制度環(huán)境、大股東資金占用與上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn).pdf

1、占款猛于虎，一項(xiàng)針對(duì)上市公司的調(diào)查發(fā)現(xiàn)：與市場(chǎng)波動(dòng)、經(jīng)營(yíng)不善、違規(guī)擔(dān)保等風(fēng)險(xiǎn)相比，大股東占用上市公司資金已成為上市公司面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)之一。在連續(xù)兩年虧損的上市公司中，70％存在大股東侵占資金行為；在已退市的15家中，其經(jīng)營(yíng)失敗的重要原因之一就是大股東占款。
　　本文以2008—2011年滬深兩市非金融類上市公司為研究樣本，研究了大股東占用上市公司資金行為對(duì)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。我們追溯上市公司的終極控制股東，并根據(jù)終極控制股東的

2、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)將上市公司分為國(guó)有控股和民營(yíng)控股，借此來(lái)研究終極控制股東產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)上市財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。然后，結(jié)合我國(guó)不同地區(qū)之間制度環(huán)境的差異，我們考察了制度環(huán)境對(duì)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。
　　本文研究的主要結(jié)論包括：①上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨大股東占用上市公司資金的程度的增加而增加。②國(guó)有控股股東的存在會(huì)抑制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與大股東占用上市公司資金的程度之間的關(guān)系。當(dāng)控股股東為國(guó)家時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與大股東占用上市公司資金程度之間的關(guān)系弱于控股股東為個(gè)人。