我國醫(yī)藥行業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效的實(shí)證研究.pdf

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)安排作為公司治理機(jī)制的一個(gè)重要組成部分,近年來一直是學(xué)術(shù)界關(guān)注的熱點(diǎn),合理的股權(quán)結(jié)構(gòu),可以強(qiáng)化公司內(nèi)外部治理,對公司績效的提高有重要作用。股權(quán)結(jié)構(gòu)的不同,造成了公司控制權(quán)歸屬的差異,對公司內(nèi)部監(jiān)督、激勵(lì)、約束、權(quán)利制衡等也會產(chǎn)生較大影響。國內(nèi)外眾多學(xué)者對股權(quán)結(jié)構(gòu)如何影響公司績效進(jìn)行了持久的爭論,但從實(shí)證結(jié)果來看,學(xué)術(shù)界還未達(dá)成統(tǒng)一的共識。我國大部分上市公司經(jīng)歷了股權(quán)分置改革,具有濃厚的“中國特色”,再加上某些行業(yè)的特殊性,因此,

2、對于股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績效之間關(guān)系的研究依舊具有實(shí)際意義。
　　本文以醫(yī)藥行業(yè)79家上市公司為樣本,利用2009到2011年三年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。分別從股權(quán)性質(zhì)、股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度和股權(quán)構(gòu)成四個(gè)方面反映醫(yī)藥上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)狀況,以托賓Q值、凈資產(chǎn)收益率(ROE)、總資產(chǎn)收益率(ROA)作為被解釋變量,構(gòu)建回歸模型,借用SPSS軟件、STATA軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理,探討了股權(quán)結(jié)構(gòu)的四個(gè)方面如何影響公司績效。采用多指標(biāo)的分析方法,使

3、得到的結(jié)果穩(wěn)健性更強(qiáng)。
　　經(jīng)過對醫(yī)藥行業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行實(shí)證分析,我們可以得到如下結(jié)論:1.股權(quán)性質(zhì)與公司績效正相關(guān),非國有控股企業(yè)績效相對較高;2.股權(quán)集中度與公司績效存在倒U型曲線關(guān)系,股權(quán)集中度過高或者過低均不利于績效的提升。3.股權(quán)制衡度與公司績效呈倒U型曲線關(guān)系,存在一個(gè)最佳的制衡比例。4.國有股份比例與公司績效負(fù)相關(guān),法人股比例與公司績效正相關(guān),公眾股持股比例與公司績效相關(guān)性不明顯。最后,本文以前文的實(shí)證研究結(jié)論為依據(jù),