基于精算原理的資產價值評估及分配理論探討.pdf

1、個人一旦開始承擔財務責任，意味著其財務生命周期就此開始。盡管處于不同文化和不同社會經濟階層的人們的財務生命周期是不同的，但他們的關注點是近似相同的——在不同階段購買不同金融產品以實現(xiàn)生命周期財務穩(wěn)定性。面對金融世界中存在的大量不確定性，人們設計了大量的金融管理工具來處理應對此問題。然而，遺憾的是，并不是所有的問題都可以得到解決。盡管資產配置或者頻率更高的詞匯——“金融理財規(guī)劃”長期以來從不同方面探討了各類金融產品是如何滿足消費者需求的。

2、但是如果要實現(xiàn)生命周期財務穩(wěn)定，有一點我們必須清楚認識到，這是一生的商業(yè)計劃，涉及不同類型的金融產品(年金計劃，社會保險計劃或長期的投資目標等等)。此外，更重要的是，應當有商業(yè)計劃主體框架結構支撐資產負債的配置與重新配置以最大化長期目標。因此，了解特定的資產與負債以及熟悉各種不同金融工具的特征是有必要的。這不僅僅是有利于我們對資產價值進行評估，更是為了讓我們能夠從一個長期、清醒的角度看待資產配置問題。然而，在金融領域內，你很難找到對所有

3、的原則以及應用的提煉、陳述，更多的時候，個人需要從其自身經歷中提取、形成自身觀點。當然其觀念也會影響個人對資產配置與負債管理的態(tài)度。但是，由于個人認識與經歷上的約束使個人在看待問題時難免不存在局限，往往不能從總體、全局上思考把握問題致使要么忽略掉重要問題，要么片面化看待問題，做出的投資決策致使生命周期財務穩(wěn)定性受到威脅。比如，你是否時刻認識到風險總是與既定目標相聯(lián)系?風險暗含著潛在損失，但是損失又該由什么來衡量?如果目標是確保單個資產價

4、值的穩(wěn)定，那么資產價值的減少是損失，此種損失發(fā)生的可能性就是風險。但如果目標是確保隨時有充足的資產來匹配負債，那么某個資產價值的降低可能是也可能不是目標受損。廣義上的分散化的資產與負債組合中，組合中單個因素變動所產生的影響很可能被其他組成因素變動所抵消。又比如，風險控制的主要目的是在一定風險約束下最大化資產的投資回報率。由于很多需要解決的問題都位于風險/回報的風險一邊，所以很容易因此忽略掉問題的主要目標，這種對投資回報率的忽視是資產負債

5、管理模型中最大的風險之一。 本文據(jù)此出發(fā)，采取資產負債的聯(lián)合模型著重分析和研究如何在現(xiàn)有的投資約束條件下實現(xiàn)在投資政策中所確定的目標——個人在一生中應該如何選擇與分配好投資理財產品以達到一生財富的收支平衡問題。從結構上，本文首先論述了合理選擇投資產品的必要性并且回顧了資產分配理論的發(fā)展歷史，緊接著對資產配置所面臨的風險評估問題展開論述，并由此進一步探討傳統(tǒng)的資產分配理論的不足之處，進而在傳統(tǒng)投資分配模型的基礎上建立引入精算原理的