金融工程專業(yè)畢業(yè)論文-保險行業(yè)的研究

1、<p><b>　　目 錄</b></p><p><b>　　摘 要I</b></p><p>　　AbstractII</p><p><b>　　1 緒 論1</b></p><p>　　1.1研究背景1</p><

2、p>　　1.1.1 經(jīng)濟增長與中國保險業(yè)發(fā)展1</p><p>　　1.1.2 制度變遷與中國保險業(yè)發(fā)展1</p><p>　　1.2論文研究的目的和意義2</p><p>　　1.2.1研究目的2</p><p>　　1.2.2研究意義2</p><p>　　1.3國內外研究現(xiàn)狀2</

3、p><p>　　1.3.1 國外研究現(xiàn)狀2</p><p>　　1.3.2 國內研究現(xiàn)狀3</p><p>　　1.4 論文研究方法4</p><p>　　2保險資金運用和風險管理的理論基礎5</p><p>　　2.1 保險資金的來源5</p><p>　　2.2 保險資金運

4、用的理論5</p><p>　　2.2.1 資產(chǎn)負債理論2</p><p>　　2.2.2 風險管理理論2</p><p>　　3 主要發(fā)達國家保險資金運用的情況6</p><p>　　3.1 美國的保險資金運用6</p><p>　　3.2 英國的保險資金運用7</p><p&

5、gt;　　3.3 日本的保險資金運用6</p><p>　　4 我國保險資金運用與風險管理存在的問題9</p><p>　　4.1 當前我國保險資金運用存在的問題9</p><p>　　4.2 當前我國保險資金運用監(jiān)管中存在的問題10</p><p>　　4.2.1 監(jiān)管方式有待改進2</p><p>

6、;　　4.2.2 監(jiān)管手段有待完善2</p><p>　　4.2.3 分業(yè)監(jiān)管的模式與金融開放的矛盾2</p><p>　　5 我國保險資金管理的對策12</p><p>　　5.1 國際比較對中國保險業(yè)資產(chǎn)負債管理的啟示與建議12</p><p>　　5.2 完善我國保險資金運用風險控制的政策與建議13</p>

7、<p><b>　　結 論20</b></p><p><b>　　參考文獻21</b></p><p><b>　　致　 謝22</b></p><p><b>　　1 緒 論</b></p><p><b>　　

8、研究背景</b></p><p>　　經(jīng)濟增長與中國保險業(yè)發(fā)展</p><p>　　其一，社會購買力增強與保險業(yè)發(fā)展。社會購買力的增強擴大了保險市場的需求空間。保險業(yè)是立足于人們生存和發(fā)展雙重需要之上的行業(yè)，是在各個層面上滿足人們趨利避害需要的服務。無論是從居民生活狀況。還是從社會經(jīng)濟發(fā)展看，我國保險需求相當大。同時，隨著居民收入逐步穩(wěn)步增長、恩格爾系數(shù)逐步降低，居民儲蓄存款迅

9、速增加，將形成巨大的保費收入。</p><p>　　其二，資本市場發(fā)達與保險業(yè)發(fā)展。保險業(yè)可運用資金規(guī)模的擴大，使得保險在資本市場的作用越來越大，保險市場和資本市場已經(jīng)成為兩個關鍵度很高的市場。現(xiàn)代金融最基本的功能是對儲蓄資源進行時間和空間的配置，實現(xiàn)儲蓄向投資的轉化。目前我國保險業(yè)對金融資源配置的功能沒有得到充分發(fā)揮，而保險業(yè)在金融資源配置中發(fā)揮作用的空間又相當大。運用好保險資金對保險業(yè)的發(fā)展有著至關重要的作用

10、。</p><p>　　我國保險發(fā)展與經(jīng)濟社會發(fā)展</p><p>　　保險發(fā)展與經(jīng)濟社會協(xié)調發(fā)展。保險是社會生產(chǎn)力發(fā)展到一定水平的產(chǎn)物。從最初的海上保險到現(xiàn)在各種各樣的保險產(chǎn)品的出現(xiàn)，保險業(yè)的發(fā)展一直是與經(jīng)濟社會發(fā)展緊密相關的。一個時代的生產(chǎn)力水平所對應的社會產(chǎn)業(yè)結構和風險結構就決定了這個時代對保險的需求程度與需求方式。社會經(jīng)濟發(fā)展水平越高，社會產(chǎn)業(yè)結構和經(jīng)濟結構越復雜，人們的消費結構越

11、復雜，各種經(jīng)濟社會風險就越大，人們對保險的需求程度就越強烈，反之亦然。我國保險業(yè)的發(fā)展與經(jīng)濟的發(fā)展成正比關系。</p><p>　　論文研究的目的和意義</p><p>　　1.2.1 研究目的</p><p>　　隨著保險市場的加速發(fā)展和保險業(yè)改革的逐步深入，保險資金規(guī)模仍不斷擴大，承包市場的激烈競爭，迫使保險公司對增加投資渠道，分散風險提出了新的要求。</

12、p><p>　　1.2.2 研究意義</p><p>　　1.2.2.1 理論意義 資金運用是保險公司重要的利潤來源，是保險公司防范風險的重要手段，是保險公司產(chǎn)品創(chuàng)新的有力支持，也是發(fā)揮保險資金融通功能的基礎和前提，對于指導我國保險業(yè)的發(fā)展具有重要的學術意義。</p><p>　　1.2.2.2 實踐意義 改革開放以來，中國保險業(yè)一直保持著持續(xù)、快速、穩(wěn)定發(fā)展的

13、態(tài)勢，但保險業(yè)的資金運用卻經(jīng)歷了一個曲折的發(fā)展階段，有成功的經(jīng)驗，也有過一些彎路。保險業(yè)在不斷實踐中培育了保險投資意識，探索了保險投資渠道，積累了保險投資的初步經(jīng)驗。保險公司需要盡快建立風險管理，在保證安全性和流動性的前提下，追求長期穩(wěn)定的投資收益，規(guī)范操作。</p><p><b>　　國內外研究現(xiàn)狀</b></p><p><b>　　國外研究現(xiàn)狀<

14、;/b></p><p><b>　　國內研究現(xiàn)狀</b></p><p>　　陰永晟（2004）認為，我國保險業(yè)資產(chǎn)總額巨大，對于存款和債券一級市場投資而言，雖然收益穩(wěn)定且風險較低，但是由于其收益率偏低，所以難以滿足保險公司對投資收益的需求。因此，從提高保險業(yè)投資業(yè)績角度來看，保險資金投資方式存在著直接入市的需求。</p><p>　　

15、金麗紅、黎霞（2005）提出，隨著我國保險業(yè)的迅速發(fā)展，保費收入的快速增長和保險資金運用的收益率之間的矛盾日益突出，資金運用問題已成為制約保險業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的重要因素之一，應拓寬資金運用渠道，增加投資選擇，提高保險資金運用的收益率，完善保險資金運用的監(jiān)管體系的相關對策，以此來提高我國保險行業(yè)的競爭力。</p><p>　　王瑩（2007）認為，要進一步拓寬保險資金的運用范圍，加大保險產(chǎn)品創(chuàng)新力度。未來，保險公司可

16、以從投資方式控制轉為比例控制，逐漸減少銀行協(xié)議存款的比例，調高企業(yè)債券投資比例，豐富債券投資品種，增加股票持有。在準備金充足、資產(chǎn)負債保持平衡的情況下謹慎選擇配置一些相對高風險的產(chǎn)品以提投資收益。</p><p><b>　　論文研究方法</b></p><p>　　本文研究的基本方法從內在邏輯看，是先研究現(xiàn)狀，再研究中國保險業(yè)資金運用當前存在的問題。最后，針對這些問

17、題提出研究對策；從研究手段看，采用了理論推理，對比，相結合的方法。</p><p>　　保險資金運用和風險管理的理論基礎</p><p>　　2.1 保險資金的定義</p><p>　　保險資金是指保險公司的資本金、保證金、營運資金、各種準備金、公積金、公益金、未分配盈余、保險保障基金及國家規(guī)定的其他資金。保險資金泛指保險公司的資本金、準備金。</p>

18、<p>　　資本金是保險公司的開業(yè)資金，各國政府一般都會對保險公司的開業(yè)資本金規(guī)定一定的數(shù)額。也屬于一種備用資金。當發(fā)生特大自然災害，各種準備金不足以支付時，保險公司即可動用資本金來承擔保險責任。</p><p>　　準備金是保險公司根據(jù)精算原理，按照一定的比例從保費中提留的資金。與資本金性質不同，是保險公司的負債。</p><p>　　2.2 保險資金的來源</p&

19、gt;<p>　　對于保險公司來說，資本金并不是主要的資金來源，但有時不可缺少的。因為保險公司的業(yè)務具有負債性質，它是事先把各種被保險人組織起來，以繳納保費的形式集中分散的資金，用以抵償被保險人遭受風險事故時的經(jīng)濟損失。所以，保險公司的資本金不是主要的。資本金是保險公司的自有資金，沒有特定的責任對應，只有發(fā)生特大的自然災害或經(jīng)營不善以致償付能力不足時才需動用。因此保險資本進除按規(guī)定上繳部分保證金外，絕大部分處于閑置狀態(tài)，成

20、為保險投資資金的來源。</p><p>　　各種責任準備金是保險公司為履行其未來理賠或給付責任而從收取的保費中提存的負債，因保險業(yè)務種類不同，準備金的期限特點也各不相同，因此可以用于進行相應的投資。</p><p>　　財產(chǎn)保險業(yè)務提存的保險金包括未決賠款準備金、未到期責任準備金和長期責任準備金。人壽保險業(yè)務提存的準備金包括壽險責任準備金、長期健康險責任準備金、未到期責任準備金和未決賠款準

21、備金四種。</p><p>　　2.3 保險資金運用的理論 </p><p>　　2.3.1資產(chǎn)負債理論</p><p>　　由于金融機構的資產(chǎn)為各種放款及投資，而負債主要為各種存款，費用收入、或投資人委托之資金。因此資產(chǎn)負債管理的目的，即在于使銀行以有限的資金，在兼顧安全性、流動性、獲利性及分散性的情況下，進行最適當?shù)馁Y產(chǎn)與負債的分配。</p>&

22、lt;p>　　2.3.2風險管理理論</p><p>　　風險管理當中包括了對風險的量度、評估和應變策略。理想的風險管理，是一連串排好優(yōu)先次序的過程，使當中的可以引致最大損失及最可能發(fā)生的事情優(yōu)先處理、而相對風險較低的事情則押后處理。</p><p>　　中國對于風險管理的研究開始于1980年代。一些學者將風險管理和安全系統(tǒng)工程理論引入中國，在少數(shù)企業(yè)試用中感覺比較滿意。中國大部分企

23、業(yè)缺乏對風險管理的認識，也沒有建立專門的風險管理機構。作為一門學科，風險管理學在中國仍舊處于起步階段。 進入到上世紀90年代，隨著資產(chǎn)證券化在國際上興起，風險證券化也被引入到風險管理的研究領域中。而最為成功的例子是瑞士再保險公司發(fā)行的巨災債券，和由美國芝加哥期貨交易所發(fā)行的PCS期權。</p><p>　　3主要發(fā)達國家保險資金的運用情況 </p><p>　　3.1 美國的保險

24、資金運用</p><p>　　美國保險資金的運用方式一般為債券、股票、抵押貸款和不動產(chǎn)投資。美國是市場主導型的金融體系，資本市場相當發(fā)達，在整個金融體系中占據(jù)了主導地位，相應的，美國保險公司的資金也主要運用于資本市場，投資于有價證券。但是在有價證券部分占最大比重的通常都是公司債券和政府債券，而不是股票。不管是壽險公司還是產(chǎn)險公司，投資債券的比重一直在70﹪左右。</p><p>　　為了防

25、范投資風險，保證保險資金的有效安全運用，美國在相關投資法規(guī)中，對保險資金的投資方式、投資比例、產(chǎn)險壽險投資結構的差異以及資產(chǎn)檢查等做出了明確規(guī)定。保險公司必須定期進行資產(chǎn)檢查，這是為了確保技術準備金在所有時期均被相當?shù)馁Y產(chǎn)所體現(xiàn)、合同涉及的貨幣由貨幣資產(chǎn)擔保，確保公司投資的安全性、收益性和流動性，確保投資多樣化和分散化。</p><p>　　保險業(yè)資產(chǎn)負債管理的監(jiān)管模型——RBC模型。壽險公司RBC模型是圍繞著風

26、險來構建的。在RBC模型中，風險因子被考慮到四類風險的每一類中。而將每一類風險的風險性資本金通過一個專門的公式進行匯總，就可以得到每個保險公司需要的資本金規(guī)模。風險分類（共分四種）：資產(chǎn)風險、保險風險、利率風險和經(jīng)營風險。RBC比率計算公式為：RBC比率=調節(jié)性資本金/計算資本金。每個RBC比率計算方式都要反映不同類型的風險之間的相關性，因此運用了協(xié)方差計算來決定合適的風險性資本金規(guī)模。該模型假定資產(chǎn)風險與利率風險是相關的，保險風險是獨

27、立的。公式具體如下：協(xié)方差公式：計算資本金= </p><p>　　其中，C1=風險資產(chǎn)RBC；C2=保險資產(chǎn)RBC；C3=利率風險RBC；C4=經(jīng)營風險RBC。</p><p>　　3.2 英國的保險資金運用情況</p><p>　　英國的保險業(yè)非常發(fā)達，保險公司是英國金融市場上一個重要的機構投資者。從保險資金運用的渠道來看，由于英國保險法規(guī)對保險公司的投資沒作

28、任何限制，保險公司的投資渠道是非常廣泛的。目前，英國保險公司所持有的資產(chǎn)幾乎囊括了市場上所有的投資品種，既包括金融資產(chǎn)又包括實物資產(chǎn)，既包括資本市場工具又包括貨幣市場工具，既包括證券類資產(chǎn)也包括非證券類資產(chǎn)，既包括公開發(fā)行的證券也包括一些私募證券，等等?？傊诜蓻]有限制的情況下，英國保險公司構筑了一個多樣化的投資組合。</p><p>　　3.3日本的保險資金運用情況</p><p>

29、　　日本是世界上保險業(yè)最發(fā)達的國家之一，其人壽保險業(yè)務收入長期位居世界首位，財產(chǎn)保險業(yè)務收入僅次于美國，位居世界第二。保險業(yè)務為日本戰(zhàn)后經(jīng)濟的高速增長立下了汗馬功勞，成為支撐日本國民經(jīng)濟的主要支柱之一。日本之所以擁有如此發(fā)達的保險業(yè)，原因之一就是其保險資金運用的高效率。資金運用的高效率對提高日本保險企業(yè)的競爭能力和促進日本經(jīng)濟發(fā)展有著非常積極的作用。</p><p>　　日本壽險公司投資資產(chǎn)的最大組成部分是有價證

30、券，數(shù)量達到110.49萬億日元，站到資產(chǎn)總額的61％。貸款是資產(chǎn)中的第二大組成部分，數(shù)量為44.468萬億日元，占資產(chǎn)總額的25％。</p><p>　　4 我國保險資金運用與風險管理存在的問題</p><p>　　4.1 當前我國保險資金運用存在的問題</p><p>　　其一，資金運用渠道偏于狹窄。西方保險公司的資金運用法定渠道則較為廣泛，比如美國、日本就

31、規(guī)定保險公司可進行政府債券、公司債券、股票、抵押放款、不動產(chǎn)、保單放貸等業(yè)務。1998年以前，我國保險資金運用有4個方面的法定渠道：銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務院規(guī)定的其他資金運用形式。近兩年我國對保險資金投資渠道有了新規(guī)定，如認購定向國債、投資證券投資基金等，使問題在一定程度上得到了緩解，但保險資金運用渠道狹窄的局面仍然存在。</p><p>　　其二，資金運用回報率過低，存在較大的支付風險。由于缺乏

32、其他投資渠道，國內保險業(yè)的投資基本上都依法轉入存款和國債等固定性投資工具上，因此銀行存款、債券的利率以及國債的發(fā)行量決定著保險公司的投資回報率。近年來，伴隨著多次銀行利率下調，保險公司投資回報率每況愈下，規(guī)模收益持續(xù)遞減。如果不提高保險資金運用的效益，我國保險將會出現(xiàn)未來支付缺口較大的潛在風險。</p><p>　　其三，投資環(huán)境不成熟，資產(chǎn)負債不匹配。保險公司的投資很大程度上依賴于投資市場的發(fā)育程度。債券市場、

33、股票市場、投資基金和其他投資工具的不成熟、不完善嚴重地影響了保險公司選擇各種投資工具，參與投資市場的運作。另外，保險資金期限結構不合理，短期行為嚴重。從我國目前保險資金運用狀況來看，由于缺乏具有穩(wěn)定回報率的中長期投資項目，致使不論其資金來源如何、期限長短與否，基本都用于短期投資。這種資金來源和運用的不匹配，嚴重地影響了保險資金的良性循環(huán)和資金使用效果。</p><p>　　其四，專業(yè)投資管理人才匱乏。保險投資是一

34、項復雜的經(jīng)濟活動。目前我國保險企業(yè)缺乏專業(yè)性、技術性的投資管理人才，這種人才的匱乏已經(jīng)嚴重影響了保險投資的決策和經(jīng)營管理，也加劇了監(jiān)管部門對放開保險資金運用渠道的擔憂。國內大約有80%的保險業(yè)務人員是兼職的。所以，保險產(chǎn)業(yè)，特別是壽險產(chǎn)業(yè)，最大的問題就在于一開始沒有吸引好的人才進入這個行業(yè)。這部分人中，有專業(yè)保險知識的寥寥無幾。甚至有的人抱著做做看的態(tài)度，做不了就走人。這種非常不專業(yè)的做事方式直接影響到整個保險行業(yè)的發(fā)展。</p&

35、gt;<p>　　其五，保險投資管理機制不健全。由于我國保險投資開放時間短，保險公司保險公司缺乏足夠的投資經(jīng)驗和適合我國國情的保險投資理論。在我國保險業(yè)發(fā)展過程中，曾出現(xiàn)過多級資金管理模式和內設投資部兩種資金投資管理模式。由于多級資金管理模式存在著一些明顯的弊病，因而已被大多數(shù)保險公司所擯棄。近年來，各新興保險公司大都采用了內設投資部的管理模式，該模式在投資部門設置上主要有財務部門監(jiān)管資金運用和設立獨立的投資部負責資金運用

36、兩種形式。但是，隨著保險資金規(guī)模的擴大、投資方式的增多以及業(yè)務日趨復雜，這種管理模式的弊端也日益暴露出來。首先，資金投資對管理的專業(yè)化程度要求較高，需要保險公司設立相對獨立的、具有較強的專業(yè)化分工協(xié)作能力的資金管理機構進行資金運用的分析、決策和操作。顯然，財務部監(jiān)管模式無法滿足這種對資金運用的專業(yè)化要求；其次，設立獨立的投資部負責資金運用時，一般是投資部負責投資業(yè)務，財務部管理頭寸。財務的經(jīng)營原則是穩(wěn)健，追求賬務平衡，而資金運用的原則是

37、高效，要求資金的及時調撥以抓住投資機會，因而把這兩種不同性質的業(yè)務混合在一起將極大地削弱資金運用的效率。此外，在財務部監(jiān)管資金投資體制下，也很難實現(xiàn)對保</p><p>　　4.2 當前我國保險資金運用監(jiān)管中存在的問題</p><p>　　4.2.1 監(jiān)管方式有待改進</p><p>　　保險資金運用監(jiān)管規(guī)定過于嚴格。投資渠道限制過于狹窄、投資工具過少，只顧安全性

38、和穩(wěn)健型，忽略營利性?，F(xiàn)代保險監(jiān)管的理念是在安全性監(jiān)管的基礎上提高保險公司的盈利能力。而流動性要求保險資金的運用要在證券投資、房地產(chǎn)投資、直接投資等投資渠道之間按比例進行匹配，在獲利的同時保證保險資金要有充分的變現(xiàn)能力。對可運用保險資金的來源不加區(qū)分一律限制。絕大多數(shù)發(fā)達國家只是就保險公司的負債即投保人所繳納的保費在運用時進行范圍限制，而對保險公司自有資本的投資卻沒有限制。不同的保險公司負債結構不同，經(jīng)營策略也不同，在中國，采用一刀切的

39、資金運用監(jiān)管方式顯然不能適應保險業(yè)的發(fā)展。</p><p>　　其二，償付能力監(jiān)管不夠完善。保險公司的償付能力是保險公司經(jīng)營安全和投保人合法權益的最重要因素，它已成為世界各國保險監(jiān)管的核心，最近幾十年，保險業(yè)飛速發(fā)展，保險公司經(jīng)營多樣化策略、猛烈的競爭以及保險業(yè)為彌補承保業(yè)務而進入高風險領域投資，大大增加了保險業(yè)的風險程度，許多保險公司變得沒有償付能力。為此，償付能力監(jiān)管機制就顯得十分重要。</p>

40、<p>　　4.2.2 監(jiān)管手段有待完善</p><p>　　監(jiān)管方式有待改進。我國現(xiàn)行的保險資金運用監(jiān)管同償付能力關系密切，監(jiān)管方式也很相似。償付能力監(jiān)管主要是通過分析保險公司的財務報表、財務指標體系、精算報表，來判定保險公司的償付能力，這種監(jiān)管方式稱之為靜態(tài)監(jiān)管。靜態(tài)監(jiān)管本身有很大局限性，它完全依靠保險公司過去的經(jīng)營業(yè)績來判定現(xiàn)在及將來的償付能力，而忽略了未來經(jīng)營環(huán)境發(fā)生非預期性變化的可能性。&l

41、t;/p><p>　　監(jiān)管法規(guī)滯后、欠缺系統(tǒng)性、科學性。目前我國并沒有根據(jù)現(xiàn)階段保險市場的實際需要制定與保險法配套的實施細則，缺少能有效運作的保險單行法律細則如《保險投資法》等，不利于保險投資市場公平秩序的建立?，F(xiàn)行的管理主要由金融監(jiān)督管理部門作出的行政規(guī)章和規(guī)范性文件，在法律效力上層次過低，透明度不夠，不利于對保險資金運用進行監(jiān)管。另外，我國政府對內外資保險公司在保險資金運用監(jiān)管上適用不同的法律，對中資保險機構實行

42、歧視待遇。</p><p>　　4.2.3 分業(yè)監(jiān)管的模式與金融開放的矛盾</p><p>　　隨著金融一體化進程的加快，國內保險業(yè)、銀行業(yè)與證券業(yè)等金融機構之間的界限日益模糊，相互滲透的趨勢不斷增強，這樣現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管模式就出現(xiàn)了一些問題。首先，分業(yè)監(jiān)管體制下，對于交叉業(yè)務要么形成重要重復監(jiān)管，要么出現(xiàn)監(jiān)管真空，很難進行有效的監(jiān)控。加之監(jiān)管機構之間缺乏良好的信息溝通和交流協(xié)作機制，難以掌

43、握綜合經(jīng)營單位的整體經(jīng)營狀況，不能很好地形成監(jiān)管合力。其次，監(jiān)管機構之間還存在監(jiān)管目標、監(jiān)管標準、監(jiān)管水平、管理技術等方面的不一致，不可避免地會導致監(jiān)管行為的矛盾沖突。最后，目前我國的金融法規(guī)多是于分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管體制制定的，并且制訂了一些專門針對金融綜合經(jīng)營的法規(guī)制度，但仍存在不少空白和漏洞。</p><p>　　5 我國保險資金管理的對策</p><p>　　5.1 國際比較對中國

44、保險業(yè)資產(chǎn)負債管理的啟示與建議</p><p>　　其一，拓寬保險資金運用渠道</p><p>　　目前我國保險資金運用渠道比較狹窄。主要表現(xiàn)在，一是法定運用渠道比較少。二是保險資金實際運用渠道比較單薄。我國應根據(jù)實際情況，使資金運用方式更加靈活，確保保險市場公平競爭環(huán)境，促使國內保險公司不斷提高投資收益。規(guī)范保險資金的運用方式，如債券、股票、不動產(chǎn)、抵押貸款等投資方式，并探索適當?shù)谋壤?/p>

45、</p><p>　　其二，促進保險市場與債券市場的協(xié)調互動發(fā)展</p><p>　　發(fā)展債券市場，對促進保險市場、資本市場和貨幣市場的發(fā)展，完善社會主義市場體系具有重要意義。保險資金運用離不開債券市場，債券市場是逐步拓寬保險資金運用渠道的重要選擇。要豐富債券市場品種，加強對保險資金運用與債券市場內在關系的研究，并積極推進保險資金運用管理體制改革。為促進保險市場與債券市場的協(xié)調發(fā)展，切忌急

46、于求成，既要學習美國及其他國家等國際通行做法，又要結合我國實際情況，穩(wěn)步推進。</p><p>　　其三，加強監(jiān)管，防范風險</p><p>　　對我國政府來說，必須加強保險公司的管理，保險資金的運用監(jiān)管具有很強的技術性，所以對其進行監(jiān)管需要一支專業(yè)化的隊伍，監(jiān)管人員的數(shù)量和素質要跟得上快速發(fā)展的保險業(yè)的要求。我國目前監(jiān)管更多注重的是行政命令，帶有很濃重的計劃經(jīng)濟的色彩。監(jiān)管措施不應只停留

47、在存款費率的審批、手續(xù)費標準的管理等表層控制，對于關系行業(yè)穩(wěn)定的以償付能力為核心的動態(tài)監(jiān)管指標體系及信用評價體系也應建立。</p><p>　　其四，鼓勵保險公司參加社會信用評級</p><p>　　與財務報告中大量未經(jīng)加工的財務指標相比，信用評級是專業(yè)人士對保險公司整體信用風險衡量的重要方法。信用等級以及等級變化是保險公司償付能力狀況有效的識別變量。公正、公開的信用評級不僅可以節(jié)約交易成

48、本和監(jiān)管成本，而且有助于壽險公司規(guī)范經(jīng)營行為、提高風險管理水平。而且，資產(chǎn)負債管理中對保險公司的各種評價與社會信用評級側重點不同，可以互為補充。如美國的RBC系統(tǒng)與各資信評估公司的RBC系統(tǒng)存在明顯的區(qū)別，前者的設計初衷不是為了判斷保險公司的財務實力，事實上他判斷財務實力的效率也不高，這是因為它沒有考慮影響保險公司財務實力的各項定性因素，如有競爭力的市場定位、公司發(fā)展戰(zhàn)略的長期穩(wěn)定型和內在風險等；后者則通過特定的評估程序，在評估專家對被

49、評估對象進行充分的定性分析和定量分析基礎上，得到相應的RBC比率，能綜合評價其財務實力。</p><p>　　其五，逐步、有序地簡歷“三支柱”的償付能力監(jiān)管模式</p><p>　　中國已經(jīng)初步建立起償付能力監(jiān)管預警指標體系和償付能力監(jiān)管制度框架，總體上是在借鑒國外的固定比率法基礎上結合中國實際改進而成。保險業(yè)承付能力監(jiān)管方式和理念必須更加貼近保險業(yè)發(fā)展現(xiàn)實，更加真實地反映保險機構的風險選

50、擇和風險管理的行為和理念。因此，我們要充分發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢，充分借鑒其“三支柱”的償付能力監(jiān)管模式，即在不斷完善對保險公司的資本要求和加強監(jiān)管約束的同時，逐步建立第三支柱——市場紀律，通過保險公司償付能力信息的適當公開披露和社會信用評級機構的作用，強化市場、公眾對保險公司的約束。這將更有利于發(fā)揮保險機構在資產(chǎn)負債管理方面的主動性和能動性，通過充分的激勵相容機制使得保險機構在監(jiān)管政策框架下實施審慎、有效的風險管理。</p>&l

51、t;p>　　其六，以必要的監(jiān)管規(guī)定引導保險公司積極運用資產(chǎn)負債管理技術</p><p>　　雖然各國對保險公司資產(chǎn)負債管理的具體要求不同，但是美國、加拿大、英國等國家的法規(guī)和實踐充分說明了資產(chǎn)負債管理中監(jiān)管要求的重要性。監(jiān)管機構的主要職能是保證保險公司的償付能力和持續(xù)發(fā)展能力，許多情況下利益驅使公司更看重市場的需求而忽略了風險，特別是在保險業(yè)告訴發(fā)展階段。對中國來講，保險業(yè)監(jiān)管機構的監(jiān)管手段和要求對保險業(yè)的

52、健康發(fā)展是極為重要的。</p><p>　　其七，資產(chǎn)負債管理監(jiān)管指標應走向標準化和國際化</p><p>　　中國加入世界貿易組織使得保險業(yè)的國際化趨勢越來越明顯，即越來越多的外資保險機構以各種方式進入中國市場，同時中國保險公司也通過海外上市等方式介入國際保險市場，對我國保險業(yè)的資產(chǎn)負債管理監(jiān)管提出了國際化的要求。另外，金融全球化這一不可逆轉的趨勢使得國際會計標準組織（IASB）和國際保

53、險監(jiān)管協(xié)會(IAIS)等國際組織在保險業(yè)監(jiān)管中發(fā)揮越來越重要的作用，他們所頒布的一系列規(guī)定使得資產(chǎn)負債管理監(jiān)管趨于標準化，因此，我國保險業(yè)資產(chǎn)負債管理監(jiān)管指標應該 標準化和國際化的要求，以便能夠實現(xiàn)對各類保險公司的有效監(jiān)管，并有利于其他各國保險監(jiān)管當局在監(jiān)管指標方面進行有效地溝通，具體來說，我國保險業(yè)資產(chǎn)負債管理監(jiān)管的統(tǒng)計指標、報表體系、會計標準、財務報告、信息披露等方面應該逐步向國際規(guī)則靠攏。</p><p>

54、　　完善我國保險資金運用風險控制的政策與建議</p><p>　　其一，加強保險資金運用的風險監(jiān)管，提高安全性。</p><p>　　在保險投資活動中，面臨的主要風險包括利率風險、價格風險、信用風險和匯率風險等。風險控制是保險資金運用的生命線，是確保保險公司財務穩(wěn)健和償付能力的基礎。當前國際經(jīng)濟一體化程度越來越深，我國保險業(yè)走出去是必由之路。在海外投資方面，截至2007年11月底已經(jīng)有20

55、家保險公司獲得QDII資格，保險機構可購匯投資全球資本市場，投資品種范圍放開至金融衍生品?？紤]到平安投資比利時富通銀行所遭受的巨額損失（到2008年12月底損失228億元，損失了95%以上），保監(jiān)會應指導保險機構總結經(jīng)驗、吸取教訓、完善制度、規(guī)范操作，根據(jù)自身的能力，穩(wěn)健地開展境外投資。為此，保監(jiān)會應建立更加嚴格的行業(yè)內控標準，推動保險公司實行戰(zhàn)略配置、投資交易、資金托管相分離的管理模式，促進全行業(yè)樹立風險控制意識，提高風險管理能力。此

56、外，保監(jiān)會也要加強對保險公司和保險資產(chǎn)管理公司違規(guī)運用資金的檢查和處罰力度，防止出現(xiàn)重大的資金運用違規(guī)行為和出現(xiàn)重大風險。</p><p>　　其二，立足于我國保險產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略，重構保險資金運用的決策思維。</p><p>　　縱觀我國近年來在保險資金運用中面臨的種種困境，無論是在自與政府對保險資金投資過嚴的限制，來自于保險公司資金運用中的低效益及其潛在投資風險，還是保險資金入市背景下

57、我國資本市場發(fā)展現(xiàn)狀及其前景的估計，我們認為，應當運用創(chuàng)新思維重構保險資金運用的風險控制體系。從世界保險業(yè)發(fā)展的路徑分析，一方面，如果沒有保險資金運用的制度創(chuàng)新，以較高的投資收益彌補潛在的、日益增大的承保虧損及利差損，我國保險業(yè)將面臨被動的地位；而另一方面，如果不能有效控制保險資金運用過程中的風險，邁過投機色彩較濃的現(xiàn)行資本市場的陷阱，我國保險業(yè)的發(fā)展依然面臨較大的投資風險，因而，保險資金運用風險控制的決策基點應當立足于我國保險業(yè)長期發(fā)

58、展戰(zhàn)略，重構保險資金運用的決策思維?；緵Q策思路在于強調保險資金運用應得到政府支持，政府應當在放寬保險投資限制、賦予保險公司更大的投資自主權的同時，對保險資金運用予以一定的政策扶持和支持。</p><p>　　其三，運用資產(chǎn)負債管理實施資金運用的綜合風險控制</p><p>　　根據(jù)對保險公司投資活動的分析，應估計和掌握各項決策的相關性，提高風險管理決策水平。同時，借鑒國外保險業(yè)今年才用的

59、動態(tài)財務分析法，評價分析不同時期、不同投資策略下保險資金的運行過程。運用多種手段如保險公司營運財務指標、宏觀經(jīng)濟與利率、保險企業(yè)資產(chǎn)負債等綜合動態(tài)分析，將有助于全面地反映保險資金運用的情況和不同假設條件下的資金運用效果。強調全面運用資產(chǎn)負債方法，有助于系統(tǒng)檢測風險，提高管理和資金運用的決策水平，在動態(tài)條件下預測和把握保險資金運用的未來發(fā)展趨勢。</p><p>　　其四，加強混業(yè)監(jiān)管背景下保險資金運用風險控制政策

60、的研究</p><p>　　隨著保險資金入市規(guī)模的擴大，資金運用范圍的拓寬以及保險資金直接入市限制的放寬，對保險資金運用的風險控制，已經(jīng)超越于某一監(jiān)管部門的職責。必須高度重視從不同部門，不同領域對保險資金的安全營運、運作規(guī)則、違規(guī)處罰以及保護機制構建等進行協(xié)調，避免資金運用的決策失誤風險和市場波動風險，逐步實現(xiàn)保險資金運用的有序發(fā)展。應關注保險資金入市及保險資金運用保護機制的構建，如設立風險保障基金和保險投資信息

61、指數(shù)基金。在保險資金運用出現(xiàn)風險和投資業(yè)績欠佳時，通過保護基金穩(wěn)定投資和投資業(yè)績，減少資金投資收益波動和化解投資風險。</p><p>　　其五，完善我國保險公司投資管理機制。</p><p>　　為有效實施投資管理，保險公司應設立全資或控股的專業(yè)化資產(chǎn)管理公司，對保險資金進行專業(yè)化、規(guī)范化運作，提高保險資金利用效率，以彌補內設投資部門以及委托外部投資機構的不足。同時，應通過有效法人治理結

62、構加強對資產(chǎn)管理子公司的管理和控制，建立保險公司和資產(chǎn)管理公司雙重風險監(jiān)控體系，降低投資的管理決策風險和市場風險。具體建議包括：1、新設專業(yè)化資產(chǎn)管理公司可在現(xiàn)有的資金運用部、投資管理中心等內設職能部門的基礎上，按照現(xiàn)代企業(yè)制度以科學的法人治理結構來建立；2、引進先進的風險管理技術。通過這些先進的風險管理技術的引進和運用，提高保險公司對市場風險的分析、識別以及管理的能力；3、建立科學的績效評價體系和公開的披露制度?？茖W的績效評價體系包括

63、公允的業(yè)績計算和表達方式以及以此為基礎的科學評價業(yè)績的方法，并且對保險資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營業(yè)績應有最低的披露要求，通過有效的公眾監(jiān)督來促進競爭。</p><p>　　其六，在對保險資金投資方式放松的同時，應對投資比例進行控制</p><p>　　實踐中，對各項資金運用進行比例限制是控制保險公司投資風險的有效途徑之一。幾乎各國或地區(qū)的保險立法都有對各種類別的投資比例的規(guī)定，包括規(guī)定風險較大的投