中國(guó)鋼鐵行業(yè)上市公司并購(gòu)重組績(jī)效研究.pdf

1、中國(guó)粗鋼產(chǎn)量已連續(xù)16年居世界第一，雖然在規(guī)?？偭可线M(jìn)行了大量的積累，但與此同時(shí)也積累了許多矛盾和問(wèn)題。目前中國(guó)鋼鐵行業(yè)集中度偏低，產(chǎn)能過(guò)剩，產(chǎn)品同質(zhì)性嚴(yán)重，產(chǎn)品集中在中低端，缺乏國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。加快推動(dòng)中國(guó)鋼鐵企業(yè)做大做強(qiáng)，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，是目前亟待解決的問(wèn)題。
　　鋼鐵行業(yè)存在明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，國(guó)外巨型鋼鐵企業(yè)的擴(kuò)張大多依托并購(gòu)重組這一方式。并購(gòu)重組在推動(dòng)企業(yè)合理配置資源、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力方面起到了重要作用。隨著中國(guó)鋼鐵

2、市場(chǎng)的不斷發(fā)展和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的逐步加大，中國(guó)鋼鐵行業(yè)的并購(gòu)重組活動(dòng)不斷出現(xiàn)。但是，對(duì)于并購(gòu)重組能否有效提高企業(yè)效益，還未能取得一致性結(jié)論。
　　本文首先回顧了國(guó)內(nèi)外并購(gòu)重組方面的研究，分別介紹了企業(yè)并購(gòu)重組的概念、動(dòng)因、風(fēng)險(xiǎn)及績(jī)效評(píng)價(jià)方法。其次，對(duì)國(guó)內(nèi)外鋼鐵行業(yè)的并購(gòu)歷史和并購(gòu)模式進(jìn)行深入分析。然后，對(duì)在2004-2010年間中國(guó)鋼鐵行業(yè)上市公司發(fā)生的并購(gòu)重組事件進(jìn)行實(shí)證分析。一方面對(duì)并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，另一方面選取了衡量企業(yè)

3、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的10個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，建立并購(gòu)重組績(jī)效財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系，運(yùn)用因子分析法提取主成分，計(jì)算出企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的綜合得分，以此來(lái)衡量中國(guó)鋼鐵上市公司并購(gòu)重組績(jī)效，并對(duì)研究結(jié)果進(jìn)行分析。
　　研究結(jié)果表明，并購(gòu)重組未能有效改善了中國(guó)鋼鐵行業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。并購(gòu)后一年與并購(gòu)當(dāng)年相比經(jīng)營(yíng)績(jī)效得到提高的企業(yè)比例僅有27.8％，甚至有部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效出現(xiàn)明顯下滑，并購(gòu)后第二年比例有所上升，績(jī)效得到提高的企業(yè)達(dá)到41.7%，說(shuō)明部分上市公司通過(guò)并購(gòu)