黃金和石油價(jià)格聯(lián)動(dòng)的非限制多元協(xié)整模型研究.pdf

1、黃金和石油這兩種特殊商品，是國(guó)家發(fā)展不可或缺的物質(zhì)基礎(chǔ)，對(duì)社會(huì)發(fā)展進(jìn)步的各個(gè)方面都有著非常重要的影響。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)、政治、軍事、金融等領(lǐng)域也有著舉足輕重的地位。目前，黃金投資這個(gè)新興的投資市場(chǎng)如雨后春筍，迅速發(fā)展，趨勢(shì)良好并有著廣闊的前景，個(gè)人炒金隊(duì)伍也不斷壯大，黃金投資被越來(lái)越多的投資者所關(guān)注，成為當(dāng)下的一個(gè)熱點(diǎn)話題。同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，全球化進(jìn)程加速，各個(gè)市場(chǎng)間，特別是金融市場(chǎng)，因內(nèi)在波動(dòng)而引起的相互聯(lián)系、潛在因果關(guān)系也越來(lái)越緊密。

2、這樣的潛在因果聯(lián)系在大宗商品現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)的尤為突出，所以，黃金和石油兩者價(jià)格之間的波動(dòng)聯(lián)動(dòng)性以及由此而來(lái)的收益性和風(fēng)險(xiǎn)特征受到了越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)外學(xué)者的重視和關(guān)注。黃金價(jià)格與石油價(jià)格在短短幾十年里歷經(jīng)數(shù)次“騰飛”與“跳水”，與此同時(shí)二者漲跌波動(dòng)表現(xiàn)出驚人的同步性，那么，二者波動(dòng)之間是否存在固定的聯(lián)動(dòng)性機(jī)制？黃金價(jià)格和石油價(jià)格之間是否存在潛在因果關(guān)系？這些問(wèn)題值得我們深思，值得我們分析和研究。
　　本文選取了1976年1月-2014年

3、6月，自布雷頓森林體系的時(shí)代后一直到2014年6月的國(guó)際黃金價(jià)格、West Texas Intermediate（美國(guó)西得克薩斯輕質(zhì)原油，簡(jiǎn)稱WTI）、美國(guó)物價(jià)、美元匯率的月度數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù)，對(duì)四者的潛在因果關(guān)系進(jìn)行研究，對(duì)黃金與石油價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性進(jìn)行實(shí)證研究。
　　本文在總結(jié)國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，建立相應(yīng)的VAR模型和VECM模型進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)并利用協(xié)整VAR的MA模型分析長(zhǎng)期均衡調(diào)整和長(zhǎng)期震蕩、累計(jì)沖擊，對(duì)黃金市場(chǎng)和石油市場(chǎng)價(jià)格