資金價格雙軌制的傳導(dǎo)效應(yīng)及深化改革策略研究.pdf

1、　　我國目前資金呈現(xiàn)市場價格與管制價格雙軌并行特征。本文在已有研究基礎(chǔ)上，針對我國資金價格市場“雙軌并行”的情況，從一脈相承的價格雙軌制改革的創(chuàng)新角度對資金價格雙軌制進行推理分析，并在貨幣政策利率傳導(dǎo)的雙軌道框架內(nèi)，通過VAR向量自回歸方法比較研究了市場利率和管制率渠道作用于國民經(jīng)濟各個方面的傳導(dǎo)效應(yīng)。通過實證研究看出：市場利率和管制利率的傳導(dǎo)效應(yīng)都不顯著，且存在和理論相悖的情況，這在一定程度上也抵消了利率調(diào)整的政策效果。
　

2、　根據(jù)以上研究結(jié)論，本文認為在加緊疏通當(dāng)前利率傳導(dǎo)機制的前提下，必須于穩(wěn)定與發(fā)展中穩(wěn)步地推進資金價格改革。在此過程中可以重點借鑒國內(nèi)價格改革一脈相承的方式方法，并吸收國外利率市場化的成功經(jīng)驗。具體提出三大類建議：第一，及時疏通當(dāng)前資金價格傳導(dǎo)機制的建議，包括加快商業(yè)銀行的市場化改革、加速發(fā)展金融市場、深化推進利率市場化改革等；第二，深化推進資金價格改革的策略，包括正確對待雙軌制實施過程出現(xiàn)的問題、以漸進式改革作為利率市場化改革的必然方式

3、、動態(tài)把握兩種資金價格轉(zhuǎn)換的時機等；第三，輔以吸收國外利率市場化的成功經(jīng)驗，包括引入不受利率管制的新的金融產(chǎn)品、充分監(jiān)管、建立市場退出機制等。通過本文研究可以發(fā)現(xiàn)，不論是國內(nèi)還是國外的市場化改革都不是一蹴而就的，都必然建立在本身價格體系較為穩(wěn)定的基礎(chǔ)之上，否則將面臨較大的經(jīng)濟震動。而我國的資金價格體系改革也萬萬不能承受類似生產(chǎn)資料價格雙軌制“價格闖關(guān)”帶來的巨大的代價。因此，“穩(wěn)”字為先并逐步擴大市場價格覆蓋范圍是資金價格雙軌制深化改革