畢業(yè)設計(論文)--信息不對稱對中小企業(yè)融資問題影響分析

1、<p>　　本科畢業(yè)設計(論文)</p><p>　　題 目：信息不對稱對中小企業(yè)融資問題影響分析</p><p>　　學 院： 國際商學院 </p><p>　　專 業(yè)： </p><p>　　姓

2、 名： </p><p>　　指導教師： </p><p>　　年 月 日</p><p>　　信息不對稱對中小企業(yè)</p><p><b>　　融資問題影響分析</b&

3、gt;</p><p>　　Analysis about effects of information asymmetry on financing in small and medium-size enterprises</p><p><b>　　摘 要</b></p><p>　　信息不對稱是困擾銀行信貸市場的一大難題。在銀行信貸市場中

4、,信息不對稱首先會導致大量的銀行貸款無法收回,其次缺乏信息的銀行一方將會實行嚴格的信貸配給,不敢輕易放貸,因而持有大量存款資金的銀行會出現(xiàn)“惜貸”的不正常現(xiàn)象。信息不對稱導致企業(yè)融資中逆向選擇和道德風險問題的存在,影響了資源的優(yōu)化配置,導致大量的中小企業(yè)被排斥在正規(guī)金融體系之外，本題針對這種情況，將對中小企業(yè)的融資問題進行基于信息不對稱的分析，并提出相應的治理措施。</p><p>　　關鍵詞 中小企業(yè)，信息不

5、對稱，信貸配給，逆向選擇，道德風險</p><p><b>　　ABSTRACT</b></p><p>　　Information asymmetry is a puzzle which is harassing the bank credit market. In bank credit market, on one hand, the information a

6、symmetry causes massive loan not be able to be drawn back, afterwards the banks which lack of information implement strict credit ration towards the enterprises. The banks do not dare to make lending easily, though they

7、hold abundant deposited fund. The information asymmetry which may result in the existence of adverse selection and moral hazard affected the optimized</p><p>　　KEY WORDS Small and medium-size enterprises (S

8、MEs)，Information asymmetry，Credit rationing，Adverse selection，Moral hazard</p><p><b>　　目錄</b></p><p><b>　　引言1</b></p><p>　　第一章 中小企業(yè)融資分析的信息經(jīng)濟學理論2</p>

9、<p>　　1.1信息經(jīng)濟學2</p><p>　　1.1.1信息經(jīng)濟學概念的提出2</p><p>　　1.1.2信息經(jīng)濟學在現(xiàn)實中的應用2</p><p>　　1.2信息不對稱3</p><p>　　第二章 我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀4</p><p>　　2.1中小企業(yè)的發(fā)展狀況及其貢獻4<

10、;/p><p>　　2.1.1中小企業(yè)的界定及特征4</p><p>　　2.1.2中小企業(yè)的發(fā)展與貢獻5</p><p>　　2.2中小企業(yè)的融資問題6</p><p>　　2.2.1中小企業(yè)融資的主要途徑6</p><p>　　2.2.2中小企業(yè)融資障礙分析7</p><p>　　第三

11、章 中小企業(yè)融資中的逆向選擇和道德風險8</p><p><b>　　3.1逆向選擇8</b></p><p><b>　　3.2道德風險9</b></p><p>　　3.3逆向選擇和道德風險對中小企業(yè)融資的影響10</p><p>　　第四章 中小企業(yè)與銀行的信貸關系分析11</

12、p><p>　　4.1銀行嚴格“信貸配給”的產(chǎn)生11</p><p>　　4.2銀行“惜貸”現(xiàn)象的出現(xiàn)12</p><p>　　第五章 中小企業(yè)融資困難的治理12</p><p>　　5.1信息不對稱決策前沿12</p><p>　　5.2從信息經(jīng)濟學角度解決中小企業(yè)融資困難的措施14</p>&l

13、t;p><b>　　結論16</b></p><p><b>　　謝辭18</b></p><p><b>　　參考文獻19</b></p><p><b>　　引 言</b></p><p>　　在20世紀90年代以來的經(jīng)濟增長中，我國

14、中小企業(yè)創(chuàng)造了76%的工業(yè)新增產(chǎn)值，提供的就業(yè)崗位約占全國城鎮(zhèn)就業(yè)崗位總數(shù)的75%左右，中小企業(yè)的發(fā)展對國民經(jīng)濟的促進作用可見一斑，在充當經(jīng)濟增長引擎、創(chuàng)造就業(yè)機會以及優(yōu)化調整產(chǎn)業(yè)結構等方面為中國各界所認可，其發(fā)展因此也受到了前所未有的關注和重視。然而諸多問題卻羈絆了中小企業(yè)的騰飛，除其自身難以克服的經(jīng)濟、制度以及法律等方面的問題之外，由于多方面的原因銀行和中小企業(yè)之間存在著嚴重的信息不對稱以及由此而導致的道德風險和逆向選擇影響了資源的

15、優(yōu)化配置，進而導致大量的中小企業(yè)被排斥在正規(guī)金融體系之外，出現(xiàn)持有大量存款資金的銀行“惜貸”的不正?，F(xiàn)象，資金瓶頸嚴重制約著中小企業(yè)的發(fā)展。本論文擬通過對中小企業(yè)的融資問題進行基于信息不對稱的分析，提出相應的治理措施。</p><p>　　第一章 中小企業(yè)融資分析的信息經(jīng)濟學理論</p><p><b>　　1.1信息經(jīng)濟學</b></p><p&

16、gt;　　1.1.1信息經(jīng)濟學概念的提出</p><p>　　信息經(jīng)濟學(economics  of  information)一詞，起源于1959年馬爾薩克發(fā)表的《信息經(jīng)濟學評論》。1961年，斯蒂格勒(G·Stinger)發(fā)表了題為《信息經(jīng)濟學》的論文，使信息經(jīng)濟學作為新興的學科進入了科學的殿堂。</p><p>　　信息經(jīng)濟學是對經(jīng)濟

17、活動中的信息因素及其影響進行經(jīng)濟分析的經(jīng)濟學，也是對信息及其技術與產(chǎn)業(yè)所改變的經(jīng)濟進行研究的經(jīng)濟學。信息經(jīng)濟學的產(chǎn)生是對傳統(tǒng)經(jīng)濟學的否定。傳統(tǒng)經(jīng)濟學的共同點是以物質產(chǎn)品及服務的生產(chǎn)、流通、分配及相關活動為主要對象，因而被稱之為物質的經(jīng)濟學。在傳統(tǒng)經(jīng)濟學中，信息如同空氣、陽光一樣是充分的，有用而不需要經(jīng)濟成本。同樣，廠商、消費者、投資者和政府等經(jīng)濟行為者具有“完全信息”，且具有完善的信息接收和信息處理能力，所以經(jīng)濟行為者的選擇是確定的，信

18、息被排斥在經(jīng)濟學之外。</p><p>　　然而，在現(xiàn)實生活中，經(jīng)濟行為者不僅不具備完全信息，而且處理信息的能力十分有限，這與傳統(tǒng)經(jīng)濟學的完全信息假設發(fā)生了矛盾與沖突。信息經(jīng)濟學正是在否定傳統(tǒng)經(jīng)濟學的完全信息假定的基礎上建立起來的。斯蒂格勒批判了傳統(tǒng)經(jīng)濟學的完全信息假定理論，提出了信息搜尋的概念，并認為經(jīng)濟行為主體掌握的初始經(jīng)濟信息是有限的，是不完全信息，這就決定了經(jīng)濟主體的經(jīng)濟行為具有極大的不確定性。經(jīng)濟主體要

19、做出最優(yōu)決策，必須對相關信息進行搜尋，而信息搜尋是需要成本的。眾多著名經(jīng)濟學家在不完全信息經(jīng)濟分析領域的創(chuàng)造性成果，諸如不完全信息條件下的決策、對策理論、非對稱信息概念以及價格分散理論等，使得不完全信息條件下的經(jīng)濟分析成為一個獨具特色的、有巨大影響的經(jīng)濟學領域。</p><p>　　1.1.2信息經(jīng)濟學在現(xiàn)實中的應用</p><p>　　信息經(jīng)濟學中的許多理論，比如委托一代理理論、信息不對

20、稱理論等對我國經(jīng)濟體制改革、現(xiàn)代企業(yè)建立以及社會經(jīng)濟發(fā)展具有重要的借鑒意義。</p><p>　　首先，信息經(jīng)濟學中的委托—代理理論，對我國國有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度的改革具有借鑒意義。委托—代理理論是信息經(jīng)濟學的核心內容，國有企業(yè)改革要建立起產(chǎn)權明晰的現(xiàn)代企業(yè)制度，這一制度正是以合理有效的委托—代理合同為基礎的。</p><p>　　其次，信息經(jīng)濟學中的信息不對稱理論，對市場主體的經(jīng)濟決策

21、和加強政府宏觀經(jīng)濟調控，正確處理好企業(yè)與市場、政府與市場的關系提供了理論支持。信息經(jīng)濟學較為深刻地探討了不完全信息和信息不對稱條件下市場經(jīng)濟行為的兩個主要現(xiàn)象，即逆向選擇和道德風險。無論是生產(chǎn)者、經(jīng)營者還是消費者，都面臨著不同形式的逆向選擇和道德風險。生產(chǎn)者面臨著消費者的大量的、復雜的道德風險行為，而消費者也同樣面臨著由于信息不對稱帶來的逆向選擇和生產(chǎn)者轉移的道德風險。在這種情況下，信息經(jīng)濟學所揭示的信息不對稱理論，無論對生產(chǎn)者還是消費

22、者，都有助于其作出各自相應的選擇與對策。</p><p>　　最后，信息經(jīng)濟學中關于信息資源最優(yōu)配置對經(jīng)濟發(fā)展的直接影響的思想，將有助于我們在經(jīng)濟發(fā)展和經(jīng)濟體制改革過程中，進一步關注信息經(jīng)濟對經(jīng)濟增長的影響，努力創(chuàng)造信息資源合理流動的外部環(huán)境，提高信息技術對提高產(chǎn)業(yè)競爭力的認識，協(xié)調信息網(wǎng)絡的發(fā)展，加大信息基礎設施的投入力度，強化信息產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟結構調整中的帶動功能，以信息產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展帶動國民經(jīng)濟信息化進程。&l

23、t;/p><p><b>　　1.2信息不對稱</b></p><p>　　信息經(jīng)濟學中的信息不對稱理論(Information asymmetry)是英國劍橋大學教授詹姆斯·莫里斯(James  Mirleees)和美國哥倫比亞大學教授威廉·維克瑞(William  Vickery)提出的重要理論。他們分別在2

24、0世紀60年代和70年代，揭示了信息不對稱對交易所帶來的影響，并提出了相應對策。此后信息不對稱理論在經(jīng)濟活動中的作用越來越大，由此而產(chǎn)生的對策理論為經(jīng)濟活動提供了強有力的工具。2001年，加州大學伯克利分校的喬治·阿克洛夫、斯坦福大學的麥克爾·斯澎斯和哥倫比亞大學的約瑟夫·斯蒂格利茨三位經(jīng)濟學家在交易雙方信息不對稱的假設之上，建立了一整套經(jīng)濟學理論，由他們完成的信息不對稱及相關理論構成了當代信息經(jīng)濟學的核心

25、。新古典經(jīng)濟理論的基礎是完全競爭市場。這個市場有四大假設：第一，有眾多的買主和賣主，沒有任何市場參與者能決定市場的價格和產(chǎn)量；第二，買賣雙方自由進出市場；第三，產(chǎn)品是同質的；第四，買賣雙方的信息是完全對稱的。西方經(jīng)濟學家證明，在完全競爭的市場中，資源能夠得到最優(yōu)配置，并能實現(xiàn)社會福利的最大化。然而現(xiàn)實中，完全滿足上述假設的市場幾乎是不存在的。于是經(jīng)濟</p><p>　　由于種種因素的限制，市場參與者雙方不可能完

26、全擁有信息也不可能擁有同等的信息，這樣就產(chǎn)生了信息不對稱的問題。信息不對稱是指交易雙方的一方擁有相關的信息而另一方?jīng)]有，或一方比另一方擁有更多的相關信息，從而對信息劣勢者的決策造成不利影響。信息不對稱的存在，在市場上可能導致兩個問題，即交易之前的逆向選擇和交易之后的道德風險。中小企業(yè)作為資金需求者，無論是從銀行或從資本市場融資，都會遇到與資金供給者之間信息不對稱造成的融資障礙。中小企業(yè)融資的信息障礙主要發(fā)生在信貸市場上以銀行為主的金融機

27、構與中小企業(yè)之間。一般來說，信貸市場上信息不對稱更多地是對銀行造成損失，特別是當一些“壞”企業(yè)進行惡意的信息干擾，銀行的放貸風險更大。另外由于我國的市場經(jīng)濟體制確立時間較短，整個社會信用征信體系極不完善，中小企業(yè)信用征信系統(tǒng)基本缺失。這一現(xiàn)狀使銀行很難獲得企業(yè)的信息，即使獲得了也要付出較高成本，加劇了中小企業(yè)信貸市場上的信息不對稱。處于信息劣勢的銀行為了回避風險，減少損失的可能，要么通過對中小企業(yè)不發(fā)放貸款來避免逆向選擇問題，要么通過對

28、中小企業(yè)加強監(jiān)管、提高信貸標準和增加貸款條件來避免或減輕道德風險問題。不管銀行</p><p>　　第二章 我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀</p><p>　　2.1中小企業(yè)的發(fā)展狀況及其貢獻</p><p>　　2.1.1中小企業(yè)的界定及特征</p><p>　　科學合理的界定中小企業(yè)，其目的是為了把握不同企業(yè)的規(guī)模結構，了解不同規(guī)模企業(yè)情況，為制定

29、和實施扶持政策提供依據(jù)。因為中小企業(yè)雖然數(shù)量眾多，是創(chuàng)業(yè)就業(yè)的主渠道以及制度創(chuàng)新的主體，但是由于其規(guī)模較小，往往又是市場競爭的弱勢群體，需要政府及有關部門的政策扶持。 </p><p>　　由于經(jīng)濟發(fā)展的情況不同，世界各國對于中小企業(yè)的具體確認標準和辦法也不相同，但一般都是選用雇員人數(shù)、營業(yè)額、資產(chǎn)總額中的一項或幾項來劃分中小企業(yè)。美國小企業(yè)管理局把雇員人數(shù)不超過500人及營業(yè)額不足500萬美元的企業(yè)稱為小企業(yè)；

30、日本的中小企業(yè)是指從業(yè)人員在300人以下或資本金在1億日元以下的工礦企業(yè)、從業(yè)人員在100人以下或資本金在3000萬日元以下的商業(yè)批發(fā)企業(yè)以及從業(yè)人數(shù)在50人以下及資本金在1000萬以下的零售和服務企業(yè)；而歐盟則規(guī)定雇員在500人以下，固定凈資產(chǎn)在7500萬歐元以下的企業(yè)稱為中小企業(yè)。</p><p>　　按照中國人民銀行的劃分，通常把資產(chǎn)規(guī)模小于5000萬元、年營業(yè)收入小于5000萬元的企業(yè)稱為小型企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)

31、模在5000萬元—5億元、年營業(yè)收入小于5億元以下的企業(yè)稱為中型企業(yè)。按這個中小企業(yè)劃分標準進行統(tǒng)計的情況看，我國中小企業(yè)的基本情況和世界一些國家的劃分相比，我國中小企業(yè)職工人數(shù)規(guī)模相對偏高，而資產(chǎn)，資本和營業(yè)額相對偏低，這恰恰反映了我國中小企業(yè)多為勞動密集型企業(yè)的基本國情。</p><p>　　中小企業(yè)作為拉動我國經(jīng)濟增長的重要企業(yè)形式，有著其獨特的特征：1、投資主體和所有制結構多元化 2、勞動密集度高，兩極分

32、化突出3、發(fā)展不平衡，優(yōu)勢地區(qū)集中。這決定了當前中小企業(yè)推進要區(qū)別對待，先易后難，以點帶面以促進整體發(fā)展。</p><p>　　2.1.2中小企業(yè)的發(fā)展與貢獻</p><p>　　改革開放以來，隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，中小企業(yè)作為國民經(jīng)濟的重要組成部分得到了長足的進步，中小企業(yè)已經(jīng)成為我國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的重要推動力量。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前，我國中小企業(yè)超過1000萬家，占全國企業(yè)總數(shù)的95

33、%以上，其工業(yè)產(chǎn)值、實現(xiàn)利稅和出口額分別占全國企業(yè)的60%、40%和60%左右，并創(chuàng)造了75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機會，對我國GDP增長的貢獻率從不到1%增長到43%，同時，也為“三農(nóng)”問題的解決提供了一條出路，對我國國民經(jīng)濟的發(fā)展起到了極為重要的作用。</p><p>　　其一、中小企業(yè)是吸收勞動力，緩解就業(yè)壓力的重要渠道</p><p>　　我國目前在工業(yè)部門就業(yè)的勞動力人數(shù)為1.39億，其中在

34、中小企業(yè)就業(yè)的就有1.05億，占75%。從1982-2000年中，我國新增就業(yè)機會中，中小企業(yè)占了83%。在國有企業(yè)不再成為鐵飯碗時，中小企業(yè)就成為緩解就業(yè)壓力的主要渠道。2001年，在國有企業(yè)下崗人數(shù)不斷增加的同時，私營企業(yè)和個體企業(yè)增加了近1500萬就業(yè)崗位。</p><p>　　其二、中小企業(yè)是促進出口的重要力量</p><p>　　出口與投資、消費并稱為我國經(jīng)濟發(fā)展的“三駕馬車”。

35、在經(jīng)濟全球化的今天，一國經(jīng)濟的發(fā)展不可能脫離世界而孤立存在，出口越來越成為經(jīng)濟發(fā)展的助推器。我國2002年中小企業(yè)提供的產(chǎn)品，服務和技術出口占出口總量的60%，由此可看出中小企業(yè)在我國出口中的重要性。</p><p>　　其三、中小企業(yè)是進一步深化社會主義市場經(jīng)濟體制的實驗地</p><p>　　我國的中小企業(yè)絕大多數(shù)是改革開放后興起的，他們是改革的產(chǎn)物，也是深化改革的先鋒。較之大型企業(yè)，

36、中小企業(yè)在改革中成本較低操作容易，對新體制，新政策的理解更快。在一定程度上給我國大型企業(yè)產(chǎn)權制度改革積累了豐富的經(jīng)驗。</p><p>　　其四、中小企業(yè)是我國應戰(zhàn)WTO的生力軍</p><p>　　在我國近幾年的進出口貿(mào)易中，中小企業(yè)占到貿(mào)易總額的70%左右；加入WTO后，我國大型企業(yè)首先會受到國際大企業(yè)的沖擊，而中小企業(yè)可以利用其自身的產(chǎn)品結構將更多的產(chǎn)品輸?shù)絿H市場。</p&g

37、t;<p>　　此外，中小企業(yè)的發(fā)展，在知識經(jīng)濟時代還有另外一個突出的意義：中小企業(yè)以其經(jīng)營靈活，對市場反應快等優(yōu)點為大量新型技術的試用推廣提供了便利的條件。中小企業(yè)的風險投資是高科技發(fā)展和促使高科技成果轉化的非常重要的途徑。在當今知識經(jīng)濟時代，大量中小企業(yè)的存在，對于高科技發(fā)展，企業(yè)科技創(chuàng)新意義無疑是積極而又明顯的。</p><p>　　2.2中小企業(yè)的融資問題</p><p&

38、gt;　　2.2.1中小企業(yè)融資的主要途徑</p><p>　　企業(yè)的融資渠道多種多樣按照不同的分類標準有多種方式：</p><p>　　⑴按照融資過程中資金來源的不同方向，企業(yè)融資可以分為內源融資和外源融資。</p><p>　　內源融資是企業(yè)創(chuàng)辦過程中原始資本積累和運行過程中剩余價值的資本化，即財務上的自有資本及權益。企業(yè)的內源融資包括初始投資形成的股本、折舊基

39、金以及留存收益（各種形式的公積金、公益金和未分配利潤）等。內源融資的優(yōu)點是所籌資金是企業(yè)的自有資金，企業(yè)在使用時具有較大的自主性，受外界的制約和影響小。內源融資無法克服的缺點是其有限性，一般情況下，由于受中小企業(yè)自身積累能力的影響，中小企業(yè)內部融資所得資金相對于其資金需求來說往往是杯水車薪。</p><p>　　外源融資是企業(yè)通過一定方式向企業(yè)之外的其他經(jīng)濟主體籌集資金，包括發(fā)行股票、企業(yè)債券和向銀行借款等。與內

40、源融資相比，外源融資具有高效性的優(yōu)點和有償性、高風險性及不穩(wěn)定性等缺點。</p><p>　?、瓢凑杖谫Y是否通過金融中介機構，可以分為直接融資和間接融資。</p><p>　　直接融資是指資金的需求者通過發(fā)行證券直接向資金盈余者融通資金。融資企業(yè)作為資金的需求者，由于對金融市場了解不深，直接面向資金盈余者會有很多困難，因此，為了提高融資效率，往往需要借助于服務性金融中介機構。</p&

41、gt;<p>　　間接融資是指通過商業(yè)銀行進行融資，也就是商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務。對存款人而言，商業(yè)銀行是債務人；對借款人而言，商業(yè)銀行是債權人。商業(yè)銀行割斷了資金盈余者和資金需求者之間的直接關系，集債權債務關系于一身，因此這種融資方式被稱為間接融資。對大多數(shù)中小企業(yè)而言，雖然有一定困難，銀行貸款仍然是一種十分重要的資金來源。</p><p>　?、前凑杖谫Y過程中形成的資金產(chǎn)權關系，企業(yè)融資可以分為股

42、權融資和債權融資。</p><p>　　股權融資是企業(yè)所有股東籌集資金，這是在企業(yè)創(chuàng)辦時或增資擴股時采取的融資形式。股權是企業(yè)的初始產(chǎn)權，是企業(yè)承擔民事責任和自主經(jīng)營、自負盈虧的基礎，也是投資者對企業(yè)進行控制和取得利潤分配的基礎。</p><p>　　債權融資是利用發(fā)行債券、借貸等方式向企業(yè)的債權人籌集資金，可以發(fā)生在企業(yè)生命周期里的任何時期。債權融資獲得的只是資金的使用權而不是所有權，負

43、債資金的使用是有成本的，企業(yè)必須支付利息，并且債務到期時須歸還本金。債權融資能夠提高企業(yè)所有權資金的資金回報率，具有財務杠桿作用。與股權融資相比，債權融資除在一些特定的情況下可能帶來債權人對企業(yè)的控制和干預問題之外，一般不會對企業(yè)的控制權產(chǎn)生影響。</p><p>　　不同的融資方式各有各的優(yōu)點，同樣也有自身不可規(guī)避的缺陷，中小企業(yè)在融資過程中要根據(jù)本企業(yè)的具體情況選擇合適的融資途徑。</p>&l

44、t;p>　　2.2.2中小企業(yè)融資障礙分析</p><p>　　目前，中小企業(yè)在經(jīng)濟運行中的獨特功能，如充當經(jīng)濟增長引擎、創(chuàng)造就業(yè)機會以及優(yōu)化調整產(chǎn)業(yè)結構等等為各界所認可，其發(fā)展問題也得到了前所未有的關注和重視。但由于我國當前獨特的體制、機制和政策等因素制約，中小企業(yè)發(fā)展面臨著許多企業(yè)自身難以克服的經(jīng)濟、制度以及法律等方面的矛盾和問題。在這些難題中，作為一個世界性的難題，融資問題更是首當其沖，成為舉國上下高

45、度關注的一個問題。</p><p>　　①中小企業(yè)融資渠道狹窄、缺乏長期穩(wěn)定的資金來源</p><p>　　中小企業(yè)目前發(fā)展主要依靠自身內部積累，即中小企業(yè)內源融資比重過高，外源融資比重過低。中小企業(yè)資金絕大部分來自于內部：主要是企業(yè)所有者（合伙人）自有資金和向親友借貸資金。銀行，股權融資，商業(yè)融資等渠道所得資金占資金結構比重過低。另外中小企業(yè)不僅權益資金的來源極為有限，而且很難獲得長期債

46、務的支持。并且資金來源有限沒有穩(wěn)定的資金，后備資源缺乏。</p><p>　?、谫Y本市場缺乏層次性，中小企業(yè)難以介入。</p><p>　　相對而言大型企業(yè)可以比較容易獲得資本市場的準入資格，而中小企業(yè)不同程度地面臨資本市場的進入壁壘。大型企業(yè)可以爭取通過股票市場直接融資，而這條道路對于中小企業(yè)來說卻是滿布荊棘?！豆痉ā芬?guī)定：股份有限公司上市的條件是資本額不少于5000萬元人民幣，而且公

47、司股票已經(jīng)國務院證券管理部門批準向社會公開發(fā)行，此外還要求公司開業(yè)3年以上，最近3年連續(xù)盈利。股票的主板市場門檻較高，中小企業(yè)難以達到上市標準。同時，申請上市所必須支付的法律、會計、審計等中介服務費用過高也在一定程度上限制了中小企業(yè)介入主板市場。因此，目前通過資本市場直接融資對多數(shù)中小企業(yè)來說無異于要擠上萬人爭過的“獨木橋”。</p><p>　?、圪Y產(chǎn)規(guī)模小、獲得的信貸支持少</p><p&

48、gt;　　一般而言，資產(chǎn)規(guī)模越大，可獲得的銀行貸款也就越大。中小企業(yè)由于資金規(guī)模有限，因此獲得的銀行貸款數(shù)量有限。</p><p>　　另據(jù)統(tǒng)計，我國300萬戶私營企業(yè)獲得銀行信貸支持的僅占10%左右。2003年全國鄉(xiāng)鎮(zhèn)、個體私營、“三資”企業(yè)的短期貸款占銀行全部短期貸款的比重僅為14.4％。據(jù)調查，2001年浙江省民間投資中銀行貸款僅為20.1%。由于“道德風險”和“逆向選擇”的存在，銀行及其他金融機構給予中小

49、企業(yè)的信貸極為有限。</p><p>　?、苋狈ο鄳呐涮渍?。</p><p>　　與大型企業(yè)相比，大多數(shù)中小企業(yè)規(guī)模小，抵御風險能力差，難以吸引長期性資本。而現(xiàn)行的銀行體制對中小企業(yè)融資不利，貸款制度規(guī)定企業(yè)申請貸款必須具備相應的財產(chǎn)抵押能力或提供足夠的擔保。這對剛剛起步的小企業(yè)豈是易事?所以，中小企業(yè)幾乎是告貸無門。另外，目前我國的信保體系還十分不健全，由于信保中心所面對的主要業(yè)務對

50、象是風險相對集中的中小企業(yè)，大多數(shù)企業(yè)從未有授信記錄，擔保風險較高，按規(guī)定，信保中心每年可以有5％的合理風險損失，但是如果發(fā)生風險，責任如何承擔、風險如何補償卻沒有任何明確的政策。</p><p>　　除此之外，中小企業(yè)本身的經(jīng)營時間相對較短，資信水平較低，退出市場的概率較高，這在客觀上加大了銀行貸款的風險，因此也在一定程度上造成了融資困境。</p><p>　　第三章 中小企業(yè)融資中的逆

51、向選擇和道德風險</p><p><b>　　3.1逆向選擇</b></p><p>　　由于信息不對稱的影響，市場經(jīng)濟行為會有兩種特殊的表現(xiàn)形式，即逆向選擇和道德風險。逆向選擇發(fā)生在交易之前，是指在交易中擁有信息優(yōu)勢的一方通過隱藏信息可能做出利于自己而不利于另一方的選擇行為。</p><p>　　以舊車市場上的買賣來說明逆向選擇。在舊車市場上

52、，買者和賣者之間在對有關車的質量問題上存在著信息不對稱。賣者知道車的真實質量，而買者不知道。這樣賣者就會以次充好，買者也不傻，盡管他們不能了解舊車的真實質量，只知道車的平均質量，但他們會根據(jù)車的平均質量出中等價格，這樣一來，那些高于中等價的上等舊車就可能會退出市場。接下來的演繹是，由于上等車退出市場，買者會繼續(xù)降低估價，次上等車會退出市場；演繹的最后結果是：市場上成了破爛車的展覽館，極端的情況是一輛車都不成交?，F(xiàn)實的情況是社會成交量小于

53、實際均衡量。這個過程稱為逆向選擇。</p><p>　　同樣在銀行信貸市場上的信息不對稱也會導致逆向選擇的出現(xiàn)，即有關借款者的信譽、擔保條件、項目的風險與收益等，借款者比貸款者知道得更多，具有信息優(yōu)勢。為了消除不利的影響，貸款者只能根據(jù)自己所掌握信息來設定貸款條件，而不是根據(jù)風險程度的高低確定利率。這樣，就會對那些高于平均條件的優(yōu)良借款者不利，后者就會退出借貸市場。由于逆向選擇使得貸款可能招致信貸風險，貸款者可能

54、決定不發(fā)放任何貸款，即便市場上有信貸風險很小的選擇。對于銀行來說，面對著千家萬戶，不可能搞清楚每個客戶的情況，為了保證貸款的安全性，銀行必須盡力了解客戶的情況。可是，信息有成本的，要取得真實信息，其成本也許更高。為了降低信息成本，銀行可以給自己常來常往的客戶確定授信額度，也可以請專門的信用評級公司來給企業(yè)評級。通常，具有較高信用評級的企業(yè)比較容易從銀行得到信貸。如果銀行不能降低信息不對稱程度，一般就會要求客戶提供擔保抵押。一般情況下銀行

55、必然傾向于向那些能夠提供足夠抵押擔保，或者具有較高信用評級的企業(yè)發(fā)放信貸。這樣的客戶是銀行非常歡迎的優(yōu)質客戶。目前，國內的那些優(yōu)秀企業(yè)都是各家銀行追逐放貸的對象。銀行歷來“嫌貧愛富”，許多明星企業(yè)不缺</p><p>　　然而中小企業(yè)大多都有信息不透明的問題，對于上市的大企業(yè)，很多信息是公開的，銀行能以極低的成本獲得信息；對于非上市的大企業(yè)，銀行也能通過供貨商，消費者和企業(yè)職工等渠道獲得其經(jīng)營信息。而中小企業(yè)則不

56、同，中小企業(yè)信息基本上是內部化的，不透明的，銀行和其它金融機構很難通過一般的渠道獲得中小企業(yè)經(jīng)營管理等方面的信息。所以，在中小企業(yè)尋找貸款和外源性資金無法向金融機構提供令人信服的信息，以證明其償還貸款的能力。所以，銀行要向中小企業(yè)提供貸款，只有加大人力資源的投入以提高信息的收集和分析質量，否則銀行的貸款違約率將會提高。這樣，銀行處于增加成本和增加經(jīng)營風險的兩難選擇。在這種情況下，銀行和其它金融機構為了規(guī)避自身的經(jīng)營風險和降低經(jīng)營成本，只

57、有選擇不向中小企業(yè)貸款。</p><p><b>　　3.2道德風險</b></p><p>　　信息不對稱導致的另一種現(xiàn)象就是道德風險。它一般發(fā)生與交易之后，指在交易中擁有信息優(yōu)勢的一方通過隱藏行為可能從事交易的另一方并不期望進行的活動。</p><p>　　同樣，先以保險市場上的保險買賣說明道德風險。由于保險公司與投保人之間的信息不對稱，保

58、險公司難以確切地知道投保人的真實情況和行為，保戶在與保險公司簽訂合約時存在著隱藏行為，則會導致道德風險。因為一旦人們和保險公司簽訂了保險合約，他們往往會不再像以往那樣仔細看管家中的財產(chǎn)了，當出門的時候，他可能不再像沒有保險以前那樣仔細地檢查煤氣是否關好，因為現(xiàn)在屋子著火了，他將獲得保險公司的賠償。作為極端的例子，有人甚至自己故意造成火災來騙取保費。在這里，因為保險公司無法觀察到人們在投保后防災行為而產(chǎn)生“隱蔽行為”。保險公司面臨著人們松

59、懈責任甚至可能采取“不道德”行為而引致的損失，嚴重的情況會使保險公司關門。</p><p>　　由于信息不對稱的影響，銀行信貸市場上同樣存在道德風險問題。銀行借貸中的信息不對稱,是指借款人對其自身風險暴露、收益狀況等有關信息掌握的比貸款人更全面,而不嚴格履行如實告知義務,或者由于其他原因使貸款人無法獲得準確全面的信息,誤導貸款人,使貸款人無法做出準確決策。銀行難以確定貸款企業(yè)所要投資項目的風險情況，企業(yè)在申請貸款

60、時可能隱藏著一些風險因素（如果銀行知道這些因素的存在，也許或者根本不可能向企業(yè)提供貸款），在取得貸款之后，企業(yè)對于一些風險項目進行投資時，可能不再像利用自有資金進行投資時那樣小心謹慎，更有甚者會專門找一些風險項目進行投資，以取得風險收益。這對于銀行來說是難以容忍的，因為對于企業(yè)取得的銀行貸款，銀行方面由于貸款合同規(guī)定了固定利率只能取得固定的利息收入，如果企業(yè)選擇了高風險的項目，銀行不僅沒有由于高風險而取得相應的風險收益，而且無法正常收回

61、貸款的可能性大大增加。因此在不完全信息條件下，由于企業(yè)存在著道德風險，當銀行的貸款利率較高時，企業(yè)傾向于選取風險程度較高的項目，這可能使得銀行的期望收益下降，也就是說，銀行的期望收益并不是其貸款利率的單調增函數(shù)。因此，理性的銀行并不收取過高</p><p>　　3.3逆向選擇和道德風險對中小企業(yè)融資的影響</p><p>　　在信息不對稱的情況下,銀行借貸市場上會發(fā)生道德風險和逆向選擇，這

62、對企業(yè)融資造成了諸多不便。</p><p>　　對于企業(yè)而言,首先是優(yōu)質企業(yè)得不到公平的待遇,有效的資金需求得不到滿足,而可能轉向民間借貸；而高風險的企業(yè)卻可能助長賭博心理,在貸款的情況下,由于借款成本的存在,更傾向于高風險的投資,投資失敗的風險反而可能增加,因此,在社會資源配置上是無效的。</p><p>　　而對于商業(yè)銀行,理論上,在信息不對稱條件下,商業(yè)銀行要么惜貸,要么提高貸款利率

63、。</p><p>　　如上所述,逆向選擇使相對高風險的企業(yè)獲得了貸款,這樣,銀行不但選擇了高風險、低質量的企業(yè),而且由于采用平均成本定價策略,導致貸款利息收入無法覆蓋貸款所面臨的風險。因此,貸款往往得不償失,因為不貸款損失的僅僅是存款利息,而貸款卻可能產(chǎn)生高于貸款利息的損失,且要付出高于大企業(yè)貸款的操作成本。在這樣的情況下,惜貸就成為銀行首要和必然的選擇,只貸給少數(shù)有把握的企業(yè),而把信息不夠透明,或認為對企業(yè)信

64、息掌握不全的企業(yè)排除在外。因此,就導致目前很多企業(yè)的融資需求得不到滿足的情況。</p><p>　　此外,銀行還可以選擇進一步提高貸款利率,以更多的覆蓋可能面臨的風險,但在實際中,提高貸款利率并不可行,一是如上所述,隨著貸款利率的提高,所選擇企業(yè)的風險狀況也在隨之提高,二是在我國目前的情況下,商業(yè)銀行的定價水平難以達到有效覆蓋風險的程度,因此,提高利率可行性較低。</p><p>　　比較

65、可行的操作是提高抵押要求,相當于變相提高貸款利率,這也是我國銀行目前統(tǒng)一采用的辦法。</p><p>　　因此,綜合的結果,真正有資金需求的優(yōu)質企業(yè)得不到滿足,而風險高的企業(yè)卻可能得到貸款,導致資源配置的扭曲和浪費。</p><p>　　第四章 中小企業(yè)與銀行的信貸關系分析</p><p>　　4.1銀行嚴格“信貸配給”的產(chǎn)生</p><p>

66、;　　根據(jù)DeMeza和Webb(1992)的定義，信貸配給是指在一般利率條件下，對貸款的需求超過了供給，導致信貸市場不能出清的現(xiàn)象。在現(xiàn)實中表現(xiàn)為：即使借款人愿意接受相當高的利率，而銀行等金融機構也有繼續(xù)提供信貸的能力，但金融機構卻并不愿意提供信貸。</p><p>　　我國中小企業(yè)數(shù)量巨大、良莠不齊，由于多方面原因，金融機構和中小企業(yè)之間存在著嚴重的信息不對稱現(xiàn)象。在無法充分了解申貸企業(yè)真實情況的條件下，金融

67、機構為了避免逆向選擇和道德風險的發(fā)生，被迫給予中小企業(yè)“信貸配給”待遇，即要求更高的利率(相對于大型企業(yè))或其他較苛刻的條件，甚至拒絕提供貸款。我國金融機構在處理中小企業(yè)的貸款申請時，由“信貸配給”導致的融資難現(xiàn)象十分普遍。</p><p>　　(1)借貸雙方均認為中小企業(yè)獲得貸款難度大</p><p>　　據(jù)有關調查顯示，銀行和中小企業(yè)對“本地金融機構是否能滿足本地企業(yè)的資金需求”這種問

68、題的答案完全一致。從金融機構角度來看，選擇“不能滿足”選項的占調查總體的65％；從企業(yè)角度來看，認為自己基本可以從本地金融機構獲得所需貸款的僅占調查總體的28％。</p><p>　　(2)金融機構對中小企業(yè)貸款限制多，審批更嚴格</p><p>　　目前大多數(shù)金融機構最常用貸款方式是抵押貸款，其他貸款方式遠未成為主流。另有資料顯示，多數(shù)金融機構在對中小企業(yè)貸款時，會將利率調至基準利率10

69、％以上，并且將放貸期限控制在一年以下?？梢娊鹑跈C構目前向中小企業(yè)發(fā)放的貸款主要為短期貸款。而多數(shù)中小企業(yè)認為貸款利率過高，另有一部分明確表示自己需要超過一年的中長期貸款。各金融機構對中小企業(yè)的貸款審批程序相當嚴格，中小企業(yè)也感到了這項程序帶來的不便。許多中小企業(yè)為了獲取貸款，想方設法和金融機構有關人員拉關系，導致了一些違規(guī)操作現(xiàn)象的發(fā)生。在貸款活動中，金融機構和中小企業(yè)的關系并不和諧，接近一半的中小企業(yè)對銀行等金融機構明確表示不滿意。&

70、lt;/p><p>　　(3)我國金融體系不完善</p><p>　　協(xié)助中小企業(yè)提升自身信用的中介機構作用不明顯，加之缺乏直接融資的渠道，中小企業(yè)難以緩解由于金融機構“信貸配給”帶來的融資負面效應。經(jīng)濟轉型期所伴隨的社會信用缺失，使金融機構和中小企業(yè)間信息不對稱的問題更為嚴重，導致金融機構對其貸款更為審慎。從我國的情況來看，現(xiàn)有的資本市場主要是為大型國有企業(yè)提供融資的場所，即使忽略小額發(fā)行的

71、成本問題，我國的資本市場也不可能在短期內成為中小企業(yè)外源性資本融資的有效渠道。因此，在間接融資方面處于劣勢的中小企業(yè)通過資本市場為自身融資難度極大。</p><p>　　4.2銀行“惜貸”現(xiàn)象的出現(xiàn)</p><p>　　信息不對稱使銀行出于成本效益考慮而惜貸。銀行信貸不同于一般的金融交易，它是以信用為基礎的資金所有權和使用權的暫時分離，交易要基于貸款方對借款方的信用和償還能力以及投資項目的

72、收益性、風險性等信息的了解，因此它基本上可以看作一套處理信息的過程，從收集信息，到分析信息，到追蹤信息的變化，處處以信息為基礎，這些處理信息的支出構成了銀行的經(jīng)營成本。大型企業(yè)運作規(guī)范、透明，信息易于取得，且貸款金額大，因此，銀行對企業(yè)的調查和監(jiān)控成本低，且這些固定成本由于貸款規(guī)模大而被攤薄，即存在規(guī)模效應。反觀中小企業(yè)透明度低，缺乏經(jīng)外部審計認可的財務報表，貸款規(guī)模小，銀行若想準確度量給中小企業(yè)貸款的風險，必須投入較多的資源。因而銀行

73、出于成本效益的考慮一般不愿意為中小企業(yè)企業(yè)貸款；退一步來看即使銀行愿意貸款，信息不對稱也將使中小企業(yè)面臨信貸配給的困境。根據(jù)古典經(jīng)濟學理論，在對稱信息、完全競爭、生產(chǎn)要素自由流動的完善市場條件下，信貸市場的價格杠桿—利率會調節(jié)信貸資金的供求，使得信貸市場出清。但是，現(xiàn)實中的信貸市場是信息不對稱的，銀行無法準確度量中小企業(yè)的個別風險，只能通過在貸款利率中加入具有補償性質的“風險溢價”來保</p><p>　　第五章

74、 中小企業(yè)融資困難的治理</p><p>　　5.1信息不對稱決策前沿</p><p>　　中央財經(jīng)大學“中小企業(yè)融資與金融服務”課題組通過抽樣問卷調查、調研座談等形式對15個省市的部分中小企業(yè)和金融機構的調查發(fā)現(xiàn)：金融機構與中小企業(yè)之間存在著嚴重的信息不對稱現(xiàn)象，導致“信貸配給”現(xiàn)象的發(fā)生，大量無法從正規(guī)渠道獲取幫助的中小企業(yè)只能求助于非正規(guī)金融渠道；在從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉變的過程中，

75、由于歷史與現(xiàn)實因素的影響，中小企業(yè)在市場化進程中難以成為規(guī)范化的市場主體，直接影響了融資的成功率。目前“所有制歧視”已經(jīng)不是中小企業(yè)貸款申請被拒的主要原因，金融機構在發(fā)放貸款時，更加看重擔保、抵押、財務透明度、企業(yè)經(jīng)營狀況等實際問題。除了金融機構與中小企業(yè)之間存在的信息不對稱，中小企業(yè)尚未廣泛借助外部相關機構來證明自己的資質，一定程度上也使得金融機構不愿與之建立信貸關系。由此該課題組提出：1、政府及相關監(jiān)管機構應為中小企業(yè)的健康成長創(chuàng)造

76、一個良好的政策環(huán)境，例如中央政府應加強與地方政府的協(xié)調工作，以保證有關政策的順利實施，切實解決如地方保護主義、權力尋租等影響中小企業(yè)發(fā)展的問題。2、努力解決金融機構和中小企業(yè)之間的信息不對稱問題，鼓勵金融機構發(fā)掘優(yōu)良的中小企業(yè)客戶，拓寬中小企業(yè)融資渠道，對中小</p><p>　　徐滇慶（2002）認為在銀行和借款人之間永遠存在著信息不對稱問題。如果銀行不能降低信息不對稱程度，那么最簡單的辦法就是要求客戶提供擔保

77、抵押。信息不對稱使得一般的金融機構不得不要求中小企業(yè)融資時提供足夠的擔保，而中小企業(yè)由于自身的一些特殊性往往不能提足額的擔保，這使得中小企業(yè)融資難上加難。社區(qū)性質的民營銀行扎根于基層，將經(jīng)營地區(qū)劃為若干社區(qū)。他們的信貸員都來自社區(qū)有一定社會經(jīng)驗，對本社區(qū)情況了如指掌。這些的信貸員的作用就是為銀行提供信息，然后將這些信息整理歸類，輸入計算機，建立社區(qū)金融檔案。對于上門來申請貸款的客戶，銀行很快就能知道其經(jīng)營、財務情況。由于這些信貸員的報酬

78、和業(yè)績掛鉤，因此，他們走街串巷，了解社區(qū)內的生產(chǎn)情況，主動上門為中小企業(yè)提供信貸，從而能夠有效地克服信息不對稱性的影響，解決中小企業(yè)的融資困境。同樣Berger and Udell論證了小型銀行是一種在結構上更適合給中小企業(yè)貸款的組織形式。大力發(fā)展民營中小銀行從理論上說也許是解決中小企業(yè)融資難問題的有效途徑。</p><p>　　吳姣妮（2005）認為由于信息不對稱問題會導致逆向選擇，即有關借款者的信譽、擔保條件

79、、項目的風險與收益等，借款者比貸款者知道得更多，具有信息優(yōu)勢。為了消除不利的影響，貸款者只能根據(jù)自己所掌握信息來設定貸款條件，而不是根據(jù)風險程度的高低確定利率。這樣，就會對那些高于平均條件的優(yōu)良借款者不利，后者就會退出借貸市場。由于逆向選擇使得貸款可能招致信貸風險，貸款者可能決定不發(fā)放任何貸款，即便市場上有信貸風險很小的選擇。中小企業(yè)在交易成本方面的劣勢，使得其比大企業(yè)更容易受到信息不對稱的影響。鑒于目前中小企業(yè)向銀行“尋款”困難的情況

80、，因此她主張我國迫切需要建立一批專門為中小企業(yè)服務的地方性金融機構對中小企業(yè)實行對口服務、為其提供貸款；同時，為了完善金融體系，還應建立各類中小企業(yè)的貸款擔保機構。這樣銀行方面就可以降低貸款風險，而中小企業(yè)也可以較為容易地獲得貸款。</p><p>　　此外，美國等發(fā)達國家的實踐證明，創(chuàng)業(yè)投資是中小企業(yè)尤其是高新技術企業(yè)發(fā)展的孵化器和催化劑，成為新經(jīng)濟的主要推動力。然而在我國的經(jīng)濟條件下創(chuàng)業(yè)（基金）投資雖有了長足

81、的發(fā)展，現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)投資公司多為政府主導，市場的作用無法完全體現(xiàn)；規(guī)模小，資金實力極為有限；專業(yè)人才極缺；缺乏明確、系統(tǒng)的投資稅收抵免等優(yōu)惠政策支持；缺乏中小企業(yè)市場與產(chǎn)權交易市場的外部支持，導致投資“退出”機制不暢等等因素使得創(chuàng)業(yè)投資無法在中小企業(yè)融資中發(fā)揮更大的作用。</p><p>　　5.2從信息經(jīng)濟學角度解決中小企業(yè)融資困難的措施</p><p>　　第一、創(chuàng)建新型銀企關系、加強同業(yè)

82、溝通努力減少信息不對稱帶來的障礙</p><p>　　銀企之間要建立良好而持久的合作關系。銀行和企業(yè)作為信用鏈的重要節(jié)點，只有相互依存，互惠互利，才能鞏固各自的長期利益，這一點必須成為雙方的共識。銀行可以向重要企業(yè)的董事會中派駐代表，以更好地了解企業(yè)的財務狀況、現(xiàn)金來往及管理層對未來經(jīng)營的判斷等，搜集企業(yè)全方位信息，為銀行決策提供依據(jù)。同時，通過提供理財服務，協(xié)助客戶進行債務的重組、融資的規(guī)劃，解決客戶實際困難，

83、改善與企業(yè)的關系，提高企業(yè)還款的主動性。</p><p>　　要設計信貸合約，形成激勵作用。銀行應逐漸減少格式文本的使用，而使用框架文本，根據(jù)不同風險的客戶，與企業(yè)談判確定不同利率和擔保條件組合的信貸合約，以激勵企業(yè)按期還款。</p><p>　　要提高監(jiān)管質量，實現(xiàn)預警功能。充分利用銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)，監(jiān)控借款人的所有借貸行為，防止出現(xiàn)借款人利用銀行間信息傳遞不暢的缺陷，通過多方借款實

84、現(xiàn)循環(huán)質押和循環(huán)貸款。密切了解企業(yè)經(jīng)營狀況、貸款物質保證及各項指標完成情況，及時發(fā)現(xiàn)信貸資產(chǎn)質量轉劣的苗頭，并有針對性地采取有效措施。</p><p>　　第二，建立民間金融機構和政策性金融服務專門為中小企業(yè)提供貸款、并建立信用擔保體系為其提供擔保</p><p>　　民間金融機構和政策性金融服務由于自身的一些特殊性能夠有效地解決信息對稱性問題，完全有可能在保證信貸安全的基礎上創(chuàng)造利潤。中

85、小企業(yè)預期償債能力較弱，信用記錄非常少，因此信用資源非常缺乏，這是難以得到銀行貸款的最重要原因之一。信用資源的缺乏可以通過引入第三方信用來彌補，通過社會信用資源的共享放大個體信用，社會信用資源具有準公共產(chǎn)品的性質，政府有責任參與其供給與生產(chǎn)，建立信用擔保體系來解決中小企業(yè)信用不足的問題。</p><p>　　構建新的中小企業(yè)信用擔保體系。一般來說，商業(yè)銀行是不愿意承擔很大風險的，而寧愿以較低的風險換取穩(wěn)妥的利益。

86、這時需要保險公司介入，為銀行解除后顧之憂。鑒于中小企業(yè)不確定性的風險過高，故中小企業(yè)信用擔保機構的建立， 應是一種多元化投資格局。通過政府、企業(yè)、銀行共同出資的方式，降低銀行的貸款風險，減輕銀行的壓力。信用保險介入銀企借貸行為，將有利于完善風險補償機制，將企業(yè)部分信用風險按一定比例轉移到保險機構，以提高銀行貸款積極性。另外，擔保機構應建立良好的風險甄別與分析評估系統(tǒng)，根據(jù)擔保申請人的風險等級來確定費率，高風險高費率，低風險低費率，以此來

87、降低擔保公司的損失。</p><p>　　第三、完善企業(yè)資信評級制度</p><p>　　企業(yè)資信評級是資信評級機構對企業(yè)的資金實力、償債能力、履約意愿等各方面狀況給出評定和預測，從而確定企業(yè)資信等級的過程?？陀^公正的資信評級結果可以為商業(yè)銀行貸款決策提供可靠依據(jù)，減少信貸市場中信息不對稱現(xiàn)象。目前我國的資信評級機構依附于政府某個部門，或者是商業(yè)銀行內部設立的資信評級委員會，這既造成大量的

88、重復勞動，又不利于提高資信評級機構的專業(yè)化水平。資信評級機構應該像會計師事務所一樣成為獨立的中介機構，通過市場優(yōu)勝劣汰的“叢林法則”，提高資信評級機構的“資信”，為商業(yè)銀行的決策提供可靠的依據(jù)。要保證資信評級結果公正，應該完善會計制度、健全會計監(jiān)管機制。對于嚴重違反《中華人民共和國會計法》的企業(yè)和主要責任人員和違反《中華人民共和國注冊會計師法》的社會審計機構及注冊會計師，要依法追究刑事責任。讓會計信息能反映出企業(yè)的真實情況，評估機構能夠

89、據(jù)此對企業(yè)做出客觀的資信評級，從而減小信貸市場的信息不對稱。銀行的惜貸現(xiàn)象是國有商業(yè)銀行走向商業(yè)化的必然現(xiàn)象，而其主要貸款者國有企業(yè)仍未擺脫低效狀態(tài)，銀行不能通過提高貸款利率使高風險企業(yè)望而卻步，只能通過信貸配給來收縮信貸。它使我們看到我國國有銀行商業(yè)化改革</p><p><b>　　結 論</b></p><p>　　目前，中小企業(yè)在社會主義市場經(jīng)濟中的作用

90、如充當經(jīng)濟增長引擎、創(chuàng)造就業(yè)機會以及優(yōu)化調整產(chǎn)業(yè)結構等日益突出，其發(fā)展因此也受到了前所未有的關注和重視。然而，在銀行信貸市場上由于受信息不對稱的影響，持有大量存款資金的銀行由于受道德風險和逆向選擇的影響對中小企業(yè)實行嚴格的信貸配給，對中小企業(yè)“惜貸”現(xiàn)象屢見不鮮，中小企業(yè)仍被排斥在正規(guī)金融體系之外，資金瓶頸嚴重制約著中小企業(yè)的發(fā)展。因此，中小企業(yè)融資困難問題急待解決。本文認為除上述解決信息不對稱措施外，還要作以下的輔助工作，才能更好的解

91、決中小企業(yè)的融資困難問題：</p><p>　　首先，完善社會信用評價體系</p><p>　　中小企業(yè)的信用問題和道德風險問題是銀行、企業(yè)等個體無法獨自解決的問題，更多的是要依靠誠信的社會氛圍，科學的社會信用體系。社會信用體系的建立可以減少市場選擇中的信息不對稱問題。應建立以中小企業(yè)、企業(yè)經(jīng)營者、中介機構為主體，以信用登記、信用征集、信用評估和信用發(fā)布為主要內容的信用制度。形成具有民主評

92、議機制、激勵機制、風險分擔機制、風險管理機制的信用體系。健全信用等級評價標準，建立信用檔案庫，對中小企業(yè)進行信用評級，并對社會公布評級結果，實現(xiàn)信用監(jiān)督社會化。這樣，既降低了單個企業(yè)信息收集的成本，同時又通過信息的傳播弱化了逆向選擇和道德風險，有效地緩解了信息不對稱的問題。</p><p>　　其次、規(guī)范社會信用秩序</p><p>　　良好的社會信用環(huán)境和正常的信用關系是有效解決融資難的

93、重要保證。要整治社會信用環(huán)境，樹立和強化誠信意識。政府部門要始終倡導誠信立業(yè)、信用興業(yè)的理念，努力培養(yǎng)企業(yè)誠信經(jīng)營、合法守信的企業(yè)形象。加大對失信企業(yè)的懲罰力度，提高失信成本。對缺乏誠信、惡意逃債的企業(yè)予以嚴厲打擊，追究逃債企業(yè)法人的責任。讓誠實守信的企業(yè)得到優(yōu)惠，讓失信企業(yè)受到懲罰。通過營造良好的社會信用環(huán)境促進中小企業(yè)信用的提高。</p><p>　　再次、建立專門的政府機構和完善的社會服務體系</p&

94、gt;<p>　　國家應在中央和地方設立專門的行政管理機構來負責中小企業(yè)問題，其職能包括制定整體的發(fā)展政策，組織協(xié)調政策的措施，調查研究、提供資金幫助，咨詢服務等等來實現(xiàn)對企業(yè)的信貸擔保、優(yōu)惠貸款等融資扶持政策。同時完善社會服務體系來幫助中小企業(yè)融資，例如建立一些半官方組織和民間組織以建立與政府之間的溝通，幫助實施政府的扶持政策并為中小企業(yè)提供信貸擔保、技術指導、人員培訓等等，作為對政府扶持政策的補充，以解決中小企業(yè)融資困

95、難問題。</p><p>　　最后、完善市場機制、提供政策引導、規(guī)范主體行為減少信息不對稱的影響</p><p>　　市場機制是只無形的手，它在市場（包括銀行信貸市場）交易中發(fā)揮著重要作用。然而由于市場主體的因素和自身的不完善性，市場這只無形的手帶有很大的盲目性，這就需要政府國家宏觀政策調控這只有形的手加以引導，以規(guī)范市場行為。利用政策的明確性彌補信息的不對稱性。以減少由于信息不對稱的影響

96、，減少逆向選擇和道德風險的產(chǎn)生的融資阻力，以緩和中小企業(yè)與銀行之間的信貸關系，最終解決中小企業(yè)的融資困難問題，繼續(xù)保持中小企業(yè)的良好發(fā)展勢頭，為我國的經(jīng)濟發(fā)展貢獻力量。</p><p><b>　　謝 辭</b></p><p>　　本論文是在***老師指導和幫助下完成的。選題期間，在***老師的幫助下，我找到了自己的興趣所在，明確了自己的寫作方向；論文寫作期間

97、，***老師多次與我溝通，定期檢查我的論文進度并及時幫助糾正錯誤，耐心指導我在論文寫作過程中遇到的各種問題；***老師又對論文初稿仔細審閱，指出不足之處，指導和幫助我反復修改，最終完成這篇論文的寫作。同時，這篇論文的完成，還要感謝學校領導、圖書館各位老師和大學期間任課老師的熱心幫助與指導，各位領導和老師對我的詢問都給予了耐心細致的解答與指導，特此獻上誠摯的謝意！</p><p>　　另外真誠感謝答辯組的所有老師，

98、希望能對我的論文進行仔細地審閱，并給予指導。在此致以衷心的感謝。</p><p><b>　　參考文獻</b></p><p>　　[1]邱強、盛敏、萬海遠，信息不對稱對中小企業(yè)融資的影響，江西社會科學，2005，（5），30-33。</p><p>　　[2]付俊文、趙紅，信息不對稱下的中小企業(yè)信用擔保理分析，財經(jīng)研究，2004，（7），22

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