萬科集團企業(yè)價值評估.pdf

1、近些年隨著房地產行業(yè)的迅猛發(fā)展，房地產市場問題日益凸顯，為解決房地產市場存在的問題，維持我國社會的安定。自2010年以來，國家宏觀調控政策逐步加強，“國十一條”、“國十條”、“9.29新政”、“新國八條”及“國五條”等政策的陸續(xù)出臺在一定程度上對房地產市場形成了一定的抑制，但其最終效果卻并不理想。人們對房地產的認識、未來發(fā)展趨勢以及投資價值等問題各執(zhí)己見。未來房地產行業(yè)走勢會如何？投資者是進入市場還是退出？房產股票是長期持有還是短期持有

2、？這些問題成為廣大投資者普遍關注的問題。通過對房地產企業(yè)的價值進行評估，得出企業(yè)的真實價值，不僅能給企業(yè)內部經營管理決策提供一定的指導，還能通過其真實價值與股票市場價值之間的偏離程度來指導投資者做出正確的投資決策。對規(guī)范我國證券市場，實現合理投資，規(guī)避投資風險，解決房地產投資混亂現象等具有重大意義。
　　 萬科集團成立于1984年5月，其總部設在中國深圳，是目前我國最大的專業(yè)住宅開發(fā)企業(yè)。萬科于1988年進入房地產行業(yè)，經過二十

3、多年的發(fā)展，萬科在房地產行業(yè)的龍頭地位逐步確立，在房地產行業(yè)中占據非常重要的地位，本論文通過運用經濟增加值(EVA)和市凈率模型對萬科集團進行價值評估，旨在為投資者進入房地產市場提供一種切實有效的投資分析方法，除此之外，投資者理性進入房地產市場將對于解決房地產市場投資混亂現象產生一定的幫助。
　　 本文首先對企業(yè)價值評估的相關理論方法進行了介紹，在此基礎上根據房地產行業(yè)的特點，確定采取經濟增加值(EVA)和市凈率模型對萬科集團的

4、企業(yè)價值進行評估，最后在對評估結果進行分析的基礎上將其評估結果運用于指導投資者進行投資決策。在正式進行評估之前，本文先就房地產行業(yè)面臨的宏觀環(huán)境、未來發(fā)展趨勢以及萬科集團概況、企業(yè)內部競爭實力、財務狀況等方面進行了闡述，使在宏觀層面和微觀層面對估計對象形成一個初步認識，此外通過對行業(yè)、企業(yè)的分析為后續(xù)評估過程中未來資本成本增長率的預測以及凈營業(yè)利潤增長率的預測提供依據。接著本文分別采用EVA模型和市凈率模型對萬科企業(yè)價值進行了評估，分別