萬科集團(tuán)企業(yè)價(jià)值評估.pdf

1、近些年隨著房地產(chǎn)行業(yè)的迅猛發(fā)展，房地產(chǎn)市場問題日益凸顯，為解決房地產(chǎn)市場存在的問題，維持我國社會的安定。自2010年以來，國家宏觀調(diào)控政策逐步加強(qiáng)，“國十一條”、“國十條”、“9.29新政”、“新國八條”及“國五條”等政策的陸續(xù)出臺在一定程度上對房地產(chǎn)市場形成了一定的抑制，但其最終效果卻并不理想。人們對房地產(chǎn)的認(rèn)識、未來發(fā)展趨勢以及投資價(jià)值等問題各執(zhí)己見。未來房地產(chǎn)行業(yè)走勢會如何？投資者是進(jìn)入市場還是退出？房產(chǎn)股票是長期持有還是短期持有

2、？這些問題成為廣大投資者普遍關(guān)注的問題。通過對房地產(chǎn)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行評估，得出企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，不僅能給企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理決策提供一定的指導(dǎo)，還能通過其真實(shí)價(jià)值與股票市場價(jià)值之間的偏離程度來指導(dǎo)投資者做出正確的投資決策。對規(guī)范我國證券市場，實(shí)現(xiàn)合理投資，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，解決房地產(chǎn)投資混亂現(xiàn)象等具有重大意義。
　　 萬科集團(tuán)成立于1984年5月，其總部設(shè)在中國深圳，是目前我國最大的專業(yè)住宅開發(fā)企業(yè)。萬科于1988年進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，經(jīng)過二十

3、多年的發(fā)展，萬科在房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭地位逐步確立，在房地產(chǎn)行業(yè)中占據(jù)非常重要的地位，本論文通過運(yùn)用經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)和市凈率模型對萬科集團(tuán)進(jìn)行價(jià)值評估，旨在為投資者進(jìn)入房地產(chǎn)市場提供一種切實(shí)有效的投資分析方法，除此之外，投資者理性進(jìn)入房地產(chǎn)市場將對于解決房地產(chǎn)市場投資混亂現(xiàn)象產(chǎn)生一定的幫助。
　　 本文首先對企業(yè)價(jià)值評估的相關(guān)理論方法進(jìn)行了介紹，在此基礎(chǔ)上根據(jù)房地產(chǎn)行業(yè)的特點(diǎn)，確定采取經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)和市凈率模型對萬科集團(tuán)的

4、企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評估，最后在對評估結(jié)果進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上將其評估結(jié)果運(yùn)用于指導(dǎo)投資者進(jìn)行投資決策。在正式進(jìn)行評估之前，本文先就房地產(chǎn)行業(yè)面臨的宏觀環(huán)境、未來發(fā)展趨勢以及萬科集團(tuán)概況、企業(yè)內(nèi)部競爭實(shí)力、財(cái)務(wù)狀況等方面進(jìn)行了闡述，使在宏觀層面和微觀層面對估計(jì)對象形成一個(gè)初步認(rèn)識，此外通過對行業(yè)、企業(yè)的分析為后續(xù)評估過程中未來資本成本增長率的預(yù)測以及凈營業(yè)利潤增長率的預(yù)測提供依據(jù)。接著本文分別采用EVA模型和市凈率模型對萬科企業(yè)價(jià)值進(jìn)行了評估，分別