略。
　　在實(shí)證分析方面，本文從影響金銀比價(jià)波動(dòng)的因素著手設(shè)計(jì)實(shí)證模型，選取變量進(jìn)行普通最小二乘估計(jì)，實(shí)證結(jié)果表明:其一，白銀和黃金的金融屬性使得兩者對(duì)美國(guó)的貨幣政策非常敏感，但白銀因其市場(chǎng)深度等原因，受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的沖擊更大，因此表現(xiàn)出金銀比價(jià)受到美國(guó)狹義貨幣量M1的負(fù)向影響。其二，本文發(fā)現(xiàn)因?yàn)榘足y表現(xiàn)出更強(qiáng)的商品屬性，使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)和白銀總存量對(duì)金銀比價(jià)的影響也非常顯著，前者表現(xiàn)為負(fù)向影響，后者表現(xiàn)為

3、正向影響。其三，金銀比價(jià)受到黃金和白銀各自的交易量的影響，表現(xiàn)出明顯的量?jī)r(jià)配合的基本規(guī)律。在此之后，本文設(shè)計(jì)了簡(jiǎn)單的金銀比價(jià)投資交易策略，并使用近期數(shù)據(jù)，驗(yàn)證了金銀比價(jià)交易策略的可行性，投資結(jié)果顯示，若嚴(yán)格遵守設(shè)置的投資閾值，靈活的應(yīng)用投資策略進(jìn)行投資，是有機(jī)會(huì)獲得正收益的。最后，本文結(jié)合實(shí)證模型和交易實(shí)務(wù)模型給出了，有關(guān)金銀比價(jià)交易策略的投資建議，投資者應(yīng)該根據(jù)貨幣政策變化、實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、白銀總存量的變化調(diào)整金銀比價(jià)均值回歸線的預(yù)期，