我國證券公司風(fēng)險管理與價值創(chuàng)造研究.pdf

1、近年來，金融全球一體化趨勢不斷加強，金融衍生工具應(yīng)用快速膨脹，國際金融交易規(guī)模劇增，資產(chǎn)證券化迅速發(fā)展，國際金融環(huán)境發(fā)生了巨大變化，金融市場更為動蕩，金融危機爆發(fā)的頻率加速，各類金融機構(gòu)面臨的風(fēng)險加大，風(fēng)險管理任務(wù)更加艱巨。2007年-2008年由美國次貸危機引發(fā)的國際金融危機，2010年起爆發(fā)的歐洲債務(wù)危機，將如何加強金融風(fēng)險管理的問題擺在了突出的焦點位置。在各種類型的金融市場中，證券市場最具高風(fēng)險特點。證券公司通過承擔(dān)風(fēng)險并發(fā)揮自身

2、的專業(yè)優(yōu)勢管理和分散風(fēng)險，從而獲得相應(yīng)的報酬，因此證券公司在其日常經(jīng)營過程中隨時面對風(fēng)險與收益的博弈。曼哈頓學(xué)院教授查里斯·R·吉斯特(Charles R Geisst，1995)在其著作《金融體系中的投資銀行》(Investment Banking In Financial System)指出，證券公司在盛氣凌人的同時也暴露出自己的許多短板，其所投身的證券市場充滿著各種類型的風(fēng)險，隨著日益復(fù)雜金融工程技術(shù)的發(fā)展，證券公司在追求高額利潤

3、的同時，同樣面臨著安全性的巨大威脅。公司經(jīng)營的目的是企業(yè)價值最大化，證券公司同樣如此。由于公司行業(yè)的特殊性，風(fēng)險管理對證券公司價值創(chuàng)造來說更為重要。
　　本論文以我國證券風(fēng)險管理與企業(yè)價值為研究對象，試圖在理論研究的基礎(chǔ)上通過實證分析的方法分析風(fēng)險管理對企業(yè)價值的影響。以期為我國證券公司在提高風(fēng)險管理水平上提供有用的建議。理論方面，首先從研究的背景和意義出發(fā)，介紹了國內(nèi)外相關(guān)研究狀況；其次，闡述證券風(fēng)險管理內(nèi)涵和相關(guān)理論；第三，描

4、述并分析了我國商證券公司在風(fēng)險管理方面的現(xiàn)狀和不足；最后，分析了證券公司風(fēng)險管理對企業(yè)價值影響的作用機制。實證方面，本文運用已在我國A股市場上市的19家國內(nèi)證券公司2009-2012的數(shù)據(jù)進行測度，通過建立模型實證分析了我國證券公司風(fēng)險管理對企業(yè)價值的影響，結(jié)果表明：風(fēng)險管理確實對我國證券公司的價值具有重要的影響。其中，凈利潤增長率波動率與證券公司價值呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，這說明，風(fēng)險管理相對較差的證券公司凈利潤增長率波動大會對企業(yè)價值產(chǎn)生